Объем первичных размещений рублевых облигаций по итогам восьми месяцев 2019г. составил, по нашим оценкам, около 2 881,3 млрд руб., что на 51% выше показателя за аналогичный период предыдущего года. При этом рынок ОФЗ показал рост на почти на 77,5%, рынок корпоративных облигаций вырос на 32%, а рынок субфедеральных облигаций снизился на 69,9%. На долю ОФЗ пришлось 54,6% от общего объема размещений, на корпоративные облигации – 45,0%. Таким образом, по итогам восьми месяцев 2019г., размещение государственных облигаций превысило объем реализации в корпоративном секторе, что происходит впервые в современной истории рынка рублевых облигаций. На долю субфедеральных облигаций пришлось всего 0,4% от общего объема, что является крайне низким показателем.

На рынке корпоративных облигаций высокая активность наблюдалась в апреле и июле, кода объемы размещений составляли порядка 300 млрд руб. В августе объем размещений едва превысил 67 млрд руб., что является минимальным уровнем в текущем году за исключением января, когда половину месяца занимают выходные дни. Снижение активности связано с пиком отпускного сезона и, возможно, взятой паузой в ожидании снижения ключевой ставки Банком России в начале осени.

После устойчивого роста аукционной доходности в течение всего прошлого года, в 2019г. на аукционах по размещению ОФЗ было зафиксировано снижение доходности, которое по сравнению с концом 2018г. составило по всем срокам обращения облигаций в пределах 140-150 б.п. При этом снижение происходило в июле – августе на фоне снижения объемов размещения. В течение первых восьми месяцев текущего года доходность при размещении корпоративных облигаций также снижалась, но скорее в рамках снижения процентных ставок на рынке ОФЗ или даже с некоторой "задержкой", т.е. без существенного сужения спрэдов к гособлигациям. При последних размещениях (в июле - августе) спрэды по доходности к ОФЗ составляли в пределах 80-110 б.п. для эмитентов первого эшелона и 120-140 б.п. – по облигациям второго эшелона.

На вчерашнем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26230 спрос составил около 61,139 млрд руб., более чем в 3 раза превысив объем предложения, аукцион прошел с "дисконтом" по доходности к  уровню вторичного рынка в размере 5 б.п. Более подробно в нашем комментарии "Самый "длинный" выпуск ОФЗ разместился ниже рынка".