Татфондбанк

Комментарий к размещению

ОАО «АИКБ «Татфондбанк» (далее Татфондбанк) - второй по величине банк Татарстана, входит в первую десятку региональных банков России, известен на российском рынке как высокотехнологичный универсальный банк, оказывающий корпоративным и частным клиентам полный спектр финансовых услуг.

Основным акционером Банка опосредованно является Республика Татарстан. Уставный капитал банка был увеличен в августе 2012 г. на 1,3 млрд. руб. и составляет в настоящее время 8,6 млрд. рублей.

По итогам первой половины 2012 года согласно рэнкингу «ИНТЕРФАКС-100. Банки России» банк занимает 55 место среди российских банков по величине активов и 63 место по размеру собственного капитала. По состоянию на 1 сентября 2012 года активы составили 98,1 млрд. рублей, собственный капитал -10,7 млрд. рублей.

Татфондбанк занимает лидирующие позиции среди банков Республики Татарстан по региональному присутствию. По данным рейтинга «Самые филиальные банки России» РБК-Рейтинг на конец мая 2012 г., ОАО «АИКБ «Татфондбанк» занимал 49 место среди 100 российских банков, обладающих самой развитой сетью подразделений. В настоящее время в структуру Татфондбанка входит 119 офисов и филиалов. Головной офис банка располагается в Казани. Банк активно продвигается в российские регионы. Филиалы банка работают в Москве, Санкт-Петербурге, Сургуте, Новосибирске, Чебоксарах, Перми, Уфе, Самаре, Саратове, Ижевске, Йошкар-Оле. В Татфондбанке работает более 2500 сотрудников.

Татфондбанк активно занимается развитием розничного бизнеса: обновляет и постоянно расширяет линейку кредитных продуктов, проводит гибкую политику в области привлечения средств населения во вклады, предоставляет услуги по денежным переводам и приему платежей. Объем средств физических лиц по состоянию на 1 сентября 2012 года более 35 млрд. рублей (вклады и остатки на пластиковых картах). В рейтинге агентства РБК-Рейтинг «Лучшие розничные банки по итогам 2011 года» Татфондбанк занял 18-е место.

Татфондбанк является одним из лидеров среди банковских учреждений Республики Татарстан по количеству выпущенных пластиковых карт. На 1 сентября 2012 года в обращении находится более 465 тысяч пластиковых карт банка. Татфондбанк обладает статусом Принципиального участника сразу двух международных платежных систем - VISA и MasterCard. Сеть обслуживания, с помощью которой можно снять наличные без комиссии, насчитывает более 1400 банкоматов и свыше 3 000 пунктов выдачи наличных по всей территории России. В рейтингах агентства РБК-Рейтинг среди крупнейших банков по количеству «активных» пластиковых карт и по количеству собственных банкоматов по России на 1 июля 2012 года Татфондбанк занимает 18-е и 36-е место соответственно.

Система дистанционного обслуживания физических лиц «Онлайн Партнер» Татфондбанка признана одной из лучших в России по функциональности и безопасности. Позиции интернет- банкинга Татфондбанка подтверждены в рейтинге TOP-15 систем интернет-банкинга в России по функциональности, составленном рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Одно из приоритетных направлений деятельности банка - кредитование физических и юридических лиц. Кредитный портфель банка на 1 сентября 2012 года составляет 60 млрд. рублей.

В рейтингах агентства РБК-Рейтинг по итогам 2011 г. Татфондбанк занял: 37-е место среди «крупнейших потребительских банков»; 32-е место по объему выданных ипотечных кредитов; 33-е место по объему выданных автокредитов

По итогам 2011 г. в рейтинге «Крупнейших банков России по объему выданных кредитов малому и среднему бизнесу», опубликованным агентством РБК-Рейтинг, Татфондбанк занял 38 место.

В банке обслуживается более 19,7 тысяч корпоративных клиентов, среди которых заметное место занимают ведущие предприятия и организации республики. Остатки на расчетных счетах юридических лиц в банке на 1 сентября 2012 года составляют 7,6 млрд. рублей. Депозиты юридических лиц - 6,3 млрд. рублей.

Татфондбанк имеет долгосрочную кредитную историю, как на российском, так и на международном рынке капитала, сотрудничая с ведущими международными финансовыми институтами.

