Денежный рынок

На рынке рублевых МБК ставки в среду еще немного снизились, в очередной раз обновив минимум с декабря. Ставка MosPrime Rate на срок 1 день составила 2,81% годовых, что на 3 базисных пункта ниже предыдущего значения.

Тем временем, уровень рублевой ликвидности на утро 20 января показал незначительное изменение остатков. Уровень ликвидности остается выше ключевой отметки в 1.5 трлн. рублей. По итогам вторника совокупные остатки снизились на 1,32% относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 653,9 млрд. руб.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок продолжает извлекать некоторую прибыль, однако неоднозначные корпоративные отчеты вносят вектор неопределенности. В данном случае, курс единой европейской валюты постепенно подходит к своему стратегическому уровню сопротивления, который располагается на отметке 1.35. Определенное давление на покупку рисковых активов оказал выход разочаровывающего отчета Goldman Sachs за четвертый квартал и слабых данных по числу закладок новых домов в США, который способствовал усилению опасений в отношении восстановления американской экономики. Число закладок новых домов в США в декабре достигло минимального значения с октября 2009 г., что заставило инвесторов побеспокоиться об уровне потребления в этой стране. Многие предположили, что стабильный уровень потребления в 2010 г. мог оказаться лишь мимолетным проблеском и в дальнейшем потребители не смогут показать сильную динамику данного показателя.

Начало нового дня продолжило прежнюю динамику. Слабый тон фондовых индексов помог доллару США восстановиться до начала текущей сессии, а рост ВВП Китая на 9,8% в 4-м квартале еще больше повредил склонности инвесторов к риску на азиатской сессии в четверг на фоне ожиданий дальнейшего повышения ставок в будущем, что привело к отказу от сырьевых валют. В действительности, в отсутствие европейского фактора на рынке инвесторы постепенно стараются заложить момент повышения ставок со стороны Китая. Далеко не секрет, что данные опасения уже отыгрываются в настоящий момент, и сам факт роста ставок уже будет опосредованно воспринят рынком в дальнейшем.

Сегодняшний европейский календарь небогат данными, при этом индекс ZEW Швейцарии, вероятно, привлечет интерес после комментариев правительства Швейцарии в среду по поводу влияния силы швейцарского франка. В ходе ранних торгов пара евро/швейцарский франк торговалась по 1,2830, что почти на два цента ниже месячного максимума 1,30, достигнутого в среду. С технической точки зрения, курс единой европейской валюты пробил важные уровни сопротивления, которые располагаются на отметке 1,3430. Закрепление в ближайшие два дня курса выше данного уровня может означать перелом нисходящего падающего канала, который длится с ноября 2010 года. Можно также отметить, что курс снова лег на восходящий тренд, который тянется с июня прошлого года. Если относиться к январскому снижению до отметки 1,29 как к ложному пробою вниз, то мы вновь имеем все шансы на растущую динамику торгов.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На рынке ОФЗ умеренные покупки сохранились после достаточно успешного размещения нового выпуска ОФЗ 25076. Доходность в рамках размещения составила 7.03% годовых, т.е. в рамках рыночных уровней и Минфину в отличие от аукционов в конце 2010 года удалось разместить выпуск в полном объеме не по верхней границе ориентира доходности. Спрос составил внушительные 58 млрд руб., что почти в 2 раза превысило объем предложения. После начала торгов на вторичном рынке в новом выпуске не наблюдались продажи, рыночные котировки выставлялись участниками рынка в рамках доходностей близких к уровню первичного размещения.

На вторичном рынке облигационные выпуски близкие по дюрации к 25076 показали консолидацию котировок на уровнях предыдущего закрытия, в частности такая диспозиция присутствовала в ОФЗ 25068, 26201. Сохранялся спрос на выпуск ОФЗ 25075 торгующийся с некоторой более высокой премией к кривой – по итогам торгов доходность по средневзвешенной цене установилась на уровне 7.36% годовых. Напомним, что в рамках текущей недели по данному выпуску наблюдается наибольшая активность.

На рынке российских суверенных евробондов по-прежнему без изменений – выпуск Russia – 30 торгуется в стабильном спрэде к UST 10 на уровне 135-140 б.п. Основным инициатором движений здесь являются американские госбумаги, которые в последние дни консолидируются вокруг уровня чуть выше 3,3% годовых.

Корпоративные облигации

В корпоративном сегменте по большинству выпусков присутствовали позитивные настроения. Доходность в среднем показывала снижение в пределах 10 б.п. Можно отметить выпуски Евраз холдинг Финанс 1, Алроса 21, Еврохим 02, МТС 04. Наблюдался интерес в выпуске Мечел 2. В тоже время серьезной реакции на возможное в будущем повышение рейтинга Северстали со стороны S&P не последовало. Доходность по выпуску Северсталь БО 1 незначительно снизилась. Стоит отметить, что выпуски Северсталь торгуются в достаточно узком спрэде к похожим по дюрации выпускам НЛМК, поэтому даже после фактического повышения рейтинга компании вряд ли стоит ждать серьезного снижения доходностей по рублевым облигационным выпускам компании.

Высокая рублевая ликвидность и успешный аукцион ОФЗ будут поддерживать умеренно позитивные настроения в корпоративном сегменте возможно вплоть до заседания ЦБ РФ относительно процентных ставок. Однако мы не ожидаем сколько-нибудь серьезного снижения доходностей на данном временном горизонте, скорее стоит ждать консолидации.