Экономические новости

Позитивные новости относительно инфляции в России сохраняются. За период 22-28 марта инфляция как и в рамках предыдущей недели составила 0,1%. При этом с начала марта инфляция составила 0,5%. Отметим, что уже 3 недели подряд инфляционные индикаторы полностью совпадают с прошлогодними, при этом по итогам марта инфляция в 2011 году де фактор даже несколько ниже. Среди динамики отдельных составляющих индекса потребительских цен отметим пока еще отсутствие роста цен на бензин, цены на дизельное топливо даже показали отрицательную динамику в пределах 0,4%. Ряд продовольственных товаров продолжают дорожать на 1-2% еженедельно. На оптовом рынке бензина и дизельного топлива происходит рост цен в отличие от динамики начала марта, соответственно начиная с середины апреля можно ожидать роста и розничных цен, что будет сказываться на динамике индекса потребительских цен в России. Таким образом не исключено ухудшение инфляционных индикаторов ближе к концу апреля, что в свою очередь может повлиять на решение по ставке ЦБ РФ в рамках апрельского заседания Совета директоров.

Денежный рынок

Уровень рублевой ликвидности уверенно восстанавливается после неожиданного снижения вначале текущей недели. Остатки на депозитах приближаются к 700 млрд. руб. Банки получили средства от Минфина и ВЭБа на сумму более 70 млрд. руб. Аукцион ОФЗ вчера показал большой спрос на инструменты с высокой ликвидностью в условиях избыточных остатков коммерческих банков – спрос на аукционе составил порядка 60 млрд. руб., при этом. Ставки МБК сохраняются вблизи ставок по депозитам ЦБ РФ.

Валютный рынок

Спекулянты достаточно активно закрывали короткие позиции по российскому рублю накануне – котировки бивалютной корзины подскочили до уровня 33.85, а в ходе первой половины сегодняшних торгов диапазон колебаний котировок бивалютной корзины составил 33,70-33,90. Согласно нашим оценкам по итогам марта будет зафиксирован отток капитала порядка 6 млрд. долл., что в соответствии с сохранением интервенций ЦБ РФ в среднем объеме 200-300 млн. в день компенсировало расширенное положительное сальдо счета текущих операций – в итоге рубль де факто по итогам марта показал динамику в диапазоне 33-34 рубля относительно бивалютной корзины. В случае если цены на нефть в рамках 2-го квартала будут находиться в диапазоне 115-120 долл. за баррель можно ожидать положительное сальдо счета текущих операций в объеме 40 млрд. долл. В случае если вопреки всем закономерностям предыдущих лет отток капитала при такой макроэкономической обстановке сохранится в объеме 6 млрд. долл. ежемесячно, то при неизменности текущей политики ЦБ РФ рубль в течение квартала сохранит позиции на уровняз 33-34 рубля относительно бивалютной корзины. При малейшем ослаблении оттока по капитальному счету можно ожидать укрепления рубля ниже отметки 33 рубля по бивалютной корзине.

Череда понижений суверенных рейтингов Греции, Португалии не привела к атаке на европейскую валюту. Все внимание игроков валютного рынка приковано к процентной политики ЦБ РФ. Сегодняшняя статистика по инфляции в Еврозоне в очередной раз подтвердила необходимость повышения ставок – в годовом исчислении в марте инфляция составит 2,6%, что предполагает ускорение роста цен относительно февраля. Котировки EUR/USD в первой половине сегодняшних торгов превысили уровень 1.42. В преддверии заседания ЕЦБ мы ожидаем попытки пробития вверх уровня 1.43 даже не смотря на крайне тяжелую обстановку на вторичном рынке облигаций Португалии.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов выпуски, показавшие наибольшие торговые обороты показали умеренный рост котировок, с ОФЗ 25077 все сделки были проведены в основном режиме торгов, доходность выпуска снизилась до уровня 7,41% годовых; в пределах 0,10% подросли котировки ОФЗ 25073 и ОФЗ 25071; пять сделок в основном режиме торгов прошло с ОФЗ 25078 по цене 101,8% от номинала; не изменилась доходность выпуска ОФЗ 26200, которая закрепилась на уровне 6,24% годовых.