В июле 2012 г. международным агентством «Moody's Investors Service» ОАО «АИКБ «Татфондбанк» присвоен рейтинг на уровне B3/NP/E, прогноз «Стабильный». В марте 2012 г. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг ОАО «АИКБ «Татфондбанк» на уровне А - «Высокий уровень кредитоспособности ».

В соответствии со Стратегией развития банка, принятой на трехлетний период (2011-2013 годы). Татфондбанк в ближайшие годы намерен продолжить дальнейшую диверсификацию активов путем приоритетного развития розничного направления и активизации работы с малым и средним бизнесом, расширить территориальное присутствие в регионах России.

Структура акционерного капитала

Уставный капитал Банка сформирован в сумме 8 600 000 000 (Восемь миллиардов шестьсот миллионов) рублей и разделен на 860 000 000 (Восемьсот шестьдесят миллионов) штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 10 (Десять) рублей каждая.

В августе 2012 года Банк увеличил уставный фонд на 1,3 млрд. руб. (на 18%) за счет размещения по открытой подписке дополнительной эмиссии 130 млн. акций номиналом в 10 рублей. 10 августа 2012 г. ЦБ РФ зарегистрировал отчет об итогах размещения дополнительного выпуска акций Татфондбанка.

Основным приобретателем акций дополнительного выпуска стал один из действующих акционеров Банка, не являющимся аффилированной с государством стороной. Основным акционером Татфондбанка опосредованно является Республика Татарстан с долей около 28,31% в уставном капитале Банка

Основные показатели деятельности Банка

Согласно данным публикуемой отчетности по РСБУ (баланс и отчет о прибылях и убытках) в 2008 - 1п. 2012 гг. ОАО «АИКБ «Татфондбанк» демонстрирует выраженный рост активов и капитала. Основную деятельность Банк осуществляет на рынке банковских услуг Республики Татарстан. Полный анализ финансового состояния проведен на основе оборотно-сальдовых форм отчетности 409101, 409102, 409134 и 409135.

Пассивы

10 августа 2012г. ЦБ РФ зарегистрировал отчет об итогах размещения дополнительного выпуска акций Татфондбанка на 1,3 млрд. рублей (по номиналу 10 рублей каждая). Таким образом, размер уставного капитала Татфондбанка по итогам эмиссии достиг 8,6 млрд. рублей (ранее размер уставного капитала банка составлял 7,3 млрд. рублей). Капитал Банка на 01.09.12 достиг 10,7 млрд. руб., при этом Уставный фонд в 8,6 млрд. руб. выступает главной позицией с долей в 80%, формируя высокий уровень основного капитала в собственных средствах Банка. Такая структура является одной из самых предпочтительных для обеспечения устойчивости кредитной организации и ожидающихся дальнейших нововведений со стороны ЦБ РФ по контролю за качеством собственных средств российских банков с введением дополнительных коэффициентов по основному и базовому капиталам. Ведущей позицией капитала, в составе дополнительного, в размере 1,6 млрд. руб. или 15%, выступают субординированные займы. Норматив достаточности капитала выполняется с запасом. При норме минимум 10% его фактическое выполнение на 01.09.12 составляет 10,63% с запасом в 0,63%, на 01.07.12 - 10,75%, т.е. существенное ужесточение расчета достаточности капитала со стороны ЦБ РФ с 01.07.12. стоило Банку снижения достаточности капитала на 0,12%, что приемлемо. В динамике 3 лет и 8 месяцев Банк показал рост капитала на 2,7 млрд. руб. или на 134%. Уровень капитализации Банка, структура и достаточность капитала, динамика этих показателей оцениваются приемлемо, Банк пользуется поддержкой акционеров

Финансовые результаты

Динамика чистой прибыли Банка показывает практически стабильный уровень на протяжении ряда лет. Основным источником прибыли является процентная составляющая по кредитному портфелю. Чистая прибыль банка за 1 полугодие 2012 г. уже превысила уровень прошлого года в целом на 5%, что стало следствием ускорения роста процентных доходов по кредитному портфелю, которые к годовому уровню составили 63%. В тоже время расходы по привлеченным средствам выросли только до 58%. Одновременно значительно выросли доходы по вложениям в долговые обязательства и снизились убытки от формирования резервов по ссудам. По структуре банковского портфеля ОАО «АИКБ «Татфондбанк» является кредитной организацией, основной объем операций которой приходится на депозитно-кредитные транзакции, что и определяет структуру доходов банка.

