Вчера мы увидели долгожданный рост в облигациях – бумаги росли сумасшедшими темпами. В целом, они по-прежнему выглядят довольно дешевыми. Однако стоит обратить внимание, что ставки межбанка пока довольно высоки.

Наверное, самыми востребованными сейчас будут бумаги даже не первого, а второго эшелона с дюрацией полтора-два года. С одной стороны, бумаги безопасные, с другой – в них относительно высокая доходность. Так, бумаги металлургического сектора больше двух лет можно найти с доходностью выше 9 годовых, а некоторые – до 10; доходность полутора годовых бумаг выше 8,5. Это бумаги хорошего качества и обеспечивают неплохой carry trade. Поэтому вчера металлургический сектор пользовался особым спросом.

Вторым сильным звеном является ОФЗ, как наиболее ликвидный актив. Но доходности ОФЗ довольно близки к ставкам на межбанке, что является сдерживающим фактором для их снижения. Поэтому пока межбанк не опустится, сильных движений в ОФЗ ожидать не стоит. Хотя сейчас идет довольно сильное укрепление рубля, что приведет к возвращению ликвидности на наши рынки. Плюс ко всему, ЦБ увеличил лимиты по предоставлению ликвидности до 1,2 трлн руб. Но в целом пока ликвидность все же низкая.

Также активные операции идут на первичном рынке, качественные бумаги с 3-х летней дюрацией пользуются спросом со стороны инвесторов. Удачно разместилась ФСК-15. Результаты «ВЭБ-Лизинга» тоже, скорее всего, будут очень хорошими. Сегодня компания объявила, что в связи с высоким спросом на свои облигации будет размещать еще один выпуск. Предложенный купон выглядит довольно интересно, и при текущей рыночной конъюнктуре предполагает премию в районе 50 базисных пунктом по доходности. Также начинают размещаться качественные банки второго эшелона. На мой взгляд, доходность порядка 10 годовых тоже интересна. Из-за высокой доходности и относительно короткой дюрации эти бумаги могут быть интересны, прежде всего, управляющим компаниям. Для спекуляций эти бумаги не очень подходят – в случае неблагоприятной ситуации они окажутся низколиквидными.

Если говорить про внешние рынки – там все позитивно. Единственное, ставки 3-х месячного LIBOR пока не снижаются. Это может говорить о том, что пока доверие между европейскими банками не восстановилось.