Rambler's Top100
 

БИНБАНК: Несмотря на распродажу в секторе ОФЗ активных продаж в корпоративном сегменте не наблюдалось


[27.01.2011]  БИНБАНК    pdf  Полная версия

Экономические новости

Недельная инфляция в России, несмотря на некоторое торможение, прибавила к показателю января еще 0,4 процента, укрепив веру в повышение ставок Банком России на заседании 31 января. За неделю с 18 по 24 января 2011 года цены выросли на 0,4 процента с 0,6 процента неделей ранее, сообщил Росстат. С начала года инфляция составила 1,8 процента - больше чем за весь январь 2010 года (1,6 процента). Январский разгон цен для РФ связан с ростом мировых и отечественных цен на продовольствие и сезонным повышением тарифов.

Денежный рынок

Ставки на рынке рублевых МБК в среду незначительно выросли. Ставка MosPrime Rate по кредитам "овернайт" составила 2,99% годовых, поднявшись на 3 базисных пункта к предыдущему уровню.

По итогам вторника совокупные остатки снизились на 3,89% относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 258,3 млрд. руб.

Валютный рынок

Курс единой европейской валюты торгуется практически без изменения после прошедшего в среду совещания глав Федеральной резервной системы США. Руководители ФРС единогласно проголосовали за продолжение спорной программы покупки активов на сумму 600 млрд долларов, хотя трое из четырех новых членов Комитета по операциям на открытом рынке критиковали этот план. В действительности данное решение было ожидаемо рынком, а значит тенденция по снижению курса американской валюты в ближайшее время будет продолжена. В настоящий момент инвесторы стараются оценить вероятность изменений уровня процентной ставки со стороны США и сдержанная позиция глав Комитета будет оказывать негативное давление на доллар. В том случае, если у рынка придет понимание того, что ФРС оставит ставки неизменными до конца текущего года, это может негативно сказаться на позиции американской валюты.

Достаточно сильное влияние на котировки азиатского валютного рынка оказала сегодняшняя новость о том, что рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг Японии до AA-. В результате пара доллар/иена выросла примерно на 75 пунктов почти до недельного максимума 83,09. В свою очередь, пара евро/доллар США также выросла к 1,3730 – максимальному уровню с 22 ноября, поскольку рост акций японских компаний побудил инвесторов покупать эту чувствительную к риску валюту.

В ближайшее время внимание инвесторов теперь переключается на экономические индикаторы США, которые будут представлены позднее в четверг, включая еженедельные данные по числу заявок на пособие по безработице, отчет по заказам на товары длительного пользования и индекс подписанных договоров о продаже жилья в декабре.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Слабое размещение ОФЗ 25077 спровоцировало дальнейшие продажи в основных ликвидных выпусках ОФЗ, в частности выпуск 25075 уже торговался ниже 98% от номинала – сделки проходили по доходности 7,58% от номинала. Из-за низкой активности ОФЗ 26203 продолжает отставать от рыночных тенденций, однако вчера после размещения похожей по дюрации ОФЗ 25077 доходность ОФЗ 26203 подросла до более справедливых относительно других выпусков уровней в районе 7,63% годовых. Также отметим, что началось более активное движение в ОФЗ 25068, где доходность прибавила 10 б.п. и остановилась на отметке 7,15% годовых. Отметим, относительно торгующихся форвардных контрактов на процентные ставки доходность на рынке ОФЗ может продолжить рост. Изменить ожидания относительно процентных ставок может либо кардинальная смена трендов по инфляции, либо риторика ЦБ РФ относительно агрессивности дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Незначительный рост доходности наблюдается в российских евробондах – выпуск Russia 30 торгуется около уровня 4,85% годовых. Спрэд в очередной раз практически не меняется около отметки 140 б.п. относительно 10-и летних государственных обязательств США. Заседание ФРС США практические не сказалось на динамике рыночной доходности UST.

Корпоративные облигации

Даже не смотря на распродажу в секторе ОФЗ активных продаж в корпоративном сегменте не наблюдалось. В 1-м эшелоне вообще сохраняется крайне низкая активность. Отдельные выпуски 2-го эшелона даже показывали снижение доходности – Акрон-03, Мечел-13. В целом же в последние часы торгов сделки по многим выпускам средне-долгосрочным корпоративного сегмента проходили по доходности +5-10 б.п. относительно предыдущего закрытия.

8 февраля состоится размещение 3-х выпусков облигаций Газпромнефти срочностью 5/7 лет. Отметим, что данное размещение может стать в некоторой степени катализатором роста доходностей в 1-м эшелоне вслед за сектором ОФЗ. По крайней мере ориентир купона организаторов по 5-летним выпускам находится в диапазоне 8-8,5% годовых. Мы ожидаем, что купон по итогам размещения будет установлен на уровнях около 8,2-8,4%, что в свою очередь может спровоцировать продажи средне-долгосрочных выпусков эмитентов 1-го эшелона на вторичном рынке, которые пока в полной мере не отразили рост доходностей в секторе ОФЗ и расширение спрэдов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов