Денежный рынок

На денежном рынке ситуация более чем стабильная. Рыночные ставки МБК балансируют в диапазоне 3-3,15% годовых. Уровень рублевой ликвидности в ходе текущего дня еще более увеличиться, так как в ходе вчерашнего аукциона ОБР объемом 750 млрд. руб. размещено было лишь на сумму 353,6 млрд. руб., при том, что сегодня будет погашен выпуск объемом порядка 584 млрд. руб. Таким образом, сальдированно уровень рублевой ликвидности сегодня пополнится на сумму чуть более 200 млрд. руб., что и отразилось в увеличенном сальдо операций ЦБ РФ с банками, которое по состоянию на сегодняшнее утро достигло 760 млрд. руб. (570,7 млрд. руб. по состоянию на утро предыдущего дня). Вплоть до следующей недели рыночным ставкам МБК ничего не угрожает, избыточная ликвидность от ОБР вероятно отчасти будет абсордироваться ростом вложений в ОФЗ, преимущественно краткосрочные.

Валютный рынок

На фоне трагичных событий в Японии, которые еще более усугубились сегодня наблюдается усиление бегства из рисковых активов. Мировые фондовые рынки переживают сильнейшие распродажи, что сказывается на валютах развивающихся стран, которые в большинстве своем показывают краткосрочное снижение из-за оттока капитала. Соответственно российский рынок не стал исключением – котировки бивалютной корзины взлетели до уровней 33,85. Мы по-прежнему считаем, что текущими уровнями стоит воспользоваться, для открытия длинных позиций по российской валюте, так как текущей бегство из российских активов является скорее временным. Закрытие ряда АЭС в Японии в отсутствии тотального радиационного заражения приведет к необходимости задействования теплогенерации, что в свою очередь повысит в среднесрочной перспективе спрос на энергоресурсы – соответственно обвала нефтяных котировок за счет данных событий в среднесрочной перспективе пока ждать не стоит, а следовательно состояние российского торгового баланса будет более чем достаточным для формирования тенденции укрепления рубля в перспективе ближайших месяцев.

Европейская валюта относительно доллара с учетом текущей динамики фондовых площадок пока выглядит более чем уверенно – котировки EUR/USD вновь отошли от отметки 1.40 из-за событий в Японии. В тоже время движение могло бы быть более серьезным, чем падение до отметок в районе 1.39. Евро поддерживают положительные шаги озвученные европейскими властями в минувшие выходные относительно механизма борьбы долговым кризисом в пиковые моменты его проявления. Также стоит отметить, что японская валюта укрепляется ввиду репатриации капитала со стороны японских фондов для покрытия разрывов ликвидности на внутреннем рынке – здесь все будет зависеть от адекватности и масштабности программ рефинансирования со стороны Банка Японии.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в пределах 0,20% снижение котировок наблюдалось в бумагах ОФЗ 25068 и ОФЗ 25075; на меньшем объеме незначительным ростом доходности закрылись бумаги ОФЗ 25071. Наибольший торговый оборот показали облигации ОФЗ 25073 и ОФЗ 25076 доходности, по которым практически не изменились. Шесть сделок прошло с ОФЗ 25078, доходность которого, не изменилась, оставшись на уровне 6,14% годовых. С четырехлетней ОФЗ 26203 прошло четыре сделки в основном режиме торгов, оставив выпуск без изменения.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга в пределах шести пунктов снизились доходности краткосрочных и среднесрочных бумаг. Доходность десятилетних казначейских билетов снизилась на три пункта, закрепившись на уровне 3,366% годовых; в тридцатилетних государственных бондах США преобладали консолидационные настроения, доходность выпуска практически не изменилась, оставшись на отметке 4,542% годовых. На рынках emerging markets российские тридцатилетние облигации Russia 30 показали рост доходности, которая в итоге закрепилась на уровне 4,638% годовых; бразильские десятилетние государственные облигации закрылись в доходностью 4,588% годовых, не показав существенного изменения. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 расширился на пять пунктов до границы 127 пунктов.

Корпоративные облигации

В сегменте рублевого корпоративного долга преобладала разнонаправленная динамика, котировки наиболее торгуемых выпусков в основном консолидировались на ранее достигнутых уровнях, наибольшая торговая активность пришлась на выпуски у которых дюрация не превышала трех лет. В секторе облигационных займов Москвы семилетний 48-ой выпуск закрылся ростом доходности, котировки займа снизились на 0,65%; на меньшем объеме на 0,23% снизились облигации 54-го выпуска. В муниципальном секторе пятый долг самарской области снизился на 0,10%; третий выпуск калужской области прибавил 0,49%; на меньшем объеме седьмой выпуск московской области подрос на 0,30%. Среди облигаций металлургического сектора наибольшая торговая активность пришлась на бумаги Евразхолдинга, доходности которых консолидировались на прежних позициях; первый, второй и четвертый биржевые выпуски Северстали закрылись незначительным ростом доходности. В секции бумаг топлива и энергетики несущественно подросли доходности в биржевых бумагах Лукойла, на 0,11% снизились облигации тринадцатого выпуска Газпрома; третий долг Лукойла закрылся с доходностью 5,4% годовых. В сегменте облигаций связи и транспорта двухлетний 3-ый выпуск РЖД снизился на 0,24%; шестой долг Вымпелкома прибавил 0,22%; четвертый и восьмой займы МТС на малом объеме закрылись ростом доходности В финансовом секторе торговые обороты пришлись на выпуски с дюрацией меньше 2-х лет; при этом в большей части выпусков преобладал консолидационный характер торгов.

В текущих условиях на внешнем негативном фоне в ближайшее время наиболее нервозная часть инвесторов, вероятней всего, предпочтет зафиксировать прибыль, торговая активность сосредоточиться в коротких выпусках, доходности которых покажут небольшой рост.