ОСАО "РЕСО-Гарантия" – универсальная страховая компания, созданная в 1991 году. Имеет лицензию на 104 вида страховых услуг и перестраховочную деятельность.

Приоритетные направления бизнеса – страхование автомобилей и другого имущества, а также личное страхование кроме страхования жизни (преимущественно, добровольное медицинское страхование и ипотечное страхование). Накопительное страхование жизни осуществляет дочерняя компания "Общество страхования жизни "РЕСО-Гарантия".

Продуктами и услугами эмитента пользуются 9,9 млн частных лиц и 262 тысячи компаний. По данным МИГ "Страхование сегодня" на 30 сентября 2012 года, группа РЕСО занимает 4 место в России по общим сборам премий добровольного и обязательного страхования (кроме обязательного медицинского). По КАСКО у Эмитента – 2 место, по ОСАГО и по личному страхованию кроме страхования жизни – 3 место.

"РЕСО-Гарантия" работает по агентской модели, что обеспечивает низкие фиксированные издержки (менее 13% от чистой премии по итогам 2011 года против более 20% в среднем по отрасли). Сеть Эмитента – вторая в России по количеству агентов (около 20 тыс) и одна из крупнейших по числу филиалов и офисов (около 850) – обеспечивает 56% продаж. Эффективно управлять внушительной агентской сетью позволяет уникальная IT-система, являющаяся собственной разработкой компании.

По предварительным данным в 2012 году "РЕСО-Гарантия" заключила около 6,4 млн. договоров страхования (+1,6% в годовом сопоставлении) на общую страховую сумму более 12,4 трлн. руб. Более 63% страховых премий принесли клиенты - физические лица. Всего Эмитент собрал 51,8 млрд. руб. страховой премии (+15,3%), в том числе 35,8 млрд. руб. по автострахованию (+14,5%). Выплаты по страховым случаям составили 28,3 млрд. руб. (+23,5%), по автострахованию – 20,9 млрд. руб. (+21,2%).

Партнерами "РЕСО-Гарантия" по перестраховочным программам являются ведущие международные компании Munich Re, Hannover Re, SCOR, Sirius, Partner Re, Gen Re, Allianz.

СТРУКТУРА СОБСТВЕННОСТИ

Контролирующими акционерами "РЕСО Гарантия" являются ее основатели - братья Саркисовы Сергей Эдуардович и Николай Эдуардович. В начале 2013 г. 6,3% акций, которые принадлежали Европейскому банку реконструкции и развития (ЕБРР), были выкуплены братьями Саркисовыми. После завершения сделки братья Саркисовы стали контролировать по 30,2% акций Эмитента. В 2007-2008 годах 36,7% в капитале за 810 млн. евро приобрела страховая группа AXA.

КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Совет директоров "РЕСО Гарантия" состоит из 11 членов, три из которых – независимые. Три директора представляют AXA, среди них – член правления. Из основных акционеров в совете заседают Сергей Саркисов и Андрей Савельев. Независимые директора возглавляют комитет по аудиту и комитет по вознаграждениям. Генеральный директор Раковщик Дмитрий Григорьевич возглавил компанию в 2004 году, его общий стаж работы в "РЕСО Гарантия" – 15 лет.

СТРАТЕГИЯ

Эмитент планирует укреплять позиции в лидирующей пятерке российских страховщиков, наращивая сбор премий выше ожидаемого темпа роста страхового рынка. Среди новых видов продуктов и услуг приоритетом является обязательное страхование опасных производственных объектов (ОСОПО).

В сентябре 2011 года "РЕСО Гарантия" объявила о приобретении 25%+1 акций страховой компании ВСК, а также опциона на контрольный пакет. Объединение позволит создать второго в России страховщика с долей рынка около 11%. В 2011 году ЕБРР предоставил "РЕСО- Гарантия" пятилетний кредит на сумму $110 млн. для финансирования сделки по приобретению акций страховой компании ВСК. В марте 2013 г этот кредит досрочно погашен по решению Эмитента.

В развитии агентской сети "РЕСО Гарантия" придерживается курса на повышение профессионального уровня агентов и увеличение количества «активных агентов». Также происходит увеличение продаж через партнерские каналы – банки, автомобильных дилеров и страховых брокеров.

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ

В последние три года "РЕСО Гарантия" демонстрирует уверенный рост ключевых финансовых показателей (данные приводятся в соответствии с РСБУ на 30 сентября 2012 года, если не указано иное).

В январе-сентябре 2012 года Эмитент собрал 39,6 млрд. руб. страховой премии, что на 18% превышает уровень аналогичного периода 2011 года. Доля премий, переданных перестраховщикам, составила 3,8% против 4,1% годом ранее. Объем страховых выплат увеличился на 17% до 18,0 млрд. руб., выплаты перестраховщиков при этом выросли с 60,6 до 220,9 млн. рублей. Коэффициент выплат составил 50,34%, незначительно превысив уровень 9 месяцев 2011 года.

Хороший контроль над расходами по ведению страховых операций позволил "РЕСО Гарантия" увеличить результат от операций страхования почти на 20% до 4,9 млрд. руб. Доход от инвестиционной деятельности составил 3,9 млрд. руб., увеличившись в 4,7 раза. Эмитент сократил управленческие расходы на 9% до 1,8 млрд. руб. Благодаря этому чистая прибыль "РЕСО Гарантия" за 9 месяцев 2012 года выросла в 3,7 раза до 6,9 млрд. руб.

Согласно отчетности Эмитента по МСФО на 30 июня 2012 года инвестиции составляли 64% активов – 53,7 млрд. руб. "РЕСО Гарантия" размещает средства консервативно: большая часть вложений приходилась на валютные депозиты с правом отзыва в крупнейших российских банках (Сбербанк, ВТБ и др.) и еврооблигации (более 22 млрд. руб.). Все валютные риски Эмитента захеджированы форвардными контрактами с крупнейшими банками.

Собственный капитал эмитента по РСБУ на 30 сентября 2012 года достиг 16,8 млрд. руб., составив 24% активов. Доля страховых резервов в пассивах составляла 50,8%. Уровень долга "РЕСО Гарантия" по РСБУ на 30 сентября 2012 года низкий – 13,5 млрд. руб. при 3,2 млрд. руб. денежных средств и эквивалентов.

КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ

В мае 2011 года Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's присвоило "РЕСО-Гарантия" долгосрочный кредитный рейтинг контрагента и долгосрочный рейтинг финансовой устойчивости страховой компании "ВВ+", а также рейтинг по национальной шкале "ruAA+". Прогноз изменения рейтингов — "Стабильный". В 2012 году рейтинг был подтвержден на том же уровне.

В январе 2009 года рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило Эмитенту рейтинг надежности на уровне "А++" (исключительно высокий уровень надежности). В 2010, 2011 и 2012 годах рейтинг подтверждался.

В 2007 году Национальное рейтинговое агентство присвоило "РЕСО-Гарантия" рейтинг надежности на уровне "ААА" (максимальная надежность). В 2009 году рейтинг был подтвержден.

ПУБЛИЧНАЯ КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ

В сентябре 2012 года "РЕСО-Гарантия" разместила два выпуска рублевых облигаций номинальным объемом по 5 млрд. руб. Средства привлекались, в том числе, для рефинансирования займа VTB Capital на сумму 6,5 млрд. руб. Он был привлечен Эмитентом в 2011 году в целях расширения бизнеса и осуществления основной хозяйственной деятельности.

По одному из выпусков облигаций предусмотрена годовая оферта (купон 8,7% годовых), по другому – двухлетняя (купон 9,4% годовых). Срок погашения обоих выпусков наступает в 2022 году. Спрос при размещении значительно превышал предложение, ставки купонов были установлены по нижней границе предварительного диапазона.

В последнее время на вторичном рынке с облигациями РЕСО - Гарантия 2-го выпуска сделки заключались в пределах 8,9-9,0% годовых, сделки с облигациями 1-го выпуска заключались с доходностью 8,5-8,6% годовых. Спрэд к ОФЗ торгуемых выпусков Эмитента составлял в пределах от 300 до 320 б.п. С учетом вышесказанного доходность нового выпуска должна составлять порядка 9,40-9,50% годовых (спрэд к ОФЗ – 330-340 б.п.).

Индикативная ставка купонов установлена на уровне 9,30-9,50% годовых, что соответствует доходности к 3-х летней оферте на уровне 9,52-9,73% годовых (спрэд к ОФЗ порядка 340-360 б.п.). Таким образом, облигации имеют потенциал к росту цен на вторичном рынке, особенно после включения в Ломбардный список Банка России.