Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: повышение доходности стало общей тенденцией


[28.09.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: повышение доходности стало общей тенденцией

Ќа рынке ќ‘« на прошедшей неделе наблюдалось плавное повышение доходности. √лавным событием недели, несомненно, стало досрочное выполнение квартального плана по заимствовани€м ћинфином –‘, благодар€ очередным успешным аукционам по размещению ќ‘«-ѕ . Ќа первичном рынке субфедеральных и корпоративных облигаций продолжилс€ рост активности.

÷ены на нефть марки Brent после достижени€ в конце прошлой недели локальных максимумов на прошедшей неделе снизилась на фоне роста опасений относительно восстановлени€ спроса из-за новых ограничительных мер из-за увеличени€ заболеваний коронавирусом, и укреплени€ доллара к основным мировым валютам. Ќа закрытие торговой сессии в п€тницу цена нефти марки Brent составила $41,92 за баррель, показав негативную динамику за неделю на уровне -2,9.

Ќа прошедшей неделе курс рубл€ оставалс€ под давлением геополитических рисков. ¬ результате по итогам утренних торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 76,8195 руб., что на 1,79 рубл€ выше официального уровн€ конца предыдущей недели. ѕри этом на дневных и вечерних торгах в п€тницу ослабление рубл€ ускорилось. “орги закрылись на уровне пор€дка 78,22 руб. за доллар, что соответствует уровню марта-апрел€ т.г., который наблюдалс€ до и после локальных максимумов.

Ќа прошедшей неделе объем ежедневных продаж Ѕанком –оссии иностранной валюты из ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) от имени ћинфина –‘ в рамках бюджетного правила составл€л 2,4-2,5 млрд руб. Ќапомним, что ранее было объ€влено, что в период с 7 сент€бр€ по 6 окт€бр€ объем продаж будет эквивалентен 54 млрд рублей, ежедневный объем составит 2,45 млрд рублей, что на 17% меньше по сравнению с предыдущим периодом. ѕо состо€нию на 23 окт€бр€ было продано валюты на 31,9 млрд руб. или 59,1% от плана.

Ќа прошедшей неделе на рынке ќ‘« наблюдалось плавное повышение доходности всех выпусков ќ‘«, котора€ в средне- и долгосрочном сегменте вернулась на уровень п€тимес€чной давности. –ынок проигнорировал решение Ѕанка –оссии по сохранению ключевой ставки на прежнем уровне, но достаточно охотно реагировал на негативные факторы, среди которых можно назвать: усиление геополитических рисков, рост заболеваний коронавирусом , который привел к новому "закрытию" отдельных стран и к росту неопределенности относительно сроков восстановлени€ мировой экономики в целом.

ѕо итогам биржевых торгов за предыдущую неделю доходность ќ‘« в среднем по рынку выросла на 11 б.п., при этом доходность отдельных выпусков на коротком и среднем отрезке "кривой" повысилась на 13-16 б.п. ƒоходность дес€тилетних облигаций на закрытие в конце недели составила 6,27% годовых (рост 10 б.п. за неделю), а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) - 6,55% годовых (+8 б.п.).

Ќа аукционах 23 сент€бр€ инвесторам были предложены два выпуска: ќ‘«-ѕ  серии 29015 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске - 450 млрд. руб. по номинальной стоимости и ќ‘«-ѕƒ серии 26234 в объеме 20 млрд. руб. по номинальной стоимости. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€лс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќа фоне неблагопри€тной конъюнктуры вторичного рынка результаты прошедших в среду аукционов вновь оказались ожидаемыми, но менее впечатл€ющими по сравнению с результатами аукционов предыдущих четырех недель. —прос на ќ‘«-ѕ  (около 142,3 млрд руб.) был на 20-30% ниже, чем при размещении ќ‘«-ѕ  одной – двум€ недел€ми ранее. ѕри размещении ќ‘«-ѕƒ эмитент удовлетворил около 65% спроса, превысившего на 53% объем предложени€, которое было реализовано в полном объеме с "премией" по доходности к вторичному рынку 5 б.п. ¬озможно, что столь высокий спрос был обусловлен почти двухмес€чным отсутствием предложени€ по данному относительно короткому выпуску, доходность которого с предыдущего аукциона выросла более чем на 30 б.п.

ѕо итогам размещений в июле и августе, а также четырех аукционных дней в сент€бре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 1 062,725 млрд руб., выполнив на 106,27% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. Ёто стало, безусловно, главным событием текущей недели. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 2 669,048 млрд руб., что составл€ет 121,3% от плана трех кварталов в объеме 2,2 трлн руб. (или 102,4% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

ѕо данным Ѕанка –оссии, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 сент€бр€ 2020 года составл€ла 29,4%, что на 0,4% ниже показател€ предыдущего мес€ца. Ќоминальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 сент€бр€ составил 3,067 трлн. рублей при общем объеме рынка ќ‘« 10,424 трлн. рублей. “аким образом, в номинальном выражении повышение вложений нерезидентов составило 14 млрд руб., а рынок в целом вырос на 180 млрд руб., что обусловило относительно сильное снижение доли нерезидентов.

— начала года вложени€ нерезидентов на рынке ќ‘« увеличились на 197 млрд. руб. (+6,9%), а дол€ снизилась на 2,8 п.п. ќбъем рынка ќ‘« увеличилс€ с начала года на 1,519 трлн руб. (+42,3%).

ѕервичный рынок долга по-прежнему достаточно активен: проход€т размещени€ облигационных займов и корпоративных заемщиков, и субфедеральных. јктивизировались эмитенты третьего эшелона, за€вл€€ о своих планах по выходу на рынок в ближайшие недели.

Ќа прошедшей неделе прошли технические размещени€ выпусков Ћипецкой и Ѕелгородской областей, –еспублики  азахстан и ¬Ѕ––, состо€лс€ book-building выпусков –еспублики Ѕашкортостан, ѕ»  орпорации, –∆ƒ, “ойота Ѕанка.

¬ыпуск Ѕелгородской области (-/-/-/јј-(RU)/-) сроком обращени€ 5 лет и номинальным объемом 4,5 млрд руб. был размещен на ћосковской бирже 24 сент€бр€ (книга за€вок инвесторов собиралась 21 сент€бр€). Ёмитент установил ставку купона 5,7%, что соответствует доходности к погашению 5,82% годовых и спрэду к доходности госбумаг 110 б.п. на дюрации 2,3г.

¬ ходе book-building нового впуска –еспублики Ѕашкортостан (-/¬а1/¬¬¬/-/ruAA+) номинальным объемом 5 млрд руб. диапазон купонной ставки снижалс€ дважды, составив в итоге 5,90% годовых, т.е. на 25 б.п. ниже нижней границы первоначально озвученного ориентира. ƒоходность к погашению через 5 лет составила 6,03% годовых, спрэд к кривой ќ‘« 81 б.п при дюрации 3,63г.

–∆ƒ (¬¬¬-/ ¬аа2/¬¬¬/јјј(RU)/ruAAј) третий раз с июн€ 2020г. выходили на рынок с бессрочными облигаци€м. Ќа этот раз компани€ размещает "бессрочные зеленые" облигации с переменным купоном, book-building состо€лс€ 24 сент€бр€. ќблигации предназначены дл€ квалифицированных инвесторов - юридических лиц и предполагают колл опционы через каждые 5 лет с даты размещени€. ќбъем займа был увеличен с 20 до 100 млрд руб., книга была закрыта со ставкой купона 7.25% (спрэд к 5Y G-curve – 165 б.п. против 175-185б.п. первоначальных). “ехническое размещение запланировано на 30 сент€бр€.

—бор книги за€вок на трехлетние облигации нового выпуска јќ "“ќ…ќ“ј ЅјЌ " (-/-/-/AAA(RU)/-) объемом 5 млрд руб. прошел 24 сент€бр€ при первоначальном диапазоне ставок на уровне 6,00-6,05% годовых. ѕо выпуску предоставлена гаранти€, выпущенна€ в соответствии с √олландским правом, со стороны Toyota Motor Finance (Netherlands) B.V. (“TMF”, Moody’s “A1”, S&P “A+“, Fitch “A+”), котора€ €вл€етс€ 100% дочерним обществом Toyota Financial Services Corporation (“TFSC”, Moody’s “A1”, S&P “A+”). —огласно соглашению, заключенному между TFSC и TMF, TFSC об€зуетс€ обеспечить достаточные средства дл€ своевременного погашени€ об€зательств TMF по выпущенным ценным бумагам и гаранти€м. ѕо итогам сбора за€вок ставка 1-го купона была установлена на уровне 5,90% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 5,99% годовых и спрэду к G-curve ќ‘« 104 б.п.

“акже о выходе на публичный рынок долга в ближайшее врем€ сообщили —бербанк, –осморпорт, √идромашсервис, »—  ѕетро»нжиниринг, ¬»— ‘»ЌјЌ—, ћ—ѕ Ѕанк, якутска€ топливно-энергетическа€ компании (я“Ё ),  »¬» ‘инанс.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов