Первичные размещения ОФЗ в последнее время проходят с высоким спросом со стороны как российских, так и иностранных инвесторов. Вчера на аукционах наиболее востребованным стал среднесрочный выпуск 26226, спрос на который составил порядка 73,3 млрд рублей.  Столь высокий интерес к ОФЗ, на наш взгляд, обусловлен, прежде всего, укреплением курса рубля на фоне дорожающей нефти, а также благодаря ряду других позитивных факторов, среди которых, например, относительно низкие темпы инфляции по сравнению с прогнозами, возможность смягчения ДКП Банком России в конце текущего или в начале следующего года. В результате Минфин вчера досрочно выполнил план 1 квартала по объему заимствования на рынке ОФЗ, разместив государственных облигаций на общую сумму 456,657 млрд руб. по номинальной стоимости (+1,4%) при плане 450 млрд руб. (Более подробно об итогах вчерашних аукционов в нашем комментарии "Заметки на полях. Минфин перевыполнил квартальный план по ОФЗ досрочно".)

При этом в корпоративном сегменте яркой реакции на успешные размещения госбумаг не последовало. На первичном рынке корпоративного долга состоялось размещение более 60 выпуска на общую сумму порядка 300 млрд руб. Характерной чертой текущего года стало осторожное отношение инвесторов к новым более длинным размещениям, несмотря на высокий спрос на среднесрочные ОФЗ, с предпочтением более коротких сроков инвестиций порядка 2-3 лет даже для эмитентов с высоким кредитным качеством.

Мы ожидаем, что на фоне решений ФРС США и после заседания Банка России первичный рынок будет набирать обороты. В ближайшие дни проведут book-building новых выпусков Славнефть, АВТОБАН–Финанс, КАМАЗ, на следующей неделе – Сбербанк и Тинькофф Банк. На следующей неделе также пройдет техническое размещение 10-летнего выпуска с 3-летней офертой Ленты, книга заявок по которому была закрыта 15 марта 2019г.: объем 10 млрд руб., ставка купона 8,65% (доходность к оферте 8,84%).