На первичном рынке вчера проходило размещение двух выпусков ОФЗ 25075 и ОФЗ 26203, общим объемом 20 млрд рублей. Средневзвешенная доходность на аукционе по ОФЗ 25075 составила 7,21% годовых, объем размещения составил 9,6 млрд рублей при спросе в 34,2 млрд рублей. Средневзвешенная доходность ОФЗ 26203 составила 7,55% годовых, при спросе в 30,6 млрд рублей, объем размещения составил 9,7 млрд .рублей. Успешное размещение двух выпусков во многом связано с высоким уровнем рублевой ликвидности и отсутствием ожиданий резкого повышения процентных ставок со стороны ЦБ РФ, премии эмитент участникам рынка не предложил, а сами выпуски стали интересны инвесторам с точки зрения сроков и текущего расположения к кривой ОФЗ.

На внешних рынках по итогам вчерашней торговой сессии доходности американских государственных бумага показали снижение; в пределах 5 пунктов снизилась доходность десятилетних казначейских нотов США UST 10; покупались и тридцатилетние гособлигации, чья доходность снизилась на 2,7 пункта до отметки 4,511% годовых. На рынках emerging markets российские тридцатилетние еврооблигации Russia 30 закрылись с доходностью 4,713% годовых, показав незначительный рост.

Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 расширился на четыре пункта до отметки 127 пунктов.

Корпоративные облигации

В секции бумаг рублевого корпоративного долга основной акцент инвесторов сместился в сторону наиболее надежных облигаций второго эшелона, - снижение доходности наблюдалось в бумагах МТС, Вымпелкома; прошли объемы в выпусках РЖД, незначительно снизив доходность последних. В секторе облигационных займов Москвы наибольший торговый оборот показали бумаги 63-го выпуска, котировки которого остались на прежних позициях; в пределах 0,30% подросли бумаги 39-го и 44-го выпуска; на малых объемах покупались бумаги 54-го и 49-го выпусков; доходность 62- го займа незначительно снизилась до уровня 6,95% годовых. В муниципальном секторе 7 выпуск московской области закрылся несущественным снижение доходности; 0,48% прибавил 5 выпуск самарской области; проявление спроса замечалось в бумагах восьмого долга московской области. Среди облигаций металлургического сектора 1 и 4 выпуски Евразхолдинга прибавили по 0,19%; второй долг Евраза прибавил 0,24%; третий займ Ервраза на меньшем объеме показал несущественный рост доходности; пятый долг Мечела снизился на 0,32%; 1 биржевой выпуск Северстали консолидировался на прежних позициях. В секции бумаг топлива и энергетики на негативной территории закрепился 3 выпуск Мосэнерго, в пределах 0,10% снизились котировки 5 биржевого выпуска Газпромнефти, что не скажешь о шестом займе, его котировки напротив подросли на 0,55% отправив доходность выпуска к отметке 6,75% годовых; 11 выпуск ФСК ЕЭС изменения доходности не показал, десятый долг ФСК ЕЭС прибавил порядка 0,70%. В сегменте облигаций связи и транспорта покупались облигации 5, 7, 8 выпусков МТС, котировки которых в среднем подросли на 0,25%; в пределах 0,20% выросли шестой и седьмой займы Вымпелкома; снижение доходности продемонстрировали бумаги 7, 10 и 1 биржевого выпусков РЖД. В финансовом секторе проявление спроса было заметно в 12-м, 13-м выпусках АИЖК; пятый биржевой долг ВТБ прибавил 0,79%; 8 выпуск АИЖК снизился на 0,35%; пятый выпуск ВТБ закрылся ростом доходности, которая достигла уровня 6,7% годовых.