Rambler's Top100
 

БИНБАНК: На следующей неделе, при получении хороших данных по экономике США, европейская валюта вновь окажется под давлением


[12.07.2013]  БИНБАНК    pdf  Полная версия

Экономические новости

Профицит бюджета I полугодии составил 306,88 млрд рублей, из которых 178,5 млрд рублей профицита было зафиксировано в июне. Закон о бюджете предусматривает по итогам года дефицит, превышающий 0,5 трлн рублей. Однако Минфин, фиксируя ухудшающиеся поступления по доходной части, ожидаемо начал сдерживать и расходную часть. Традиционно декабрь является месяцем, в который проходит большая часть бюджетных расходов, и фиксируется наибольший дефицит, до получения более ясной картины по доходам ближе к концу года ведомство, вероятно, продолжит сдерживать расходы.

Профицит внешней торговли в мае составил 15,03 млрд долларов, увеличившись по сравнению с апрелем почти на 1 млрд. Большая часть прироста была связана с резким сокращением объемов импорта в страну – на 3,2 млрд долларов по сравнению с апрелем и на 1,75 млрд по сравнению с маем прошлого года. Частично просадка по импорту объясняется дополнительными праздничным днями в мае, которые обеспечили замедление в розничной торговле и промышленности. Экспорт в мае текущего года также снизился и составил 41,4 млрд долларов.

Сегодня состоялось заседание Банка России по процентной политике, впервые под председательством Э.Набиуллиной. Регулятор сохранил процентные ставки без изменений, несмотря на замедление инфляции в июне.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке незначительно ухудшилась за день, дефицит ликвидности увеличился до 1,75 трлн рублей с 1,71 трлн рублей вчера. Сегодняшняя оценка несколько вышла за границы устоявшегося в последние две недели коридора 1,63-1,73 трлн, однако несущественно. Отток ликвидности был обеспечен изъятием наличности из системы при нейтральном влиянии бюджета. В целом для значимого роста дефицита ликвидности до начала налоговых выплат нет оснований, Банк России также ожидает оттока ликвидности с рынка менее чем на 50 млрд рублей до следующей среды, что фактически уже было реализовано. Ставки денежного рынка продолжили рост, вернувшись в коридор 6,1-6,25%, несмотря на увлечение лимитов по РЕПО овернайт – за последние два Банк России увеличил лимит на 80 млрд рублей до 300 млрд сегодня, хотя на первом же аукционе спрос составил почти 390 млрд рублей.

Валютный рынок

Международный валютный рынок, после всплеска волатильности, как и ожидалось, перешел сегодня к закреплению на текущих уровнях. Пара евро/доллар торгуется вблизи 100-дневной скользящей средней, на отметке 1,304. На следующей неделе выйдет много статистики по США – розничные продажи, промышленное производство, статистика по рынку жилья. Однако наибольшие ожидания связаны с полугодовым отчетом Б.Бернанке в Сенате США, от которого ожидают дальнейшей конкретизации политики ФРС. В целом, при получении хороших данных по экономике США, европейская валюта вновь окажется под давлением, так как хорошая статистика будет поддерживать идею о сворачивании скупки облигаций ФРС до конца года. Выступление Б.Бернанке, которое поставило под сомнение данную идею, на наш взгляд было скорее призвано несколько сгладить реакцию рынка на предыдущее заседание ФРС и в целом не отменяет идеи сворачивания QE3 по мере улучшения рынка труда. Напомним, прирост рабочих мест в США в июне значительно превысил прогнозы.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На рынке госбумаг в целом умеренно позитивные настроения сохраняются, однако выхода на принципиально новые ценовые уровни не происходит. В частности 10-и летний выпуск консолидируется на уровне чуть выше отметки 98% от номинала. Аналогично 209-й выпуск держится вокруг уровня 103% от номинала. На текущий момент не наблюдается серьезного спроса со стороны нерезидентов на локальный суверенный долг ряда развивающихся стран - техническая коррекция состоялась, но затем рынки перешли в консолидацию.

Гарантии ФРС США мягкой политики в области процентных ставок не оказала сильного влияния на доходности казначейских облигаций. UST 10 закрылся на отметке в 2,56% годовых, выпуск UST 5, показав очень медленное снижение, торговался в конце дня с годовой доходностью 1,39%.

Аукцион по размещению 30-летних UST на 13 млрд долл. показал умеренный спрос.

Котировки евробондов, отреагировав на рост индексов и снижение доходностей US Treasuries, устремились вверх. RUSSIA30 и RUSSIA42 прибавили в цене 0,8 п.п. и 1,7 п.п. соответственно. В тоже время отметим, что риск на российские суверенные долги особенно не снижается, так как котировки CDS на Россию стагнируют около отметки 190-200 б.п. В этой связи пока нет оснований ожидать в дальнейшем опережающей динамики российских евробондов относительно US Treasuries.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов