Rambler's Top100
 

БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: ДОМ.РФ, РОСНЕФТЬ, МБЭС


[04.06.2020]  БК РЕГИОН    pdf  Полная версия

Планы Минфина РФ по "масштабному" увеличению эмиссии государственных облигаций остаются основным фактором сдерживания роста цен на ОФЗ. Очевидно, что увеличение предложения Минфина РФ на вчерашних аукционах до трех выпусков ОФЗ-ПД было "первым шагом" в этом направлении. А готовность к увеличению "премии" для увеличения объема привлечения, можно назвать "вторым шагом". Более подробно в нашем комментарии к аукционам "Заметки на полях. Минфин готов давать "премию" для увеличения объема размещения".

На первичном рынке в корпоративном сегменте сохраняется высокая активность эмитентов. Сегодня сбор заявок инвесторов проведут РОСНЕФТЬ, Дом.РФ, МБЭС и Кировский завод, закроет книгу по новому выпуску Сбербанк (см. Календарь первичного рынка от 02.06.2020г.). В ближайшее время на рынок также выйдут Промсвязьбанк, ВБРР, ГТЛК, Росэксимбанк и Джи Групп.

ДОМ.РФ, 001Р-08R Эмитент выходит на первичный рынок преимущественно с выпусками короткой дюрации. В течение 2019 г. компания разместила три выпуска общим объемом 55 млрд руб. со сроком обращения 1,5-2 года. На вторичном рынке присутствуют в основном очень короткие выпуски ДОМ.РФ с дюрацией до 1 года. При этом ликвидность в них преимущественно отсутствует. Новый выпуск ДОМ.РФ подразумевает спрэд к Gкривой доходности ОФЗ в размере 79-89 б.п., что, на наш взгляд, выглядит интересным на всем диапазоне. Справедливой, по нашему мнению, премией является 75 б.п. к кривой ОФЗ. Рекомендуем участие в размещении с выставлением заявок с купоном не ниже 5,40%.

РОСНЕФТЬ, 002Р-10 Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов, а также соответствует требованиям для включения в Ломбардный список Банка России. В предыдущий раз на первичный рынок Роснефть выходила в октябре 2019г. с выпуском номинальным объемом 25 млрд руб. и сроком обращения 4,5г., который был размещен со спрэдом к G-кривой доходности ОФЗ 89 б.п. Новый выпуск компании индикативно предлагает спрэд к суверенной кривой 92-102 б.п. 

МБЭС, 001Р-02 Последние сделки в единственном выпуске МБЭС проходили с доходностью 6,4-6,6% (дюрация 2,2г., спрэд к G-кривой 177 – 197 б.п.). Новый выпуск с учетом дюрации 3,6г. предполагает спрэд к кривой госбумаг порядка 136-147 б.п. Ориентиром при позиционировании нового выпуска МБЭС может выступать недавнее размещение имеющего более сильный набор кредитных метрик ЕАБР выпуска ПБО-01-07, прошедшее с доходностью 6,03% годовых и спрэдом 125 б.п. В этой связи считаем уместным предоставление новым выпуском МБЭС премии к ЕАБР. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 6,20% годовых (YTP – 6,30% годовых).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: