Денежный рынок

Остатки на корреспондентских счетах на начало дня составили 889 млрд рублей, увеличившись со вчерашнего дня, депозиты снизились на 45,9 млрд рублей и опустились до отметки 81,9 млрд рублей. Минфин продолжает являться основным поставщиком ликвидности для банковского сектора, поставив с начала месяца более 500 млрд рублей благодаря перечислению средств бюджетополучателям. В результате, чистый дефицит ликвидности в секторе сократился до 1,35 трлн рублей, что превысило наши ожидания. Благодаря поставкам ликвидности, ставки на денежном рынке смогли отойти от максимальной ставки овернайт на денежном рынке – 6,5%, MosPrimeRate o/n вчера составила 6,22%.

Валютный рынок

Доллар США продолжает терять позиции на международном валютном рынке. Так, европейская валюта укрепилась на 0,5% до 1,327 к «зеленому», японская иена также подорожала до 98,11 с 98,76 на закрытии торгов вчера. Ослабление позиций американской валюты против иены связано с решением Банка Японии сохранить прежние ориентиры и состав инструментов проводимой денежно-кредитной политики на заседании, завершившемся сегодня. Кроме того, вчера один из голосующих членов федерального комитета по операциям на открытом рынке, заявил, что лично он против сворачивания операций ФРС, пока инфляция находится ниже целевого значения 2%. Кроме того, Дж. Буллард отметил, что восстановление рынка труда пока остается неуверенным, а политика ФРС эффективной. Данные, выходившие вчера по европейскому региону, хоть и остались в отрицательной зоне, однако показали некоторое улучшение относительно динамики марта. Также, вчера агентство S&P изменило прогноз по рейтингу США с негативного на нейтральный, отметив при этом рост налоговых поступлений и снижение дефицита бюджета. Достаточно позитивное видение дальнейшей динамики развитых экономик озвучила ОЭСР, которая отметила что индекс опережающих индикаторов улучшился в Японии, и сохраняется высоким в США, что делает эти страны драйверами роста в развитых экономиках. Кроме того, организация отметила рост индекса в Германии, обосновав тем самым возможное возобновление роста европейской экономики к концу года. В целом, идея укрепления доллара США на предстоящем ужесточении денежно-кредитной политики ФРС при ухудшении европейской экономики, на которой американская валюта укреплялась с февраля, сейчас становится неактуальной. Валютные рынки переориентируются на рост более рисковых валют на некоторой стабилизации экономического фона.

Российский рубль вновь ощутил на себе давление со стороны оттока капитала, бивалютная корзина подорожала до 37,12 рублей. Евро дорожал до 43 рублей, впервые с октября 2011 года. Слабость российской валюты в последние дни связана исключительно с оттоком капитала, при достаточно стабильной внешней конъюнктуре. Замедление темпов вывода капитала и возврат их к средним значениям впоследствии будет способствовать укреплению отечественной валюты.

