Неделя для рублевого долга началась с роста. Этому способствовали позитивный настрой на глобальных рынках и сильное снижение доходностей казначейский облигаций США. Отметим, что risk-on настроения формировали спрос в локальных гособлигациях и других развивающихся стран (Бразилия, Мексика, Индонезия…). В России спрос, кроме этого, подогревался крайне привлекательными уровнями доходностей длинных ОФЗ, которые достигали 8,1- 8,2% годовых на прошлой неделе. Инвесторы по-прежнему уверены в способности Банка России сдержать инфляцию на долгосрочном горизонте. Добавим к этому, что технически разворот был логичным с учетом достигнутых уровней.

Все это только подтвердили успешные аукционы Минфина в эту среду, на которых были размещены 10-летний выпуск ОФЗ 26239 с доходностью 8,01% (по средневзвешенной цене) на общую сумму 20 млрд рублей по номиналу при спросе 87,65 млрд рублей по номиналу и 15-летний выпуск ОФЗ 26240 с доходностью 8,01% на общую сумму 20 млрд рублей по номиналу при спросе 34,57 млрд рублей по номиналу. Оба выпуска были размещены без премии ко вторичному рынку (!).

Эйфория была прервана в среду, когда вышли данные по инфляции в США: годовой показатель подскочил до 6,22% (!), значительно выше ожиданий. Таким образом, инфляция пока не собирается останавливаться. Напротив, данные по инфляции в РФ вышли обнадеживающими: недельная инфляция впервые за последние недели замедлилась до 0,09% н/н. Однако, было бы преждевременно говорить о прохождении пика инфляции, если учесть, что неделя была нерабочей (локдаун). Вчера вечером вновь проявились и геополитические риски - в Bloomberg вышла статья о том, что США обеспокоены наращиванием группировки российских войск на границе с Украиной и информируют ЕС о возможности вторжения российских войск на Украину. На этой новости курс доллара резко взлетел (до 71,70 рублей). Сегодня продолжается умереное ослабление рубля, доходности длинных ОФЗ вновь растут, достигая в моменте 8,08 – 8,10% годовых. Возможно сохранение давления в сегменте рублевого долга и на следующей неделе. Для принятия решений рекомендуем дождаться данных по инфляции в РФ в среду и отслеживать ситуацию на глобальных рынках.