Как видно из приведенных данных, рост чистой прибыли банка в 1 полугодии 2012г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 184% достигнут за счет роста процентной прибыли с выраженной кредитно-депозитной доминантой. Увеличению прибыли Банка препятствовали рост стоимости привлечения ресурсов, волатильность на фондовом и валютных рынках и нестабильная ситуация в реальном секторе экономики. Так, на 57% выросли процентные расходы по выпущенным Банком ценным бумагам на фоне увеличения объемов выпусков. Процентная прибыль по кредитно-депозитному портфелю с ростом в 159%, во многом полученная как результат оптимизации расходов по привлеченным средствам, нивелировала негативные факторы и позволила банку резко увеличить темпы наращивания прибыли.

По показателям рентабельности активов (ROA) в 0,3% и капитала (ROE) в 3% Банк отстает от средних значений, существенными ограничивающими прибыль факторами выступают неблагоприятная конъюнктура рынков, негативные экономические факторы в реальном секторе экономики, а также сохранение низкой динамики реально располагаемых доходов населения, что ограничивает возможности по росту объема и увеличению доходности розничного и корпоративного кредитования. На фоне ускорения темпов роста прибыли в 1 полугодии ожидается улучшение показателей рентабельности по итогам года.

Ресурсы

Ресурсная база Банка достаточно диверсифицирована, в ней представлены все виды привлеченных ресурсов. По состоянию на 01.07.12 основные ресурсы, формирующие 41% пассивов -депозиты, в них с долей в 84% доминируют вклады частных лиц (преимущественно долгосрочного характера), по доле в пассивах они составляют 34%. Счета клиентов «до востребования» формируют 12% пассивов, т.е. уровень подвижности ресурсной базы Банка средний. Поскольку повсеместная практика российских банков в отношении вкладов физических лиц заключается в возможности снимать вклад по истечении 6 месяцев без потери процентов, вне зависимости от срока самого вклада, что дает выгоду банкам показывать длинные ресурсы, уровень подвижности ресурсной базы банка реально оценивается несколько выше, но тем не менее приемлемо. Банк регулярно выпускает и своевременно обслуживает собственные векселя и облигации, являясь ведущим эмитентом среди средних банков России. Доля этих ресурсов в пассивах с акцентом на облигации составляет 17%, только 2% приходится на векселя и 15% на долговые обязательства (облигации). Банк активно фондируется на межбанковском рынке, доля этих ресурсов в балансе 13%, часть ресурсов (9%) привлечена от Центрального Банка РФ, 4% от банков РФ. По срокам доминируют ресурсы до полугода.

Вложения

Активы Банка динамично растут, за период с 01.01.09 -01.07.12 выросли практически вдвое, достигнув на 01.07.2012 г. размера 93,6 млрд. рублей. Работающие активы Банка к концу 1 полугодия 2012г. составили порядка 64,5 млрд. руб. (69% суммарных активов), увеличившись за указанный период более чем наполовину.

Основным драйвером роста активов Банка послужило увеличение объема выданных кредитов (+20,6 млрд. руб. за последние 3,5 года), которые были предоставлены главным образом коммерческим предприятиям.

Активы банка диверсифицированы с акцентом на кредитный портфель, концентрация общего кредитного риска - 62% активов, портфель ценных бумаг - 6%, остатки на корр. счетах - 3%, преимущественно на корр. счете в Центральном Банке РФ. Банк осуществляет кредитование разных групп заемщиков, при этом диверсифицирует кредитные риски, согласно установленным правилам, стабильно выполняя нормативы с запасом.

На приемлемую диверсификацию кредитного портфеля указывает значение норматива «Максимальный размер крупных кредитных рисков» (Н7) - 364,69% на 1 июля 2012 года при нормативе 800%, что фиксирует запас по этому виду риска 435,31%. Норматив Н9.1 (максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств участникам банка) не вызывает опасений и характеризует с положительной стороны кредитную политику Банка в части риска по инсайдерам. Совокупная величина риска по инсайдерам (Н10.1) на 1 июля 2012 года составила 0,86% , что существенно ниже максимально допустимого значения в 3%.

