СКОРО

Внешний рынок

На следующей неделе на внешнем рынке внимание будет направлено на данные по занятости в США. По консенсус опросу Bloomberg ожидается рост числа рабочих мест на 130 тыс. по сравнению с 103 тыс. в декабре. Увеличение числа рабочих мест однако не приведет к снижению безработицы – показатель ожидается на уровне 9.5% по сравнению с 9.4% в декабре.

Внутренний рынок: Заседание Банка России

В понедельник совет директоров ЦБ рассмотрит вопрос о повышение ставок. Ранее мы полагали, что ЦБ начнет повышать ставки в феврале, но инфляция осталась высокой после окончания периода роста административных цен в начале года. В частности, еженедельные данные по инфляции показали, что цены выросли на 0.4% за неделю до 24 января. Таким образом, с начала января инфляция составляет уже 1.8%, а по итогам месяца мы ожидаем, что инфляция составит 2.2% за месяц или 9.5% год-к-году, что существенно превышает ставку рефинансирования ЦБ и остальные кредитные ставки. Мы придерживаемся мнения, что до середины года Банк России повысит ставку рефинансирования на 0.75 п.п. до 8.5%.

Одновременно отметим, что вчера Центробанк допустил укрепление рубля к доллару до 29.6 руб., что является минимальным уровнем с мая 2010 г. Укрепление рубля происходит на фоне укрепления евро к доллару на внешнем рынке. ЦБ может допустить укрепление рубля к корзине до 34 руб. к концу квартала в попытке снизить цены на импортируемые товары, но четкие тенденции на укрепление рубля приведут к притоку спекулятивного капитала.

СЕГОДНЯ

Данные по США: Сегодня выходит статистика по ВВП США за последний квартал прошлого года. Аналитики единодушно ждут ускорение роста по сравнению с предыдущим кварталом. В среднем оценка роста ВВП составляет 3.5% за квартал в пересчете на год.

ВЧЕРА

S&P понизило рейтинг Японии, кто следующий?

Вчера впервые с 2002 г. агентство Standard & Poor's понизило долгосрочные рейтинги Японии до уровня AA- c AA, вследствие неудовлетворительного состояния бюджетных финансов, которое приводит к постоянному накоплению долга. Агентство отмечает, что уровень долга правительства Японии, уже являющийся одним из наиболее значительных в мире, продолжит расти в течение более долгого времени, чем предполагалось до кризиса, и достигнет своего пика лишь в середине 20-х годов, тогда как у правительства Японии нет логичной стратегии для решения проблемы долга. По данным Bloomberg, госдолг Японии превышает 200% к ВВП против 20% у Китая, чей рейтинг в середине декабря был повышен до АА-.

По оценкам МВФ, пока до уровней Японии остальным странам Большой семерки далеко, но у многих динамика в последние 2 года резко ухудшилась. При этом, прогноз МВФ на 2011–2013 гг., который мы приводим ниже, не учитывает увеличение дефицита бюджета США, которое было предложено недавно.

Заявления Улюкаева

Основные моменты заявления первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева на Давосском форуме состояли в том, что по его оценке инфляционные риски высоки, что делает «чрезвычайно сложным» исполнение прогноза по инфляции (6–7%), но он ожидает, что такая тенденция сохраниться только до середины года. Представитель ЦБ не стал оценивать вероятность повышения ставки рефинансирования. Одной из основных забот ЦБ останется препятствовать большому притоку капитала. По мнению Улюкаева, есть вероятность большого притока (порядка 50 млрд и более).

На этом фоне мы полагаем, что ЦБ будет поддерживать хрупкий баланс между плавным повышением ставок и непредсказуемостью валютного курса.

Газпром нефть (ВВВ-/Ваа3/–) открыла книгу заявок на облигации общим объемом 30 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона облигаций 8-й и 9-й серии составляет 8–8.5% годовых (по 5-летним облигациям 8-й серии оферты объявлено не будет, по 10-летним облигациям 9-й серии - 5-летняя оферта). По 10-летним облигациям 10-й серий объявлена оферта через 7 лет и ориентир по купону составляет 8.4–8.9% годовых.