Рынок нефти

Нефть остается зажатой в диапазоне 100-105 долл./барр., вчера она ушла ниже 104 долл. на фоне в целом слабых данных по китайской экономике. Несмотря на то, что импорт сырой нефти Китаем в мае оказался на максимуме с февраля, тем не менее тот факт, что глобально экономика Китая не демонстрирует каких-то выдающихся результатов, оказывает давление на нефть, так как Китай является одним из крупнейших мировых потребителей сырья. К тому же подразумеваемый спрос на нефть (рассчитывается как переработка+чистый импорт) в Китае сейчас находится на минимальном уровне с сентября 2012 года – 9.5 млн барр./день, переработка - на 9 мес. Минимуме, 9.2 млн барр./день. Если прибавить к этому и снижающийся спрос на нефть со стороны другого крупнейшего потребителя – США – то картина предстает весьма удручающей. То есть, с фундаментальной точки зрения мы по-прежнему имеем навес предложения при низком спросе, а также огромные запасы сырой нефти. Естественно, все это не идет в пользу роста нефти. В этой связи мы считаем, что пока она так и будет оставаться в диапазоне 100-105 долл./барр. Выход за диапазон возможен вверх в случае реализации геополитического сценария, вниз – в случае реализации какого-то нового треш-сценария в мире.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в ходе вчерашней торговой сессии продажи возобновились с новой силой, наибольший торговый оборот пришелся на бумаги 207-го выпуска, доходность которого выросла на десять пунктов до 7,75% годовых; больше 150 базисных пунктов по цене от уровней вчерашнего закрытия потерял самый длинный пятнадцатилетний 212-й выпуск, показавший на закрытии доходность 7,83% годовых; 211-й выпуск торговался со средневзвешенной ценой 97,6% от номинала, что соответствует доходности 7,5% годовых; доходность 209-го выпуска выросла на шесть пунктов до 7,45% годовых. Под давлением оказался и средний отрезок кривой ОФЗ, здесь на 20 базисных пунктов снизился 81-й выпуск, показав на закрытии цену 98,34% от номинала; доходность восьмилетнего 205-го выпуска прибавила порядка десяти пунктов, показав на закрытии 7,42% годовых; шестилетний 208-й выпуск закрылся с доходностью 7,02% годовых, что выше предыдущего закрытия на восемь пунктов. Короткий участок кривой остался на прежних позициях, показав несущественное изменение доходности.

На внешних рынках цены на U.S. Treasuries продолжили свое снижение в понедельник, тридцатилетние государственные бонды США закрылись с доходностью 3,37% годовых, что является максимумом за последние 14 месяцев. Продажи казначейских бондов продолжились после того как рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило свой прогноз, с негативного на стабильный, что усилило уверенность инвесторов в сворачивании ФРС QE3. Доходность десятилетнего американского бенчмарка US Treasuries 10 в ходе вчерашнего торгового дня достигала отметки 2,23% годовых, в итоге остановившись на уровне 2,21% годовых, что выше предыдущего закрытия на три пункта. В европейском секторе госдолга, по итогам вчерашней торговой сессии десятилетние немецкие бонды показали рост доходности на четыре пункта до 1,55% годовых, доходность периферийных десятилетних бондов Италии подросла на девять пунктов до 4,3% годовых, в преддверии нового пятнадцатилетнего аукциона; испанский десятилетний долг прибавил порядка трех пунктов по доходности, закрывшись на отметке 4,6% годовых. На рынках emerging markets российский внешний еврозайм Russia 30 оказался под давлением его доходность по итогам первого торгового дня этой недели выросла на 12 пунктов, до 3,74% годовых, а спрэд российского бенчмарка Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 расширился на девять пунктов до 153 пунктов.

Корпоративные облигации

Рынок рублевого корпоративного долга торговался вчера в разнонаправленном русле, единой динамики не наблюдалось. Наибольший торговый оборот показали бумаги первого биржевого выпуска Газпромбанка, доходность которого не изменилась, оставшись на отметке 7,12% годовых; без изменения доходности торговались бумаги второго биржевого выпуска ГСС, пятого выпуска Россельхозбанка; незначительным ростом котировок отметились облигации пятого выпуска Петрокоммерц Банка, восьмого биржевого выпуска ВТБ, третьего выпуска НК Альянс, больше 100 базисных пунктов прибавила цена по бумагам пятого выпуска Роснефти, несущественным снижением доходности отметились облигации Россельхозбанка, третий и пятнадцатый выпуски; 18-й выпуск Ростелекома прибавил 0,30%, 15-й займ РЖД закрылся с доходностью 8,28% годовых; в пределах 0,20% снизились котировки 18-го выпуска ВЭБа, 16-го выпуска РЖД, шестого займа Металлоинвеста; первый и второй биржевые выпуски Алросы изменения доходности не показали, оставшись с доходностью 8,02% годовых.