Приоритетное направление кредитования Банка с долей в 80% -ссуды юридическим лицам, в т.ч. предприятиям малого и среднего бизнеса, приоритетное развитие которого возведено в ранг государственной программы, в т.ч. в Республике Татарстан. Банк диверсифицирует кредитные риски по отраслям, предоставляя займы разным секторам экономики. В отраслевом разрезе кредитный портфель Банка представлен широким спектром видов деятельности : торговля, пищевое производство, сельское хозяйство, строительство, легкая промышленность, транспорт и др. Ссуды частным лицам формируют пятую часть портфеля, в них доминируют потребительские кредиты.

Общее обеспечение займов сформировано на уровне 124% портфеля, т.е. покрывает портфель кредитов вместе с процентами, имущественное обеспечение держится на уровне 53%, гарантиями и поручительствами обеспечено 53% портфеля, залогом ценных бумаг - 19%. При этом 65% кредитного портфеля банка формируют долгосрочные ссуды (от 1-3 лет и свыше 3 лет). Уровень просроченной задолженности у Банка - 4%, в динамике с начала 2012г. показывает стабильные значения. Размер сформированных резервов по ссудам держится на уровне 8% кредитного портфеля, т.е. сам Банк оценивает свой кредитный портфель как достаточно надежный. Невысокий уровень просроченной задолженности объясняется проводимой консервативной кредитной политикой Банка, направленной на взвешенную оценку кредитного риска и определения уровня его резервирования.

Портфель ценных бумаг на 01.07.12 составил 5,9 млрд.руб. или 6% активов и состоит на 63% из облигаций, остальные активы формируют долевые бумаги (акции). В портфеле облигаций доминируют активы, являющиеся объектом рефинансирования посредством операций РЕПО, активизация привлечения ликвидности под залог ценных бумаг соответствует общей тенденции управления активами и пассивами российских банков в настоящий период.

Банк планирует продолжить работу по увеличению доли розничного и корпоративного направлений в активах и доходах Банка. Решению стоящих перед Банком задач будет способствовать расширение продуктовой линейки, в том числе за счет развития новых направлений бизнеса, дальнейшая активизация работы с субъектами малого и среднего бизнеса. В результате решения поставленных задач Банк планирует увеличить активы на 32% (по сравнению с 01.01.2012г.), повысить долю розничного бизнеса в активах до 20%, расширить региональное присутствие.

Ликвидность

Анализ ликвидности и платежеспособности Банка основан на показателях нормативов мгновенной, текущей и долгосрочной ликвидности. Нормативы ликвидности, установленные и контролируемые Центральным Банком РФ в порядке банковского надзора, кредитным учреждением стабильно выполняются с запасом

Норматив мгновенной ликвидности (Н2), характеризующий способность Банка быстро генерировать свободную ликвидность для выполнения своих обязательств, демонстрирует более, чем двукратный запас. Норматив текущей ликвидности (НЗ), характеризующий способность Банка устойчиво выполнять свои обязательства в режиме месяца, демонстрирует запас в 7,45%. Потенциально существенно недоиспользован и запас по нормативу долгосрочной ликвидности (Н4).

В течение 2-го квартала текущего года норматив мгновенной ликвидности (Н2) при минимально допустимом его значении 15%, находился в диапазоне 32,21-36,20% и изменялся незначительно. Минимальное значение составило 32,21% на 01.06.12, максимальное - 36,20% на 01.05.12г. На 01.07.12г. значение норматива Н2 составило 35,94%, увеличившись по сравнению с 01.06.12г. на 3,73 п.п. Увеличение норматива произошло в основном из-за снижения размера обязательств до востребования в результате снижения объема привлеченных МБК сроком 1 день, а также незначительного снижения средств на расчетных счетах.

Значение норматива текущей ликвидности (НЗ) в отчетном квартале находилось в диапазоне от 57,45-75,64%. Уменьшение показателя ликвидных активов на 01 июля 2012г. до 57,45% связано со снижением ликвидных требований банка со сроком исполнения в течение ближайших 30 дней по сравнению с 01 июня 2012г. Объем высоколиквидных и ликвидных активов достаточен для своевременного и полного выполнения денежных обязательств Банка в краткосрочной перспективе. Соотношение долгосрочных вложений Банка и средств, привлеченных на срок свыше года, соблюдено, о чем свидетельствуют показатели норматива долгосрочной ликвидности. При максимально допустимом значении 120%, фактическое значение норматива во 2-м квартале находилось в диапазоне 68,89-72,51%. На 1 июля 2012 года значение норматива достигло 72,51%. Увеличение показателя произошло за счет выдачи банком кредитов с оставшимся сроком до погашения свыше года.

