Экономические новости

Банк России сохранил процентные ставки на прежнем уровне на заседании в пятницу, ставка рефинансирования по-прежнему составляет 8%. В то же время регулятор изменил формулировку с «уровень ставок, приемлемый на ближайшие месяцы» на «уровень ставок, приемлемый на ближайшее время». Как правило, изменение формулировок предшествует изменению ставки рефинансирования, однако пока ни с точки зрения инфляции, ни с точки зрения экономического роста изменение ставок представляется нецелесообразным.

Денежный рынок

Ситуация с ликвидностью в банковском секторе умеренно ухудшается. Остатки на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ остаются на уровне 930 млрд рублей, при том что задолженность перед ЦБ и Минфином превысила 2,1 трлн рублей. Сегодня компании и банки платят страховые взносы, однако мы оцениваем их влияние на уровень ликвидности как ограниченное, изъятие составит порядка 30-40 млрд рублей. Сегодня состоится аукцион РЕПО на 90 дней, Банк России установил на него невысокий лимит – 50 млрд. Более крупные налоговые выплаты начнутся в пятницу, когда пройдет платеж НДС на 170-180 млрд рублей. Существенный отток ликвидности связан с выводом наличности из банка – согласно данным ЦБ, со среды по пятницу отток ликвидности из-за обналичивания составил боле 100 млрд рублей.

Ставки на межбанковском рынке остаются на уровнях закрытия пятницы, существенного роста ставок по кредитам до начала крупных налоговых выплат ожидать не стоит. Мы считаем актуальным коридор в 5,5-6,0% до конца недели.

Валютный рынок

Европейская валюта предприняла попытку отскока на позитивных ожиданиях по обеспечению испанских регионов дополнительной ликвидностью на 18 млрд евро. К текущему моменту евро/доллар торгуется на отметке 1,222. Однако рост пары в среднесрочной перспективе представляется весьма сомнительным. Так, спекулянты наращивали короткие валютные позиции по паре на прошлой неделе, согласно данным CFTC. На текущей неделе ослабить доллар может только Б.Бернанке, речь которого перед Сенатом относительно монетарной политики ожидается во вторник и среду. Однако намеки на очередное QE3, с учетом достаточно умеренных расшифровок предыдущего заседания ФРС, видятся сомнительными. На текущей неделе ожидается выход большого пакета данных по США, сегодня публикуется статистика по розничным продажам. В случае позитивной динамики показателя пара может еще раз протестировать поддержку 1,217.

Российская валюта торгуется на отметке 35,92 рубля, что в целом соответствует уровням закрытия в пятницу. Рубль фактически проигнорировал укрепление нефти выше отметки 102 доллара за баррель. Мы по-прежнему видим недооцененность российской валюты в условиях стабилизации внешних рынков.