Экономические новости

Росстат опубликовал статистику по динамике промышленного производства за январь 2011 года. Рост в годовом исчислении составил 6,7%. При этом с исключением сезонности рост в январе относительно декабря 2010 года составил лишь около 0,4%. В прошлом году за счет эффекта более низкой базы можно было наблюдать более высокие темпы роста промышленности за аналогичный временной период.

Денежный рынок

Ставки МБК показывают медленный рост на фоне сохранения высоких остатков на счетах в ЦБ РФ. Однодневная ставка Miacr близка к уровню 2,9%, 3-х месячная ставка Mosprime консолидируется около отметки 4% годовых. Происходит некоторая ребалансировка между остатками на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ – в частности, остатки на депозитных счетах в ЦБ РФ опустились ниже 1 трлн руб., в тоже время практически на аналогичную величину выросли остатки на корсчетах (+58 млрд руб.). Несмотря на высокий уровень избыточной рублевой ликвидности банки проявили вчера спрос в рамках аукционов по размещению депозитов Минфина. В итоге спрос при предложении 30 млрд руб. оказался существенно выше.

Валютный рынок

Нестабильность на рынках акций и нефтяном рынке спровоцировали вчера попытку некоторого ослабления рубля относительно бивалютной корзины за счет действий спекулятивно настроенных игроков. В итоге котировки бивалютной корзины вплотную приближались к уровню 34 рубля. Нестабильность на финансовых рынках вчера была вызвана слабыми макроэкономическими отчетами по американской экономике.

На международном валютном рынке серьезных изменений в валютной паре EUR/USD не происходит, котировки уже несколько дней находятся в диапазоне 1,3450-1,3550. Более интересно развитие ситуации с британской валютой – Банк Англии опубликовал прогноз по инфляции на ближайшие 2 года, согласно которому в течение текущего года максимумы по инфляции в Великобритании будут достигнуты на уровне 4,4%, в тоже время Банк Англии ожидает снижения уровня инфляции к середине 2012 года до отметки 2% годовых. Однако уверенность Банка Англии в столь серьезном снижении инфляции в 2012 году снизилась. Также в отчете Банка Англии отмечается ухудшение динамики экономики после слабого 4-го квартала. В таких условиях британская валюта сегодня дешевеет относительно доллара и евро. Также стоит отметить и негативные данные по экономике Великобритании, где в январе неожиданно ухудшилась ситуация на рынке труда. Из других валютных пар стоит отметить укрепление швейцарского франка относительно доллара после комментариев главы Швейцарского ЦБ. Он заявил, что основная процентная ставка не может оставаться неизменной долгое время – особенно в условиях, когда экономический рост страны идет в соответствии с ожиданиями. На этом фоне повышение ставки могло бы помочь в политике ограничения инфляционных тенденций.

В рамках сегодняшнего дня ключевой статистикой для международного валютного рынка станет публикация «минуток» ФРС США, где возможно будет проанализировать риторику членов комитета по открытым рынкам относительно состояния экономики и идеи относительно дальнейшей политики ФРС США.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Благодаря избыточной ликвидности, укреплению рубля относительно бивалютной корзины и постепенному снижению в последние дни ставок NDF сохраняется спрос в секторе ОФЗ на выпуски срочностью 2-5 лет. Доходность в одном из наиболее ликвидных выпусков 25075 стабилизируется ниже отметки 7,4% годовых – цены находятся на локальных максимумах с начала 2011 года. В таких условиях Минфин достаточно успешно разместил ОФЗ 25077 с погашением в 2016 году на сумму чуть менее запланированных 30 млрд. руб. Доходность в рамках размещения сложилась на уровне 7,57% годовых, что чуть ближе к верхней границе указанного Минфином диапазона. Спрос в рамках аукциона составил 7,3 млрд руб. Высокая ликвидность по- прежнему оказывает колоссальную поддержку рынку ОФЗ, и пока идея повышения ставок в конце феврале не особо волнует участников рынка. На наш взгляд, для того, чтобы доходности на рынке ОФЗ продолжили свое движение вниз ниже текущих уровней, необходима смена парадигмы относительно дальнейшей политики ЦБ РФ, которая может произойти только лишь в случае обнадеживающих данных по динамике инфляции, которые мы получаем еженедельно.

На рынке российских евробондов ситуация достаточно стабильная – спрэд на уровне около 130-140 пунктов держится достаточно давно. Дальнейшего роста доходности американских казначейских обязательств не происходит, вследствие чего доходность Russia – 30 стабильна около уровня 4,90-4,95% годовых. Динамика CDS на суверенные долги Турции, Мексики, Бразилии, России не предвещает какого-либо обособленного роста интереса к российских валютным суверенным бондам.

Корпоративные облигации

Активность преимущественно сосредоточилась на вторичном рынке во втором эшелоне. Наблюдались покупки в выпуске Евраза с офертой в 2013 году, где доходность устремилась к уровню 8% годовых. Короткий выпуск ММК с погашением в конце 2011 года торгуется с доходностью 6% годовых. Сделки с выпуском Мечел 13 с офертой в 2015 году проходили по доходности около 9,3% годовых. В таких условиях первичное размещение новых 3-х летних выпусков Мечела может состояться по доходности 9,15-9,20% годовых с учетом предоставление некоторой премии относительно диспозиции на вторичном рынке.

Облигационные выпуски 1-го эшелона (Газпром, РЖД, Лукойл) не показывают особой активности на вторичном рынке. Внимание участников сосредоточено на первичных размещениях, которых с каждым днем становится все больше, особенно в рамках 2-го эшелона, который пользуется хорошим спросом.