Экономические новости

Рост цен за неделю с 12 по 18 марта в РФ составил 0,1%, с начала месяца – 0,3%. Таким образом, потребительская инфляция по итогам марта составит порядка 0,5%, что приведет к стагнации годовых темпов роста цен на уровне 7,2%. В целом среднесуточный прирост цен в марте 2013 года остается ниже уровней марта 2012 года и февраля 2013 года.

Экономическая статистика, вышедшая за февраль, оказалась откровенно слабой. Так, рост инвестиций в основной капитал замедлился до 0,3% к февралю прошлого года. Рост оборота розничной торговли – до 2,5% (год назад рост розницы превышал 6%), рост реальной зарплаты опустился до 5% (год назад 12,1%). Однако если существенное ухудшение в росте реальной зарплаты объясняется в том числе ускорившейся в начале 2013 года потребительской инфляцией, то околонулевой рост инвестиций и сокращение промышленности в прошедшем месяце не могут не настораживать. Тем не менее, в феврале прошлого года, помимо рекордно низкой инфляции из-за переноса тарифов, присутствовал также дополнительный день, который обеспечил лучшие показатели и высокую базу для сравнения. С точки зрения статистики, наиболее интересна и репрезентативна будет статистика по марту, которую мы увидим только через месяц, так как многие опережающие индикаторы (денежная масса, кредитование, грузооборот, PMI) остаются на приемлемом уровне.

Минэкономразвития оценило отток капитала в феврале 2013 года в 6 млрд долларов, что ниже уровней оттока капитала из страны в январе (8-10 млрд по предварительным оценкам).

Денежный рынок

После выплаты первого налога чистый дефицит ликвидности на денежном рынке в России снизился до отметки 1 трлн рублей. Так как отток ликвидности был заблаговременно компенсирован денежными властями, а объем налоговых перечислений в бюджет был незначительным, ставки денежного рынка существенно не отреагировали на рост дефицита. Самый крупный налог – НДПИ – выплачивается в понедельник, что может привести к росту спроса на рублевую ликвидность уже с пятницы при объеме перечислений в бюджет 200-230 млрд рублей. Ставки на денежном рынке последнюю неделю остаются вблизи отметки 6%.

Валютный рынок

Европейская валюта ожидаемо остается под давлением проблем Кипра. Переговоры пока проходят безрезультатно, политики страны рассматривают «план Б» по вариантам налога на депозиты, на котором настаивают европейские партнеры. Однако сегодня европейская валюта получила неожиданный удар со стороны PMI. Опережающие индикаторы по промышленности Франции упали на отметку 42,1 пункта – худшее значение с марта 2009 года, сигнализируя о расширении спада в промышленности и секторе услуг страны. Кроме того, данные по Германии неожиданно и вопреки предыдущим хорошим значениям индекса Zew оказались также хуже прогноза. Так, вместо слабого роста в промышленности, PMI опустился до отметки 48,9 пункта при ожиданиях 50,5 пунктов, что свидетельствует о сокращении сектора в феврале. Данные по сектору услуг вышли хуже ожиданий на 4 пункта. Тем самым общий индекс PMI по Еврозоне вышел хуже прогноза на 1,7 п.п. Евро откатилось к значениям 200-дневной средней, как мы и ожидали, вернувшись к отметке 1,287. Мы видим возможность продолжения движения к отметке 1,26 в среднесрочной перспективе, однако краткосрочно единая валюта может уйти в боковик на ожидании скорого решения проблемы с Кипром.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга продажи ОФЗ прекратились, по некоторым выпускам в ходе вчерашнего торгового дня было заметно проявление спроса. На длинном конце кривой ОФЗ проявление спроса было заметно на облигации 207-го и 212-го выпусков, котировки которых подросли в пределах 0,6 - 0,7 процентных пункта, снизив доходности выпусков в пределах пяти пунктов. В среднем участке кривой ОФЗ продажи приостановилось, доходности выпусков показали изменение в пределах трех пунктов, в частности без изменения доходности торговался 210-й выпуск; четырехлетний 80-й выпуск закрылся с доходностью 6,36% годовых, что на три пункта выше предыдущего закрытия; 204-й выпуск на закрытии показал уровень 105,1% от номинала, что соответствует доходности 6,37% годовых; практически не изменилась доходность восьмилетнего 205-го выпуска. На 0,15% снизились котировки короткого 76-го выпуска, доходность которого незначительно подросла до отметки 5,96% годовых.

На внешних рынках обеспокоенность инвесторов Кипром была нивелирована публикацией итогов заседания ФРС, на котором было решено продолжать вкачивать около $85 миллиардов в экономику каждый месяц, до тех пор пока на рынке труда не появится заметное улучшение, хотя, в тоже время Бен Бернанке заявил, что американский регулятор может изменить свой курс в случае если американская экономика улучшится. Инвесторы принялись избавляться от качества, перекладываясь в более рискованные активы, так доходность американских десятилеток по итогам вчерашней торговой сессии подросла на пять пунктов до отметки 1,96% годовых; с доходностью 3,2% годовых закрылся тридцатилетний госдолг США, что выше предыдущего закрытия на семь пунктов. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 подросла в ходе вчерашней торговой сессии на пять пунктов до отметки 3,2% годовых, спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 существенно не изменился, оставшись на границе 120 пунктов.

Корпоративные облигации

В сегменте бумаг рублевого корпоративного долга вчера было заметно незначительное проявление спроса на бумаги качественных эмитентов срочностью от двух до четырех лет, в частности в пределах 0,15% подросли котировки 15-го выпуска РЖД, 21-го займа АИЖК; в переделах 0,6% подросли котировки четвертого выпуска Башнефти; 24-й выпуск ФСК ЕЭС закрылся несущественным снижением, показав на закрытии доходность 8,2% годовых; на положительной территории закрепились бумаги третьего выпуска АФК Системы, четвертого биржевого долга Росбанка.