БАНК ФК ОТКРЫТИЕ: новый заем нового кредитного качества

ПАО Банк "Финансовая Корпорация Открытие" (далее – Банк ФК Открытие) 27 февраля 2020 года планирует провести сбор заявок инвесторов на выпуск облигаций объемом 15 млрд рублей со сроком обращения 5 лет и офертой через 3 года. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны. Техническое размещение на Московской бирже запланировано на вторую половину февраля 2020 года.

Инвестиционные преимущества эмитента:

- сильные рыночные позиции. Банк ФК Открытие входит в число крупнейших российских банков, занимая, согласно данным Банки.ру, по состоянию на 1 января 2020г. 7-е место по размеру активов, 6-е место по собственному капиталу, а также 5-е место по чистой прибыли, полученной по итогам 2019 года;

- системная значимость. Банк ФК Открытие входит в список одиннадцати системно значимых банков, определенных Банком России;

 - высокая вероятность поддержки со стороны государства. Акционером банка с долей более 99,99% является Банк России. Банк находился на санации с августа 2017 г. Оздоровлением кредитной организации занималось учрежденное Банком России ООО "Управляющая компания Фонда консолидации банковского сектора". Банк России докапитализировал ФК Открытие суммарно на 498,7 млрд руб., из которых 456 млрд руб. были предоставлены в декабре 2017 года, 42,7 млрд руб. в августе 2018 года;

- финансовая устойчивость. В июле 2019г. санация была завершена. С ноября 2018 года Банк соблюдает все установленные Банком России обязательные требования, предъявляемые к финансовой устойчивости и платежеспособности, и находится на общем режиме надзора со стороны Банка России. Банк демонстрирует достаточно сильное качество активов, высокий запас ликвидности, достаточность капитала и прибыльность;

Банк ФК Открытие входит в топ-10 крупнейших банков России и является системно значимым. Региональная сеть банка насчитывает около 700 офисов в 260 городах 73 регионов страны. Банк является головной компанией финансовой группы, в состав которой входят страховая компания "Росгосстрах", НПФ "Открытие", Управляющая компания "Открытие", "Открытие Брокер", ООО "Открытие Факторинг", АО "Балтийский лизинг", АО "Таможенная карта". По состоянию на 01.01.2020 банк занимает 7-е место в банковской системе России по активам (2715 млрд руб. по методологии banki.ru, согласно отчетности на 01.01.2020, РСБУ).

Акционеры. 11 декабря 2017 года Банк России официально стал владельцем свыше 99,9% акций Банка ФК Открытие в рамках реализации плана участия ЦБ в осуществлении мер по предупреждению банкротства кредитной организации. С 29 августа 2017 года основным инвестором кредитной организации выступает Банк России. Главой Наблюдательного Совета Банка ФК Открытие является Первый заместитель Председателя Банка России Ксения Юдаева. Президентом – Председателем Правления банка — Михаил Задорнов.

Кредитные рейтинги. В течение 2019 года все рейтингуемые банк агентства повысили кредитные рейтинги: в феврале Moody’s повысило рейтинг на 2 ступени до "Ba2" (прогноз "стабильный"); в апреле Эксперт РА также на 2 ступени до уровня "ruАА-" (01.11.2019 прогноз изменен на "позитивный"); в мае АКРА повысило рейтинг до уровня АА-(RU) (прогноз "стабильный").

Финансовое состояние. По данным отчетности по МСФО на протяжении 2019 года активы банка демонстрировали позитивную динамику, увеличившись на 30.09.2019 до 2985,6 млрд руб. (+36% к 31.12.2018), что стало следствием роста кредитного портфеля и присоединения Бинбанка. В 3 кв. 2019г. активы увеличились на 12% против среднеотраслевого темпа роста в целом по России на уровне 3%. Доля высоколиквидных активов традиционно высока. Кредитный портфель по итогам 9 мес. 2019г. вырос на 61% до 1056 млрд руб., в том числе в 3 кв. – на 11% (против 2% в целом по банковской системе РФ). При этом кредитный портфель юридических лиц, оцениваемый по амортизированной стоимости, вырос на 58% до 774,9 млрд руб., розничный портфель, оцениваемый по амортизированной стоимости, – на 87% до 279,1 млрд руб. Качество кредитного портфеля постоянно улучшается: уровень резервов на возможные потери по ссудам сократился с 21% на 31.12.2018г. до 12,8% на 30.09.2019г. при снижении доли NPL90+ c 9,6% до 6,7% соответственно.

Диверсифицированная ресурсная база. Ее основу формируют депозиты и остатки на счетах физических лиц. По состоянию на 30.09.2019г. средства физических лиц составляли 62% от общего объема средств клиентов, или 986,5 млрд рублей, на долю юридических лиц приходилось 38%, или 615,3 млрд руб. В структуре средств клиентов на срочные депозиты приходится 72% от общего объема средств клиентов, доля текущих счетов клиентов – 28%. В качестве позитивного момента отметим рост чистой прибыли по итогам 9 мес.2019г. на 40% до 43,1 млрд руб. Снижение чистой процентной маржи до 3% против 3,7% по итогам 2018 года стало следствием снижения ставок на финансовом рынке. Банк соблюдает обязательные требования Базельского соглашения к минимальному размеру капитала: общий норматив достаточности капитала составил на 30.09.2019г. 14,3% по сравнению с 12,2% на 31.12.2018г.

Продажа пакета акций. На данный момент Банк ФК Открытие находится в процессе разработки стратегии продажи пакета акций. Банк России рассматривает разные варианты продажи, которая на текущем этапе запланирована на осень 2021 года. Ранее регулятор говорил о желании на первом этапе продать 20-25% акций банка. Выход Банка России из капитала Банка ФК Открытие является ожидаемым событием и рассматривался изначально как стратегическая цель на 2021 год (Стратегия "Открытие – 2020", опубликованная летом 2018года).

Позиционирование выпуска. Банк ФК Открытие является известным для рынка рублевых облигаций заемщиком. Банк разместил дебютный выпуск в декабре 1999 года объемом 500 млн руб. и со сроком обращения немногим более 5 лет. За всю историю были размещены 25 выпусков на общую сумму более 106,9 млрд руб., из которых 16 выпусков на сумму 77,0 млрд руб. были своевременно и в полном объеме погашены. Кроме того, на Банк ФК Открытие были переоформлены 36 выпусков присоединенных банков на общую сумму 231 млрд руб., из которых 21 выпуск объемом 127 млрд руб. были своевременно и в полном объеме погашены.

В последний раз банк выходил на облигационный рынок в июле 2019г., когда инвесторам был предложен трехлетний выпуск с годовой офертой объемом 10 млрд руб. по номинальной стоимости. В ходе сбора заявок высокий спрос со стороны широкого круга инвесторов позволил эмитенту снизить ставку первого купона до 7,85% годовых, что на 30-45 б.п. ниже уровня первоначально маркетируемого диапазона ставки.

В настоящее время биржевые торги по данному выпуску проходят с доходностью в диапазоне 6,1-6,4% годовых. Однако небольшой срок обращения выпуска (дюрация порядка 0,4 года) не позволяет использовать его в качестве ориентира для нового планируемого выпуска банка с офертой через 3 года. Поэтому в качестве аналога могут выступать аналогичные по срокам облигационные выпуски банков – эмитентов, сопоставимых по масштабам бизнеса и кредитному качеству, а также ГК ВЭБ.РФ (BBB-/ Baa3 / BBB / AAA(RU) / -) и ЕАБР (BBB/ Baa1 / BBB+ / AAA(RU) / -), выпуски которых наиболее схожи по дюрации к планируемому выпуску Банка ФК Открытие.

Банк ФК Открытие входит в число крупнейших российских банков, занимая согласно данным Банки.ру по состоянию на 1 января 2020г. 7-е место по активам и 6-е место по собственному капиталу, а также 5-е место по чистой прибыли по итогам 2019 года. По уровню кредитного рейтинга уступает более крупным банкам (Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк), но опережает менее крупные банки (МКБ, Совкомбанк, Тинькофф Банк).