Главные новости

Россия

Объем промышленного производства в России в январе 2011 года снизился на 10,9% по сравнению с декабрем. С исключением календарного и сезонного факторов показатель вырос на 0,4%. В годовом выражении промпроизводство выросло на 6,7%. По итогам 2010 года промпроизводство выросло на 8,2% относительно 2009 года.

Европа

ВВП в 16 странах еврозоны в 4 квартале прошлого года вырос по сравнению с предыдущим кварталом на 0,3%. В 27 странах Евросоюза показатель в октябре-декабре 2010 года увеличился на 0,2%. По сравнению с 4 кварталом 2009 года показатели прибавили 2% и 2,1% соответственно.

Инфляция в Великобритании в январе 2011 года ускорилась до 4%. Динамика показателя совпала с прогнозом экспертов.

США

Объем розничных продаж в США вырос на 0,3%. Аналитики ожидали роста продаж на уровне 0,5%.

Рынки

Стоимость нефтяной смесь марки Brent упала на 1,4% и составила 101,64 доллара за баррель.

Индекс Dow Jones снизился на 0,34% и составил 12268,19 пункта. Индекс NASDAQ Composite уменьшился на 0,46% до 2817,18 пункта. Индекс S&P 500 упал на 0,32, закрепившись на отметке в 1332,32 пункта.

Индекс РТС снизился на 0,72% и закрылся на уровне 1865,99 пункта. Индекс ММВБ к закрытию упал на 0,73% до 1695,98 пункта.

Новости эмитентов

ОАО “Газпром нефть” стало единственным акционером Sibir Energy Plc, после того как ОАО “Центральная топливная компания”, подконтрольное правительству Москвы, решило выйти из состава владельцев нефтяной компании.

За принадлежавший ЦТК пакет из 22,39 процента акций Sibir Energy будет выплачена компенсация в размере 740 миллионов долларов, а сами акции будут погашены.

Российские еврооблигации

Российские евробонды продолжают торговаться в «боковике». В суверенных выпусках вчера наблюдалась минимальная динамика. Выпуск Россия-30 торговался на уровнях закрытия предыдущего дня. Доходность осталась на уровне 4,92%. Даже падение доходности UST-10 на 3 б.п. после слабых данных о розничных продажах в США в январе, не повлияли на российский рынок. По итогам дня индикативный спрэд Россия-30-UST-10 расширился до 130 б.п.

Рынок корпоративного долга в среднем также закрылся в «нуле». Однако некоторые выпуски смотрелись лучше, чем рынок в среднем. Особенно это касается евробондов банков «второго» эшелона. Промсвязьбанк-15,16 прибавили по 0,8%. Банк Москвы-17 вырос на 0,42%, Банк Москвы-15 – на 0,29%. Спросом пользовались и выпуски Альфабанка. Так, Альфабанк-15 вырос на 0,31%, Альфабанк-12,17 прибавили по 0,2%. Среди небанковских выпусков небольшим спросом пользовались отдельные выпуски Газпрома, а так же «короткие» выпуски Северстали. Хотя выпуск Северсталь-17 потеряла 0,1%. Сильнее всего по итогам дня просел выпуск Алроса-20. Падение составило 0,4%.

На утро среды на рынках сложился нейтральный фон. Нефть сорта Brent прибавляет около 0,2%. Выпуск Россия-30 торгуется на уровнях предыдущего дня. Сегодня ожидается выход интересной статистики из США за январь. Будут опубликованы данные по промышленному производству, индексу цен производителей и данные по рынку жилья. Эти данные могут повлиять на ход торгов. Однако большую часть дня рынок будет находиться в «боковике».

Среди новостей рынка, отметим, что МТС получило согласие держателей выпуска МТС-20 на изменение ковенантов, связанных с возникновением кросс-дефолта по выпуску, в связи с проблемами по делу Битела. Если согласие на изменение ковенантов было дано до 9 февраля, держатели получат премию в 25 б.п., в случае согласия до 11 февраля, премия будет составлять 10 б.п. Отметим, что риск возникновения кросс-дефолта по выпуску МТС-12 все еще остается. В целом мы полагаем, что новость нейтральна для котировок облигаций компании.

Как передает агентство Bloomberg, ВТБ, в скором времени, может разместить второй займ в юанях сроком обращения свыше 3 лет.

О вероятном размещении Газпромом евробондов в рублях сообщило сегодня агентство Bloomberg со ссылкой на зам. председателя Правления А. Круглова. Возможным препятствием для рублевого займа могут стать более высокие затраты на его обслуживание, чем размещение валютных облигаций или привлечение синдицированного кредита.

Еврооблигации зарубежных стран

Суверенные впуски Украины вчера оставались под давлением. В среднем евробонды потеряли 0,3%. Украина-20 снизился на 0,7%, YTM – 7,65%.

Сегодня стало известно, что Украина начала размещение нового выпуска евробондов объемом до $2 млрд. сроком на 10 лет. Индикативная ставка купона по выпуску составляет в районе 8%. Исходя из текущей ситуации на рынке, мы оцениваем справедливую доходность Украины в районе 7,60%. Таким образом, премия 40 б.п. делает участие в размещении привлекательным.

В корпоративных евробондах Украины отсутствовали значимые движения.

Суверенные евробонды Белоруссии вчера немного просели. Выпуск Беларусь-15 снизился на 0,24%, YTM – 8,90%. Беларусь-18 потерял около 0,1%, YTM – 9,47%.

Еврооблигации стран Европы закрылись разнонаправленно. Десятилетние выпуск Португалии и Испании смогли немного прибавить. А вот Ирландия-20 снизился на 0,6%, YTM – 8,84%. Турция-20 потерял около 0,7%, YTM – 5,35%.

В выпусках стран Юго-Восточной Азии и Латинской Америки наблюдалась смешанная динамика. Некоторые выпуски, в особенности Бразилии и Кореи торговались без изменения. В то же время в евробондах Индонезии, Филиппин, Мексики наблюдалась более активная динамика. Индонезия-20 вырос на 0,5%, YTM – 5,01%. Филиппины-20 снизились на 0,4%, YTM – 4,83%,так же как и Мексика-20, падение в котором составило 0,5%, YTM – 4,67%.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до максимума в 249 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 154 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 80-90 б.п.

Также обращаем внимание на выпуск Белоруссия-18. В настоящий момент спрэд между выпусками Белоруссия-18 и Украина-17 находится на уровне 274 б.п. В долгосрочной перспективе мы полагаем, что спрэд между выпусками сократится до 100-150 б.п. по доходности.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,58%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 20-30 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 31 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Рекомендуем покупать выпуск ТМК-18. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 85 б.п. По нашему мнению он не должен превышать более 50 б.п. на фоне улучшения финансового состояния металлургических компаний.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск Газпромбанк-14 (высокий спрэд относительно собственной кривой).

Рублевые облигации

Сегодня мы видим рост активности на рынке и положительную динамику рынка. Среди причин, которые будут оказывать поддержку рублевому долговому рынку сегодня это текущая высокая ликвидность в системе, отсутствие серьезных первичных размещений и налоговых выплат.

Уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизился до 1 475,7 млрд. рублей.

Сегодня размещаются бумаги ОАО "РейлТрансАвто" объемом 1,5 млрд. рублей. Ставка купона равна 11,75%. Срок обращения бумаг - 5 лет. Предусмотрена возможность досрочного погашения бондов по усмотрению эмитента и по требованию их владельцев. Не видим серьезных инвестиционных идей в этой бумаге. Видим снижение цены и крайне низкую ликвидность по бумаге.

Вчера на рынке преобладали скорее позитивные тенденции, связанные с высокой ценой на нефть и существенной ликвидностью, что и привело к росту бумаг на рынке, в том числе и с длинной дюрацией.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P не изменился, составив 109,85 пункта.

Во вторник сразу три эмитента разместили выпуски облигаций общим объемом 8,5 млрд. рублей.

Алеф-банк выпустил облигации 1-й серии на 1 млрд. рублей. Считаем данное размещение не рыночным.

Евразийский банк развития также успешно разместил облигации объемом 5 млрд. рублей. Всего было подано заявок на 11,5 млрд. рублей.

Кредит Европа банк закрыл размещение облигаций объемом 4 млрд. рублей. Скорее всего ожидается небольшое снижение бумаги на вторичке.

“Русал” начинает сбор заявок инвесторов на приобретение облигаций на 15 миллиардов рублей, ориентир купона составляет 9-9,5% процента. Книга заявок будет закрыта 1 марта. В ближайшее время будет подготовлен обзор по данному выпуску.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций:

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам Русгидро (2015, RUR), СУЭК-Финанс 01, МТС-07, а так же ТГК-2 БО-01.