Денежный рынок

Сегодня состоится перечисление в бюджет последнего налога апреля – предприятия и организации рассчитываются с Минфином по налогу на прибыль. Банк России ожидаемо удерживает высокие лимиты по операциям РЕПО – на день регулятор готов предоставить 750 млрд рублей, из которых на первом аукционе было востребовано 280 млрд рублей. На 8 дней регулятор предлагает чуть более 2 трлн, что сопоставимо с предложением на предыдущей неделе. Чистый дефицит ликвидности в секторе сегодня остался на уровне пятницы – 1,4 трлн рублей. Некоторого восстановления ликвидности можно ожидать после праздников – по мере расходования средств бюджетом и прекращения процесса обналичивания. Мы ожидаем восстановления значения чистого дефицита ликвидности в диапазон 1-1,1 трлн рублей к середине мая.

Ставки на денежном рынке остаются на уровне пятницы. MosPrimeRate o/n сегодня осталась на отметке 6,56%. Некоторого снижения стоимости заимствования краткосрочных средств на межбанковском рынке можно ожидать лишь на следующей неделе, однако снижение ставок ниже отметки 6% маловероятно из-за структурного нарастания дефицита рублевой ликвидности в секторе.

Валютный рынок

На международном валютном рынке пара евро/доллар тестирует уровень сопротивления 1,31, торгуясь на отметке 1,309. Поддержку единой валюте оказали более слабые, чем ожидалось, данные по ВВП США за 1 квартал, вышедшие в пятницу вечером (2,5% против прогнозировавшихся 3%). Кроме того, успех при формировании правительства в Италии, которого достиг Э. Летта, фактически знаменует окончание двухмесячного политического кризиса в стране, что в свою очередь вызвало ралли на фондовых рынках проблемных европейских государств. Текущая неделя ожидается крайне насыщенной как с точки зрения макростатистики, так и с точки зрения событий в сфере денежно-кредитной политики. Так, 1 мая выйдет статистика по ISM США, после которой сразу будет озвучено решение ФРС по проводимой денежной политике. На следующий день ожидаются окончательные данные по PMI в еврозоне и заседание ЕЦБ. Кроме того, в конце недели выйдет официальная статистика по рынку труда США. Фундаментально европейская валюта проигрывает доллару США из-за поступающей слабой статистики по странам региона, сохранения слабости кредитного рынка и необходимости ЕЦБ и европейским правительствам так или иначе поддерживать рынки и экономику региона в дальнейшем. Позиция ФРС в данном случае, даже с учетом умеренного замедления американской экономики в последний месяц, выглядит более устойчивой.

Российский рубль укрепился к доллару США до отметки 31,17 рублей из-за роста пары евро/доллар и удорожания нефти до 103 долларов за баррель. После окончания майских праздников позиции отечественной валюты могут пошатнуться из-за притока рублей на рынок и в условиях слабой статистики по крупнейшим экономикам, что будет, как минимум, ограничивать потенциал рост стоимости нефти. Мы видим потенциал коррекции рубля порядка 40 копеек к бивалютной корзине в среднесрочной перспективе.