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что Татфондбанк сохраняет приемлемую ликвидность, не превышая пороговых значений, установленных Центральным Банком РФ.

Присутствие на публичном долговом рынке

АИКБ «Татфондбанк» имеет длительную положительную историю деятельности на российском рублевом долговом рынке в качестве векселедателя и эмитента облигаций. К реализации своей первой вексельной программы Банк приступил в феврале 2002 года. Первый выпуск рублевых облигаций был реализован банком в мае 2003 г. За девять лет Татфондбанком было размещено 7 займов корпоративных облигаций общим объемом 9,5 млрд. рублей по номиналу и 5 займов биржевых облигаций общим объемом 11 млрд. рублей по номиналу. 5 выпусков на сумму 6,5 млрд. рублей были своевременно и в полном объеме погашены.

Дебютный выход на рынке еврооблигаций был осуществлен банком в феврале 2006 г., когда были размещены двухлетние CLN объемом 90 млн. долларов США под 9.5% годовых. Всего с того времени было размещено 4 выпуска объемом 545 млн. долларов США, последний из которых (объемом $225 млн. и с купоном 12% годовых) был погашен в феврале 2012 года.

Позиционирование облигационного займа

Для позиционирования нового займа необходимо проанализировать не только уровень процентных ставок собственных облигаций Татфондбанка, но и уровень ставок торгуемых на вторичном рынке и на первичном размещении облигаций ряда банков, которые по активам и собственному капиталу относятся к середине первой сотни крупнейших кредитных организаций России. Рейтинги от международных агентств и основные финансовые показатели банков представлены в таблице ниже.

Как видно из представленной выше таблицы, Татфондбанк, занимая 55-е место по активам и 63-е место по капиталу, уступает большинству сопоставимым по данным показателям банкам по уровню кредитного рейтинга на 1-2 ступени, а также по уровню рентабельности. Аналогичные рейтинги (ВЗ/В-) имеют более мелкие (относительно Татфондбанка) банки: Балтинвестбанк (75-е место по активам), НОТА-Банк (78-е место), Связной (79-е место), Первобанк (81-е место) и ряд других.

Основные параметры обращающихся банковских облигаций и их котировки приведены в таблицах.

Как видно из представленных таблиц на рынке обращается 7 выпусков облигаций Татфондбанка с дюрацией от 0,05-до 1,17 года и спрэдом к ОФЗ от 163 б.п. до 533 б.п. (по котировкам предложения). При этом все выпуски эмитента включены в Ломбардный список Банка России и котировальный список высшего уровня А1 ФБ ММВБ-РТС (за исключением БО-05). Нельзя не сказать, что выпуски остальных сопоставимых банков торгуются со спрэдом к ОФЗ в широком диапазоне от 300 до 600 б.п. Кроме того, нельзя не отметить широкие спрэды между котировками на покупку и продажу, а также не высокую ликвидность большей части выпусков.

Для оценки справедливой доходности при размещении нового займа следует проанализировать и результаты первичного рынка банковских облигаций в текущем году (особенно за последние 1-2 месяца). Как показывает практика банковских размещений, эмитенты всех эшелонов предоставляют «премию» к ставкам вторичного рынка, которая может составлять от 0,3-0,5 п.п. в первом-втором эшелоне, до 1,0-1,5 п.п. в третьем.

Таким образом, с учетом анализа ситуации на вторичном и первичном рынках мы оцениваем «справедливый» уровень купонных ставок при первичном размещении в размере 12,75-13,00% годовых, что соответствует доходности к выкупу по оферте через 1 год с начала размещения в размере 13,16-13,42% годовых. При этом облигации данного выпуска будут иметь потенциал к росту цены на вторичном рынке, учитывая не только сокращение дюрации, но и возможность включения в среднесрочной перспективе в котировальный список ФБ ММВБ А1 и Ломбардный список Банка России.