Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин ограничил предложение ќ‘« на аукционах


[20.02.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин ограничил предложение ќ‘« на аукционах

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 19 феврал€ 2020г.

Ќа аукционах 19 феврал€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: краткосрочной (3,7 года) серии 25084 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в выпуске и долгосрочной (10,1 года) серии 26228 в объеме 20 млрд руб. по номинальной стоимости, а также выпуск O‘«-»Ќ серии 52002 в объеме 10 709,8 млн руб. по номинальной стоимости (10 тыс. штук). ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 25084 €вл€етс€ 19 феврал€ 2020г., погашение запланировано на 4 окт€бр€ 2023 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 5,30% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 400 млрд руб. по номинальной стоимости учетом срока обращени€ (дюраци€ 3,35 года) и уровн€ ставок на вторичном рынке сопоставимых по дюрации выпусков справедливый уровень доходности нового выпуска 5,60% годовых.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26228 €вл€етс€ 24 апрел€ 2019г., погашение запланировано на 10 апрел€ 2030 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,65% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска 450 млрд руб., в обращении наход€тс€ облигации объемом пор€дка 195,5 млрд руб. по номинальной стоимости. ѕредыдущее размещение прошло две недели назад при спросе, составившим около 80 млрд руб., из которых ћинфин, удовлетворив около 67,3% за€вок, разместил облигации на сумму более 53,8 млрд руб. при доходности 6,22% годовых, котора€ предлагала "дисконт" в размере -5 б.п. к вторичному рынку.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-»Ќ 52002 €вл€етс€ 21 марта 2018г., датой погашени€ - 2 феврал€ 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1007,98 руб.). ќбъ€вленный объем выпуска 250 млрд руб., в обращении находились облигации на общую сумму около 204,8 млрд руб. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ четыре недели назад, спрос составил около 65% от объема предложени€ (доступных остатков- около 76,9млрд руб.). Ѕыло размещено облигаций на сумму 26,74 млрд руб. –азмещение прошло по средневзвешенной цене 97,0984% от номинала.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 25084 спрос составил около 64,415 млрд руб., что составило около 16,1% от объема доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 22 за€вки (в объеме около 31,5% от объема спроса), ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 20 321,1 млн руб. по номинальной стоимости (около 5,1% объема доступных остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,350% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,395% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,57% и 5,56% годовых. ѕо нашим оценкам справедливый уровень доходности нового выпуска оставл€ет 5,60% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной доходности в размере -4 б.п. к вторичному рынку.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26228 спрос составил около 60,812 млрд руб., что более чем в три раза превысило объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 28 за€вок, ћинфин –‘ разместил предложенный объем практически в полом объеме (без 6 облигаций) по цене на 0,266п.п. (на 0,250 п.п. по цене отсечени€) выше уровн€ вторичного рынка. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 113,050% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 113,0658%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,01% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 112,799% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 112,800% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,04% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" пор€дка -3 б.п. к доходности вторичного рынка.

Ќа третьем аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002 спрос составил около 35,478 млрд руб., что в 3,3 раза превысило объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 80 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации практически в полном объеме, который был предложен к размещению (за исключением 6 облигаций). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,410%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,4236% от номинала. Ќа вторичных торгах накануне рынок закрывалс€ по цене 99,378% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 99,228% от номинала. “аким образом, аукцион прошел по средневзвешенной цене выше на 0,196 п.п. уровн€ вторичного рынка.

¬ысокий спрос на ќ‘« и высока€ дол€ выполнени€ плана вынуждают ћинфин ограничивать предложение на аукционах, сочета€ безлимитные аукционы и аукционы с ограниченным предложением. —уммарный спрос на вчерашних аукционах превысил 160,7 млрд руб., объем размещени€ составил около 51,12 млрд. руб. ѕредложенные объемы были реализованы в полном объеме, а на безлимитном аукционе было отсечено пор€дка 70% за€вок. ѕри этом все размещени€ проход€т с дисконтом по доходности к вторичному рынку на уровне - 3-4 б.п.

ѕо итогу шести аукционных дней ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 472,22 млрд руб., выполнив на 78,7% план привлечени€ на рынке ќ‘« в I квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов