Денежный рынок

Большая порция налоговых платежей привела к снижению остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ на сумму более 200 млрд. руб. В тоже время как и ожидалось ситуация на рынке МБК продолжает оставаться стабильной. Ставки балансируют около уровней ставок по депозитам в ЦБ РФ. Платежи в рамках налога на прибыль сегодня уж точно существенным образом не повлияют на уровень свободной рублевой ликвидности. Большое влияние мы ожидаем от аукционов Минфина по размещению депозитов в коммерческих банках, а также от размещения пенсионных средств ВЭБом в коммерческих банках.

Валютный рынок

Котировки бивалютной корзины по-прежнему находятся на уровнях 33,50-33,60. С начала марта ЦБ РФ провел интервенции на сумму 4,6 млрд. долл. В среднем получается ежедневные интервенции ЦБ РФ в течение марта составляли 250-300 млн. долл. при отсутствии движения бивалютной корзины к нижней границе коридора 32,45-37,45 рублей. Достаточно равномерные интервенции ЦБ РФ при отстутствии большого рыночного притока капитала в марте способствовали отсутствию укрепления рубля. В тоже время согласно нашим оценкам в рамках 2-го квартала положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ составит от 30-40 долл. за баррель при сохранении высоких нефтяных котировок. Таким образом, российский рубль как минимум сохранит текущие уровни даже в случае оттока по капитальному счету на сумму до 10 млрд. долл. ежемесячно. Исторически состояние капитального счета платежного баланса в рамках 2-го квартала в течение календарного года наиболее сильное. Вероятность укрепления рубля в течение 2-го квартала достаточно высока. Скорость укрепления во многом будет зависеть от объемов целевых интервенций ЦБ РФ.

На международном валютном рынке без серьезных изменений – риторика ряда директоров региональных федеральных резервных банков США относительно необходимости завершения политики количественного смягчения привела к движению EUR/USD к уровню 1.4050. Основное событие предстоит на следующей неделе, когда ЕЦБ может повысить ставки.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга пятничная торговая сессии протекала на достаточно позитивной ноте, снижение доходности показали бумаги ОФЗ 25077, ОФЗ 26204. Не изменились доходности в бумагах ОФЗ 25068, ОФЗ 25070. В пределах 0,15% подросли котировки ОФЗ 26203, ОФЗ 25075.

На внешних рынках доходности американских государственных облигаций подросли, преодолев двухнедельные максимумы, US Treasuries 10 закрылись с доходностью 3,443% годовых, показав рост на 3,5 пункта; тридцатилетние облигации закрылись с доходностью 4,499% годовых. На рынках emerging markets доходность тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 снизилась на 1,5 пункта до отметки 4,682% годовых. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 сузился на пять пунктов до границы 124 пунктов.

Корпоративные облигации

В ходе пятничной торговой сессии преобладали благоприятные настроения, участники рынка сконцентрировали свое внимание на бумагах, чья дюрация не превысила пяти лет, наибольшая торговая активность пришлась на выпуски мобильных операторов Вымпелкома и МТС. В секторе облигационных займов Москвы снизились доходности в бумагах 61-го, 56-го выпусков; на прежнем уровне консолидировались облигации 62-го займа. В муниципальном секторе на малом объеме подросли котировки седьмого выпуска московской области; пятый займ самарской области консолидировался на прежних уровнях. Среди облигаций металлургического сектора прошли покупки во втором третьем выпусках Евразхолдинга; на 0,14% снизился четвертый долг Мечела. В секции бумаг топлива и энергетики под незначительным давлением оказался третий выпуск Газпромнефти; не изменились доходности по облигациям первого биржевого выпуска Новатэка, четвертого биржевого займа Лукойла; третий выпуск Лукойла снизился на 0,20% от уровней последнего закрытия. В сегменте облигаций связи и транспорта наибольшая торговая активность пришлась на выпуски сотовых операторов Вымпелкома и МТС, - показавшие в основном несущественное снижение доходности. В финансовом секторе покупки прошли в бумагах третьего выпуска Россельхозбанка; первый биржевой долг Россельхозбанка прибавил 0,30%; в пределах 0,70% снизились котировки четвертого выпуска Россельхозбанка.