Rambler's Top100
 

ФИНАМ: Для выстраивания облигационной стратегии необходимо дождаться очередного заседания ЦБ по ставке


[12.11.2021]  Пухов Максим, ФИНАМ 

Прошедшие заседания основных мировых регуляторов по денежно-кредитной политике задали позитивный вектор развития фондовых рынков, в том числе и облигационного. Доходности гособлигаций снижались на протяжении всего периода, минувшего после их проведения.

Небольшое коррекционное движение на рынках акций, в начале текущей недели, оказало свое влияние и на рынок облигаций, во вторник-среду доходности гособлигаций немного выросли от локальных минимумов. К примеру, в 10-летних гособлигациях США рост доходности составил 0,15%, от минимума 1,42 до текущего уровня 1,57%.

Мы не считаем данный рост доходности критическим, который является предвестником перелома текущего тренда и началом нового среднесрочного. По-нашему мнению, данное рыночное движение соответствует обычной рыночной волатильности.

Аукцион по размещению ОФЗ, который прошел 10 ноября, указывает, что на рынок ОФЗ вернулся оптимизм. Учитывая, что на прошлой неделе Минфин отменил аукцион, в связи с повышенной волатильностью рынков, то на прошедшем аукционе инвесторам удалось неплохо заработать. Анализируя результаты размещения выпуска 26240, подавляющее большинство удовлетворенных заявок ставилось по неконкурентной цене, по конкурентной цене инвесторы хотели премию к рынку. Они ее получили. Средневзвешенная цена размещения составила 92,5363%, при закрытии предыдущего торгового дня по 92,619%.

То, что после аукциона неудовлетворенный спрос пошел на вторичный рынок, и в результате выпуск ОФЗ 26240 закрылся по 93,316%, мы рассматриваем как позитивный фактор.

Вполне вероятно, цикл повышения ставок еще не закончился в РФ, учетная ставка вполне может быть повышена до 8%, некоторые участники рынка допускают ее повышение до 8,5%. Облигационные трейдеры уже готовы покупать ОФЗ длинной дюрации. Стоимость фондирования в режиме РЕПО-ЦК в размере 7,4%, уже позволяет фондировать длинные выпуски ОФЗ с доходностью свыше 8% в плюс, выстраивая таким образом облигационным трейдерам свою любимую облигационную стратегию Carry Trade.

По нашему мнению, пока присоединяться к данной стратегии преждевременно, нужно дождаться очередного заседания регулятора по ставке, и по его результатам выстраивать облигационную стратегию.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов