Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: ћосковска€ область, ћаксима“елеком


[13.11.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин продолжает привлекать большие объемы заимствовани€ дл€ формировани€ "подушки безопасности" в услови€х роста неопределенности из-за второй волны пандемии коронавируса, но с предоставлением ограниченной "премии" и с отсечением "нерыночных" за€вок. ќ результатах последних аукционов по размещению ќ‘« подробнее в нашем специальном комментарии "ѕлан перевыполнен на фоне снижени€ спроса на ќ‘«-ѕ ".

Ќа первичном рынке в корпоративном и субфедеральном сегментах активность нарастает. ¬чера и позавчера сбор за€вок инвесторов провели —вердловска€ и ”ль€новска€ области, сегодн€ состоитс€ book-building ћосковской области, а также продолжаетс€ сбор за€вок инвесторов на новый выпуск ћаксима“елеком.

¬ ближайшее врем€ на рынок выйдут Ќижегородска€ (книга 18 но€бр€) и ќмска€ (книга 19 но€бр€) области, ћ—ѕ Ѕанк (субординированный выпуск),  Ѕ –енессанс  редит, „“ѕ«, также о планах по размещению облигационных выпусков за€вл€ли –усска€ аквакультура, –ќ—ЌјЌќ и »—  ѕетро»нжиниринг.

ћќ— ќ¬— јя ќЅЋј—“№, 35015 Ќа рынке обращаютс€ 5 выпусков области с дюрацией 1,8-3,4г. –азмещенный в июле выпуск 34014 (он же самый длинный и ликвидный) на данный момент предлагает премию над кривой госбумаг пор€дка 100 б.п. Ќа наш взгл€д, дл€ выпусков ћосковской области, как эмитента первого эшелона, преми€ к кривой госбумаг пор€дка 100-105б.п. выгл€дит достаточной. ¬ этом случае также содержитс€ преми€ к выпускам г. —анкт-ѕетербурга (96б.п.), имеющего более сильный кредитный профиль, что мы считаем уместным. Ќа данный момент преми€ в 100-105б.п. транслируетс€ в доходность пор€дка 6,03-6,08% годовых или купон 5,9-5,95%.

ћј —»ћј “≈Ћ≈ ќћ, Ѕќ-ѕ02 ƒебютный выпуск облигаций объемом 3 млрд руб. эмитент разместил в июле текущего года. ¬ыпуск ликвидный, последние дни в нем проходили с доходностью 9,6% годовых (средний спрэд 522 б.п.), что, на наш взгл€д, недостаточно, принима€ во внимание ухудшение кредитного профил€ эмитента и высокую веро€тность понижени€ кредитного рейтинга в краткосрочной перспективе. Ќовый выпуск ћаксима“елеком предлагает премию к G-кривой пор€дка 492-545 б.п., что с учетом вышесказанного выгл€дит, на наш взгл€д, агрессивно.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: