СКОРО

Совет директоров ЦБ РФ рассмотрит вопрос о ставках 14 сентября. Мы не ожидаем изменения ставок на текущем заседании, но в случае низкой инфляции в сентябре, вероятность снижения ставок к концу года несколько подросла. За первую неделю сентября потребительские цены в среднем не изменились, по данным Росстата.

СЕГОДНЯ

Заседание ЕЦБ: риски инфляции снизились. Никто не ожидает изменения ставок до конца года с учетом замедления роста цен и на фоне долгового кризиса, который рискует перерасти в финансовый. Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише в августе заявил, что ЕЦБ пересматривает оценку рисков инфляции в связи с замедлением темпов роста экономики еврозоны.

Выступление Б. Обамы. Сегодня после закрытия рынков президент США представит новую программу по созданию рабочих мест. Ранее без конкретики по размеру программы сообщалось, что она предполагает существенные инвестиции в инфраструктуру, продление льгот по подоходному налогу для среднего класса (срок льготной ставки заканчивается в конце года). По данным Bloomberg, объем программы составит примерно $300 млрд, но вряд ли вся программа получит поддержку конгресса.

ВЧЕРА

Минфин разместил 7-летние ОФЗ 26204 на 14.8 млрд руб. из предложенных 15 млрд руб. при спросе 18.4 млрд. руб. Доходность по цене отсечения совпала с верхней границей ориентира Минфина, составив 7.95% годовых. Средневзвешенная доходность – 7.94% годовых.

Алексей Кудрин на заседании президиума правительства подвел итоги исполнения бюджета за январь–август. По его словам, которые приводит Интерфакс, доходы исполнены на 7.2 трлн руб. или на 70% к годовому объему. Расходы составили 6.5 трлн руб., или 60% к объему расходов, утвержденному бюджетом. За восемь месяцев профицит составил 760 млрд руб. Ранее Минфин сообщил, что за январь–июль профицит составил 722.65 млрд руб., следовательно профицит за август равняется 37 млрд руб. при цене уральской нефти в среднем $109.5 за брл.

Федеральный бюджет в 2011 году можно свести к бездефицитному, заявил премьер- министр РФ Владимир Путин. Доходы и расходы бюджета составят приблизительно 11 трлн руб. по итогам года. Таким образом, до конца года предстоит потратить 4.5 трлн руб.

VimpelCom отчитался за второй квартал и предупредил о вероятном увеличении долга

Чистая прибыль pro forma с учетом показателей Orascom Telecom Holding и итальянского Wind, которые Vimpelcom консолидировал в апреле 2011 г., выросла год-к-году на 42% – до $312 млн, тогда как консенсус-прогноз Интерфакса равнялся $570 млн.

Выручка компании pro forma выросла на 9% – до $6.008 млрд, EBITDA практически не изменилась и составила $2.37 млрд в основном из-за роста процентных расходов. Рентабельность по EBITDA по pro forma упала до 39.5% с 43.1% годом ранее.

Чистый долг компании на конец 2-кв. составил $24.1 млрд. Общий долг на 30 июня 2011 года был на уровне $27.3 млрд. Показатель чистый долг/EBITDA по итогам полугодия составил 2.6х. Хотя основная часть долга (94%) является долгосрочной и долговая нагрузка пока управляема, планы компании предполагают сокращение нагрузки только в среднесрочном плане. Во время телефонной конференции менеджмент компании намекнул о вероятности увеличения долга в ближайшее время в связи с планируемым развитием сети 4G и участием Vimpelcom в аукционах по приобретению частот LTE в Италии.

Результаты мы расцениваем как умеренно негативные. Планы по увеличению долговой нагрузки грозят снижением рейтинга от S&P (ВВ), прогноз по которому на текущий момент «негативный».

Внешний рынок

Отчет ФРС (Бежевая книга) сообщил о том, что в среднем по регионам умеренный рост экономики США продолжился в прошлом месяце, но в некоторых регионах активность снизилась. Волатильность на фондовом рынке заставила некоторые региональные банки ухудшить свой краткосрочный прогноз. Потребительский спрос, согласно отчету, в прошедшем месяце не изменился.

Федеральный конституционный суд Германии в среду одобрил решение правительства страны об участии в программах помощи проблемным странам еврозоны, постановив, однако, что парламент ФРГ должен быть в большей степени вовлечен в решение этих вопросов. На будущее правительство Германии обязано в случае крупных расходов получать одобрение бюджетного комитета парламента. Решение совпало с ожиданиями экспертов. В среднесрочном плане решение сделает выдачу помощи проблемным странам еще более медленной.