Экономические новости

Россия завершит 2011 год с бездефицитным бюджетом, оценил вчера министр финансов А.Кудрин. Дополнительные доходы бюджета, по его оценке, составят 704 млрд. рублей, из которых 202 млрд. связаны с превышением цен на нефть прогнозного уровня, остальные – нет. Кроме того, министерство финансов заявило о «существенном снижении» прогноза по дефициту бюджета в 2012 году.

Денежный рынок

Свободная ликвидность в банковском секторе стабилизировалась в диапазоне 900-950 млрд. рублей. Сегодня остатки средств на корр. счетах в ЦБ и депозитов составили 928 млрд., что на 19,3 млрд. выше вчерашнего уровня. Вчерашнее размещение достаточно длинной ОФЗ оказалось удачным, Минфину удалось разместить почти весь объем (14,83 из 15 млрд.). Сегодня состоится размещение ОБР на 10 млрд., однако результаты данного аукциона в любом случае существенно не изменят уровни свободной ликвидности. С конца следующей недели мы видим риски нарастания напряженности на денежном рынке, к концу месяца ситуация может перерасти в существенный дефицит ликвидности. Во-первых, к периоду налоговых выплат мы подходим с минимальными уровнями свободной ликвидности, во-вторых, со следующей недели банки начинают возвращать средства Минфину, ранее привлеченные в депозиты, до конца месяца необходимо будет вернуть почти 120 млрд. рублей. Кроме того, Банк России запланировал размещение ОБР-21 на 500 млрд. рублей 15 сентября.

MosPrimeRate o/n составила 3,84% вчера, незначительно снизившись по сравнению с предыдущим днем. Мы не ждем существенного движения ставок межбанковского рынка до середины конца следующей недели.

Валютный рынок

Международный валютный рынок консолидируется в ожидании ряда ключевых выступлений. Пара евро/доллар торгуется на отметке 1,407. Важной статистики, способной существенно повлиять сегодня на рынки не выходит, если не считать еженедельных данных по рынку труда США. Однако сегодня состоится заседание ЕЦБ с последующей пресс-конференцией Ж.-К. Трише, Несмотря на то, что никто не ждет изменения процентной ставки в Европе, рынки ожидают намеков регулятора на завершения цикла повышения ставок или дополнительные меры поддержки банков. Если ожидания оправдаются, европейская валюта окажется под давлением. Однако чуть позже рынки ждут речи Б. Бернанке по состоянию американской экономики, который, в свою очередь, также может намекнуть на необходимость дополнительной поддержки экономического роста. Также сегодня Б. Обама презентует собственный план по стимулированию рынка труда в США, тем не менее, ключевые параметры плана известны, и вряд ли речь способна оказать значимое давление на рынки. Таким образом, неопределенность в динамике доллара и евро связана преимущественно с выступлением главы ФРС.

Рубль упорно игнорирует динамику рынка нефти, баррель которой подорожал до 115 долларов. В результате российская валюта торгуется на уровне 34,93 рублей к корзине. Такое поведение рубля отражает неуверенность игроков в устойчивости цен на нефть и экономическом росте, и обеспечивает высокий потенциал коррекции рубля в случае очередной коррекции на рынке энергоресурсов.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Торги в секторе ОФЗ вчера проходили довольно спокойно. Размещение ОФЗ 26204 оказалось успешным – был размещен запланированный объем хоть и вблизи верхней границы 7,95%. Объем спроса лишь немного превысил заявленный объем размещения и составил чуть более 18 млрд. руб. Таким образом, если бы объем размещения составлял большую величину, то вероятно полностью разместить длинный выпуск не удалось бы. Следующие запланированные аукционы ОФЗ предполагают гораздо большие объемы размещений, поэтому при сохранении напряженности на финансовых рынках и в условиях умеренной ситуации с рублевой ликвидности шансы на успех размещений более низкие.

На вторичном рынке наибольшая активность сосредоточилась в выпусках с погашением в 2014-2015 годах. Достаточно неплохой спрос был в выпуске ОФЗ 25079, доходность по которому снизилась в районе 7,15-7,20% годовых. Также более подрастал более короткий выпуск ОФЗ 25068. В остальных выпусках активность была достаточно низкой, поэтому изменения были менее существенными и репрезентативными.

Российские евробонды пользовались спросом в ходе вчерашних торгов на фоне некоторого роста аппетита к рисковым активам на финансовых площадках. Доходность Russia 30 приблизилась к минимумам в районе 4% годовых. За счет одновременного роста доходностей UST 10 спрэд незначительно, но все же сузился до 210-215 б.п. Напряженность ситуации вокруг Греции и Италии сохраняется, поэтому дальнейшего серьезного сужения спрэдов в ближайшую неделю мы не ожидаем.

Корпоративные облигации

В корпоративном сегменте торги проходили спокойно. В более длинных по дюрации выпусках ФСК 13 и Мечел 13 снижение доходностей составило около 5-15 б.п. Выпуск Ростелекома торговался стабильно. В банковском секторе слегка снизилась доходность в выпуске Россельхозбанк 3 (-10 б.п.). В металлургическом секторе смешанная динамика – наибольшую ликвидность показал короткий выпуск НЛМК БО-06 где доходность стабилизировалась около 7% годовых. В отдельных выпусках Сибметинвеста, Северстали снижение доходности наблюдалось, однако обороты торгов были достаточно низкими, чтобы говорить о серьезных покупках в данных бумагах. В целом ситуация остается умеренно стабильной, переоценка уровней доходностей вероятна при большей активности первичных размещений, что можно ожидать не ранее конца сентября – октября.