Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: ƒќћ.–‘, –ќ—Ќ≈‘“№, ћЅЁ—


[04.06.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ѕланы ћинфина –‘ по "масштабному" увеличению эмиссии государственных облигаций остаютс€ основным фактором сдерживани€ роста цен на ќ‘«. ќчевидно, что увеличение предложени€ ћинфина –‘ на вчерашних аукционах до трех выпусков ќ‘«-ѕƒ было "первым шагом" в этом направлении. ј готовность к увеличению "премии" дл€ увеличени€ объема привлечени€, можно назвать "вторым шагом". Ѕолее подробно в нашем комментарии к аукционам "«аметки на пол€х. ћинфин готов давать "премию" дл€ увеличени€ объема размещени€".

Ќа первичном рынке в корпоративном сегменте сохран€етс€ высока€ активность эмитентов. —егодн€ сбор за€вок инвесторов проведут –ќ—Ќ≈‘“№, ƒом.–‘, ћЅЁ— и  ировский завод, закроет книгу по новому выпуску —бербанк (см.  алендарь первичного рынка от 02.06.2020г.). ¬ ближайшее врем€ на рынок также выйдут ѕромсв€зьбанк, ¬Ѕ––, √“Ћ , –осэксимбанк и ƒжи √рупп.

ƒќћ.–‘, 001–-08R Ёмитент выходит на первичный рынок преимущественно с выпусками короткой дюрации. ¬ течение 2019 г. компани€ разместила три выпуска общим объемом 55 млрд руб. со сроком обращени€ 1,5-2 года. Ќа вторичном рынке присутствуют в основном очень короткие выпуски ƒќћ.–‘ с дюрацией до 1 года. ѕри этом ликвидность в них преимущественно отсутствует. Ќовый выпуск ƒќћ.–‘ подразумевает спрэд к Gкривой доходности ќ‘« в размере 79-89 б.п., что, на наш взгл€д, выгл€дит интересным на всем диапазоне. —праведливой, по нашему мнению, премией €вл€етс€ 75 б.п. к кривой ќ‘«. –екомендуем участие в размещении с выставлением за€вок с купоном не ниже 5,40%.

–ќ—Ќ≈‘“№, 002–-10 ¬ыпуск удовлетвор€ет требовани€м по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов, а также соответствует требовани€м дл€ включени€ в Ћомбардный список Ѕанка –оссии. ¬ предыдущий раз на первичный рынок –оснефть выходила в окт€бре 2019г. с выпуском номинальным объемом 25 млрд руб. и сроком обращени€ 4,5г., который был размещен со спрэдом к G-кривой доходности ќ‘« 89 б.п. Ќовый выпуск компании индикативно предлагает спрэд к суверенной кривой 92-102 б.п. 

ћЅЁ—, 001–-02 ѕоследние сделки в единственном выпуске ћЅЁ— проходили с доходностью 6,4-6,6% (дюраци€ 2,2г., спрэд к G-кривой 177 – 197 б.п.). Ќовый выпуск с учетом дюрации 3,6г. предполагает спрэд к кривой госбумаг пор€дка 136-147 б.п. ќриентиром при позиционировании нового выпуска ћЅЁ— может выступать недавнее размещение имеющего более сильный набор кредитных метрик ≈јЅ– выпуска ѕЅќ-01-07, прошедшее с доходностью 6,03% годовых и спрэдом 125 б.п. ¬ этой св€зи считаем уместным предоставление новым выпуском ћЅЁ— премии к ≈јЅ–. –екомендуем выставл€ть за€вки с купоном не ниже 6,20% годовых (YTP – 6,30% годовых).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 31 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: