Еврооблигации

В четверг доходности евробондов развивающихся стран снизились на 2-3 б.п. вслед за базовой кривой – доходность UST’10 снизилась на 2 б.п. – до 2,02% годовых. Стимулом для роста котировок явилось заявление главы ФРБ Нью-Йорка, который отметил необходимость для ФРС действовать быстро и снижать ставки при первых признаках проблем в экономике.

Доходность российских 10-леток осталась продолжила консолидироваться на достигнутых уровнях (3,83% годовых). По-прежнему не видим существенного потенциала для дальнейшего снижения доходностей российских евробондов на фоне приближения к минимумам 2016-2018 годов (3,73%-3,80% годовых). Текущий кредитный спрэд по бумагам составляет 180 б.п. при среднем значении спрэда с 2017 по апрель 2018 г. – 172 б.п. В этом ключе целью по бумаге выступает доходность 3,75% годовых (потенциал 8 б.п.).

Ожидаем продолжения консолидации рынка при робких попытках предугадать действия ФРС на ближайшем заседании, отыгрывая новостной поток.

Облигации

По итогам четверга котировки госбумаг незначительно снизились в рамках консолидации, к которой перешли бумаги с начала недели - доходность 5-летних ОФЗ снизилась на 1 б.п. - до 7,18% годовых, 10-летних – также на 1 б.п. - до 7,38% годовых.

Легкий негатив рынку вчера придало заявление директора департамента ДКП Банка России Алексея Заботкина относительно предстоящего заседания регулятора: более значительное снижение ключевой ставки возможно, только если поступающая информация приведет к изменению макроэкономического прогноза, в то время как больших сюрпризов в данных пока нет. Это косвенно подтверждает наш прогноз, что ЦБ продолжит планомерное снижение ставки с шагом в 25 б.п., в т.ч. и на ближайшем заседании.

До заседания Банк России 26 июля не ожидаем на рынке каких-либо заметных движений - текущие уровни доходностей ОФЗ уже отражают снижение ставки, как минимум, на 50 б.п.: доходности находятся ниже ключевой ставки, как и во время цикла ослабления ДКП до апреля 2018 года.

Ожидаем завершение торговой недели на рынке госбумаг продолжением консолидации рынка на достигнутых уровнях.