В ожидании очередного пересмотра суверенного рейтинга России

Сегодня, 19 июля, в соответствии с планом, пересмотр суверенного рейтинга России должно провести рейтинговое агентство Standard & Poor's. Возможно, что "максимальным" позитивным действием со стороны агентства может стать изменение прогноза со "стабильного" на "позитивный". Вместе с тем, о росте доверия к России свидетельствуют, в частности, существенный рост с начала текущего года активности на внутреннем и внешнем российском долговом рынке инвесторов – нерезидентов.

В январе – феврале 2019 года агентства "большой тройки" осуществляли плановые пересмотры суверенных кредитных рейтингов России, результатом которых были следующие рейтинговые действия. 18 января 2019г. агентство Standard & Poor's сохранило суверенный рейтинг на уровне "BBB-", сохранив прогноз "стабильный".  8 февраля 2019г. агентство Moody’s повысило суверенный рейтинг России на одну ступень – до "Ваа3", изменив прогноз с "позитивного" на "стабильный". 15 февраля 2019г агентство Fitch сохранило "позитивный" прогноз суверенного рейтинга, подтвердив его на уровне "ВВВ-". Агентство поддерживает рейтинг неизменным с "позитивным" прогнозом с сентября 2017 года. После долгожданного повышения кредитного рейтинга со стороны Moody's у России в наличии появилось три рейтинга инвестиционной категории, что позволяет существенно расшириться кругу потенциальных иностранных инвесторов в суверенных ценных бумагах и в ценных бумагах российских эмитентов, имеющих рейтинг на суверенном уровне.

Агентство Standard & Poor's повысило суверенный рейтинг России с "ВВ+" до "ВВВ-" с прогнозом "стабильный" почти полтора года назад 23 февраля 2018г. Подтверждение рейтинга в текущем году было обусловлено рядом факторов, в т.ч. благодаря приверженности правительства консервативному стилю макроэкономического управления, высокой чистой стоимости зарубежных активов, низкого госдолга и достаточной гибкости денежно-кредитной политики. При этом сдерживающими факторами для дальнейшего повышения рейтинга агентством были названы: структурная слабость российской экономики, которая во многом зависит от доходов от экспорта нефти и газа, а также более широкие институциональные проблемы и проблемы управления. В число негативных факторов входят также геополитическая напряженность и вытекающие из этого международные санкции, которые могут еще больше затормозить долгосрочный экономический рост России.

По истечении шести месяцев с момента подтверждения рейтинга можно констатировать, что все факторы, которые, по мнению агентства, поддерживали суверенный рейтинг, продолжают действовать, а риски, связанные, прежде всего, с геополитической напряжённостью и влиянием международных санкций, явно несколько смягчились. Это подтверждает, в частности, высокий интерес инвесторов – нерезидентов к российским долговым обязательствам, который проявляется в рекордных объемах инвестиций на рынке ОФЗ: в абсолютном выражении достигли 2,462 трлн руб., а ежемесячный прирост их вложения составил 196-220 млрд руб. по итогам апреля и мая т.г. Кроме того, доля вложений нерезидентов на рынке суверенных еврооблигаций России превысила 52% на начало второго квартала т.г.  Сейчас трудно сказать, как эксперты агентства оценят соотношение всех положительных и отрицательных факторов. Тем не менее, повышение рейтинга в начале текущего года со стороны агентства Moody's и подтверждение позитивного прогноза от агентства Fitch говорят о превалировании все же позитивных факторов при оценке текущей кредитоспособности страны. Принимая во внимание вышесказанное, мы не исключаем возможности повышения прогноза до "позитивного" при ближайшем пересмотре суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor's. В то же время ожидать повышения самого рейтинга в настоящее время не приходится, даже, несмотря на то, что в нашей истории были случаи повышения рейтинга агентством Standard & Poor's на одну ступень при действующем стабильном прогнозе (правда, это было давно – в 2005-2006гг.).