Несмотря на положительный внешний фон, на рынке облигаций активность пока исключительно в бумагах первого эшелона до года и в ОФЗ. Хотя рубль укрепляется и нефть снова выше $110 за баррель, имеет место фактор низкой ликвидности, который сдерживает котировки облигаций. При наличии нормальной ликвидности, мы увидим рост в облигациях по широкому спектру бумаг. Многие банки купили валюту и сейчас ждут. Однако при сохранении дальнейшей динамики укрепления рубля, ждать они больше не смогут, и мы увидим серьезные продажи валюты, увеличение ликвидности и, как следствие, рост облигаций. Но все начнется с ОФЗ, с первого эшелона. Также могут начать расти полутора и двухлетние бумаги. Бумаги трех лет и выше, думаю, до конца года будут чувствовать себя довольно плохо. В случае какого-то улучшения, будут появляться первичные размещения, что не даст бумагам вырасти.

Повторюсь, уровни сейчас выглядят очень привлекательными: 9-10-ые доходности по двухлетним качественным бумагам второго эшелона, на мой взгляд, довольно интересны на фоне довольно низкой инфляции. Сегодня, как и в пятницу, скорее всего, будут покупки в коротких бумагах, причем, вероятнее всего, со стороны фондов, нежели банков и прочих участников. Не так давно в фонды пришли деньги, которые они сейчас и размещают, выбирая качественные бумаги с низкими рисками. Думаю, пока такая тенденция сохранится. Но опять же, при резком укреплении рубля и наличии ликвидности облигации могут сильно вырасти, поскольку сейчас они очень дешевы.