Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –азница в спросе не помешала разместить оба выпуска ќ‘« в полном объеме


[07.02.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–азница в спросе не помешала разместить оба выпуска ќ‘« в полном объеме

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 6 феврал€ 2019г.

Ќа фоне улучшени€ конъюнктуры рынка гособлигаций ћинфин –‘ увеличил общий объем заимствований до 35 млрд руб., предложив к размещению два выпуска ќ‘«-ѕƒ: среднесрочный выпуск 26226 и долгосрочный выпуск 26225 в объеме 20 и 15 млрд руб. номинальной стоимостью соответственно.

ƒатой начала обращени€ ќ‘« выпуска 26226 €вл€етс€ 18 декабр€ 2018 года, но размещени€ облигаций данного выпуска не проводилось. ƒата погашени€ - 7 окт€бр€ 2026 года. —тавка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг составл€ет 7,95% годовых. ƒюраци€ нового выпуска составит пор€дка 5,96 года, что на текущий момент соответствует справедливой доходности 8,08% годовых (цена 100,1739% от наминала).  ƒата погашени€ ќ‘« выпуска 26225 - 10 ма€ 2034 года. —тавка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг составл€ет 7,25% годовых. Ќа предыдущем аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225, состо€вшимс€  две недели назад, при относительно низком спросе, который составил всего 81% от объема предложени€, составл€вший 10 млрд руб. выпуск был размещен на 75% при средневзвешенной доходности 8,74% годовых, котора€ предполагала "премию" к вторичному рынку в размере пор€дка 5-6 б.п. (дисконт по цене 0,34-0,46 п.п.).

Ќа первом аукционе по дебютному размещению ќ‘«-ѕƒ 26226 спрос составил около 54,995 млрд руб., превысив в 2,75 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 39 за€вок, эмитент разместил практически весь выпуск (без двух облигаций). ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 100,020% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,1072% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 8,11% и 8,09% годовых. — учетом уровн€ процентных ставок на вторичных торгах накануне по сопоставимым по дюрации выпускам ќ‘« мы оценивали справедливый уровень доходности по новому выпуску в размере 8,08% годовых. “аким образом, "преми€" по доходности при  размещении была минимальной и составила 1-3 б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225 спрос составил около  31,716 млрд руб., превысив всего на 21% объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 58 за€вок, ћинфин –‘ разместил выпуск в полном объеме со средним дисконтом по цене в размере 0,08 п.п. (максимальный дисконт -0,33 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 91,8600%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 92,1124% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,36% и 8,33% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 92,299% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 92,191% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,30% и 8,32% годовых соответственно. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности пор€дка 1-6 б.п.

Ќа фоне существенного улучшени€ конъюнктуры  рынка ќ‘«, что стало характерно дл€ всех долговых рынков развивающихс€ стран после неожиданно м€гкого за€влени€ ‘–— —Ўј после заседани€ на прошлой неделе, ћинфин –‘ в полном объеме реализовал сове предложение в объеме 35 млрд руб. ѕри этом нельз€ не отметить существенную разницу в интересах инвесторов. “ак, например, первоначальный спрос на дебютный выпуск 26226 в 2,75 раза превысил предложение, в тоже врем€ спрос на самый долгосрочный выпуску едва превысил объем предложени€. Ќесмотр€ на существенную разницу, средн€€ "преми€" на обоих аукционах была минимальной и составила пор€дка 1 б.п. к вторичному рынку.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов