Экономические новости

Банк России накануне заседания по процентной политике оценил инфляционные риски в РФ как высокие и не исключил, что эта ситуация будет наблюдаться до середины года. "Я считаю, что инфляционные риски высоки, они увеличились в конце прошлого - начале этого года и как статистика, и по фундаментальным обстоятельствам. И, видимо, эта ситуация с высокими рисками еще несколько месяцев продлится", - сказал первый зампред ЦБР Алексей Улюкаев журналистам.

Денежный рынок

На рынке рублевых МБК в четверг ставки немного снизились. Ставка MosPrime Rate по кредитам "овернайт" составила 2,93% годовых, что на 6 базисных пунктов ниже предыдущего уровня.

По итогам вторника совокупные остатки показали незначительный рост на 0,43% относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 263,7 млрд руб. Сегодня рынку предстоит уплатить налог на прибыль.

Валютный рынок

В завершение недели курс единой европейской валюты застабилизировался в районе 1,37 фигуры. Инвесторы с осторожностью относятся к вхождению в новые позиции по рисковым валютам, поскольку рынок ожидает повышения процентных ставок в Китае перед празднованием 3 февраля Нового года по китайскому лунному календарю. Еще один сдерживающий фактор для дальнейшего роста единой валюты видится в предстоящих выборах в Ирландии, а также сохраняющаяся возможность неблагоприятных результатов аукционов по размещению облигаций.

Японская иена немного восстановилась против доллара США и евро после активных продаж четверга, вызванных новостями о понижении S&P кредитного рейтинга Японии. Между тем, инвесторы сомневаются в том, что иену ждут новые значительные потери, учитывая тот факт, что понижение рейтинга едва ли было неожиданностью, хотя время, выбранное S&P для своего объявления, застало многих врасплох.

В настоящее время, долгосрочное движение курса американской валюты в большей степени зависит от ожиданий инвестров в отношении изменения уровня основной процентной ставки со строны мировых центральных банков. На текущий момент на рынке бытует мнение, что первый, кто может решиться на повышение процентной ставки – это ЕЦБ. Последние заявления главы ЕЦБ подтвержадают данное мнение, что ставка будет повышена уже в первой половине года. В то время как главы ФРС на прошлом заседании дали понять рынку, что в ближайшее время Комитет воздержится от повышения ставки до тех пор пока не будет ясна реальная перспектива восстановления американской экономики. Естественно, данные ожидания играют против американской валюты и инвесторы предпочитают покупать единую валюту и играть против доллара. Перспектива роста доходностей поддерживает евро против основных валют, особенно после того как Федеральная резервная система США в среду, как и ожидалось, оставила ставки без изменения По всей видимости тема с повышением уровня процентных ставок на период первого полугодия будет одной из основных. Как следствие, выходящие макроэкономические новости и корпоративные отчеты будут рассматриваться через призму не только темпов восстановления экономики, но и с точки зрения дальнейших действий центральных банков в отношении изменения уровня основной процентных ставок. Именно эти ожидания будут основнми драйверами валютного рынка.

С технической точки зрения, пара евро/доллар подошла к достаточно важному уровню сопростивления на отметке 1,3742. Прохождение данного уровня откроет дорогу до 1,3870. В свою очередь коррекцию можно ожидать до уровня 1,36.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе ОФЗ продолжается перераспределение среди отдельных выпусков в рамках формирующейся новой кривой доходности. Выпуск ОФЗ 26203 достиг справедливых уровней позиционирования относительно других более ликвидных выпусков – доходность подросла до уровня 7,72% годовых. Новый выпуск 25077 стабилизировался на уровнях около 7,7% годовых по доходности. Второй день подряд уверенные продажи постигли ОФЗ 25068, где доходность дошла до уровней около 7,2% годовых. Пока нет активности в выпуске ОФЗ 26202, который в принципе должен при текущей обстановке позиционироваться на уровне в районе 7,25-7,3% годовых.

Доходность американских государственных обязательств практически не реагирует на макроэкономические индикаторы публикуемые по США в последние дни. Также не было особой реакции после заседания ФРС США. В итоге доходность десятилеток стагнирует около уровня 3,4% годовых, спрэд к UST 10 стабилен в районе 140 б.п.

Корпоративные облигации

В полной мере переоценки корпоративного сегмента в соответствии с более высокими уровнями доходности ОФЗ не произошло. Однако давление в отдельных выпусках с длинной дюрацией постепенно нарастает. В частности продажи присутствуют в ФСК ЕЭС 10 и в некоторых выпусках АИЖК. Несколько хуже рынка выглядит ВБД ПП 6 с погашением в 2013 году. Среди выпусков банковского сектора незначительно подросла доходность МДМ Банк 8. Не исключена в ближайшие дни более явная реакция в таких длинных выпусках корпоративного сегмента, как Алроса 20.

На наш взгляд в соответствии с текущей диспозицией на рынке ОФЗ в корпоративном сегменте 1-го эшелона срочностью около 5 лет доходности должны сложиться в районе 8,2-8,4% годовых, выпуски срочностью около 3 лет должны позиционироваться в районе 7,8-7,9% годовых по доходности. Мы ожидаем постепенного смещения кривой доходности корпоративного сегмента вверх в течение ближайших недель.