Денежный рынок

Ситуация со свободной ликвидностью в банковском секторе с начала февраля существенно улучшилась благодаря массированным расходам бюджета. Регулятор «влил» в рынок с начала месяца более 400 млрд рублей, следует из данных Банка России, и это с учетом сокращения задолженности по депозитам Минфина почти на 50 млрд рублей. Кроме того, вчера банки погасили существенную часть задолженности по недельному РЕПО, сократив ее с 1,34 трлн рублей до 840 млрд. В результате, сумма остатков на корреспондентских счетах и депозитах на начало сегодняшнего дня осталась на уровне 820 млрд рублей, существенно не изменившись. При этом чистый дефицит ликвидности в секторе сократился до 570 млрд рублей.

Погашение задолженности по РЕПО и депозитов Казначейства привело к некоторому снижению ставок на рынке. Сегодня MosPrimeRate o/n скорректировалась на уровень 5,19% против 5,55% вчера. В ближайшие две недели ожидается стабильная ситуация на рынке, поддерживаемая поставками ликвидности от Минфина и отсутствии значимого оттока, что будет способствовать сохранению ставок на рынке близи в коридоре 5-5,5%.

Валютный рынок

Европейская валюта скорректировалась к доллару США с отметки 1,356 до 1,34 после выступления М.Драги. Глава ЕЦБ несколько изменил формулировки относительно инфляционных ожиданий, что дало повод многим участникам рынка переоценить возможность снижения ставки ЕЦБ в ближайшие месяцы. Так, М.Драги отметил, что инфляция опустится ниже целевого таргета (2%) в ближайшие месяцы (а не в течении года, как озвучивалось раньше). К томе же регулятор оставил акцент на слабом росте экономике, в том числе в начале 2013 года, а также плохую динамику кредитования в банковском секторе. Относительно курса европейской валюты глава ЕЦБ отмети, что в долгосрочной перспективе евро не является переоцененным, и не является целью проводимой политики. Также стала известно, что в рамках заседания ЕЦБ поднимался вопрос о стимулировании кредитования в еврозоне. Намеки регулятора на «гибкую» проводимую политику привели к закрытию многих участников, занимавших длинную позицию из-за роста риска снижения ставки ЕЦБ в ближайшее время. Таким образом единая валюта ушла из зоны перекупленности по RSI и осталась вблизи 20 дневной средней, в дальнейшем возможна консолидация на текущих уровнях в ожидании более детальной информации относительно роста экономики в зоне евро в начале 2013 года.

Российская валюта слабо укрепляется к бивалютной корзине благодаря нефти, штурмующей новые максимумы. При этом доллар укрепился до отметки 30,15 рублей, бивалютная корзина торгуется на 10 копеек ниже, чем вчера. Мы сохраняем свой прогноз среднесрочного укрепления рубля с потенциалом порядка 50 копеек.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в ходе вчерашней торговой сессии единой динамики не наблюдалось, в частности на длинном участке кривой ОФЗ преобладали смешанные настроения, - 207-й выпуск показал рост доходности в пределах четырех пунктов, 2012-й выпуск напротив показал снижение доходности три пункта. 209-й выпуск с погашением через 9,5 лет закрылся с доходностью 6,7% годовых, показав снижение доходности на шесть пунктов; десятилетний 211-й займ закрылся на уровне 102% от номинала, что соответствуют доходности 6,81% годовых. На семь пунктов подросли доходности 204-го и 208-го выпусков; двухлетние 75-й и 79-й выпуски закрылись с доходностью 6,05% годовых, показав ее рост на 3-5 пунктов. Незначительный спрос пришелся на совсем короткий участок кривой ОФЗ, на бумаги 76-го, 202-го, 71-го выпусков. На малом объеме покупался 205-й выпуск, его средневзвешенная цена к концу торговой сессии закрепилась на отметке 106,97% от номинала, что соответствует доходности 6,2% годовых. На том же уровне остался 203-й выпуск, его доходность закрепилась на отметке 6,1% годовых.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга цены на казначейские облигации немного подросли в ходе вчерашней торговой сессии, спрос на которые возник после того как глава ЕЦБ сообщил о рисках стоящих перед экономикой зоны евро, где экономический спад в ближайшие месяцы будет преобладать, тем самым охладив пыл инвесторов в части рискованных активов. Так доходность десятилетних казначейских нотов США закрепилась на отметке 1,959% годовых; тридцатилетние государственные облигации США закрылись доходностью 3,175% годовых, таки образом на этой неделе цены на US Treasuries несколько стабилизировались после распродаж возникших на прошлой неделе.

Не смотря на заявления представителя ЕЦБ, спрос не пострадал в ходе вчерашних испанских аукционах, где инвесторы потребовали более высокие уровни доходностей в обмен на спрос. Вчера Испания продала больше долгов чем планировала, - бонды со сроком погашения в 2015 году были размещены на общую сумму 1,9 млрд евро со средней доходностью 2,823% годовых, на аукционе в начале января доходность была 2,476% годовых, коэффициент покрытия составил 2,2 почти столько же, сколько было показано в январе. Бонды со сроком погашения в январе 2018 года были проданы в объеме 2,1 млрд. рублей, с доходностью 4,123% годовых, в то время как 17 января доходность составляла 3,77% годовых, коэффициент bid-to-cover составил 2,2 по сравнению с 2,3 в прошлом месяце. Так же инвесторам был предложен выпуск с погашением 31-го января 2029 года, в итоге было привлечено 593 млн евро под доходность 5,787% годовых, последний аукцион по такому выпуску проводился в 2010 году тогда коэффициент bid-to-cover составлял 2,2, а вчера 2. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 подросла на один пункт до уровня 2,962% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 удержался на границе 100 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублевого корпоративного долга наибольшая торговая активность приходится на наиболее ликвидные выпуски, чьи доходности продолжают консолидироваться на ранее занятых уровнях.