Экономические новости

Рост ВВП во втором квартале составил 1,9%, за первое полугодие экономика выросла на 1,7%, такие оценки привел А. Клепач. Таким образом, значимого ускорения экономического роста во втором квартале не произошло, напомним, в первом квартале рост экономики составил 1,6%. Кроме того, глава Минэкономразвития отметило, что ведомство планирует повысить оценку оттока капитала с текущих 30 млрд долларов до 50 млрд долларов по итогам года, несмотря на оцениваемый в июне приток.

Денежный рынок

На начало недели дефицит ликвидности в секторе, по нашим оценкам, ужесточился, и на начало понедельника составил 1,81 трлн рублей. Незначительный отток ликвидности из сектора был зафиксирован из-за вывода наличности и перечислений в бюджет. Сегодня перечисления в бюджет продолжаться - платится треть НДС за третий квартал, отток на налоге обычно составляет порядка 110 млрд рублей. Банк России, учитывая налоговый период, повысил лимит на аукционе РЕПО овернайт с 200 млрд в пятницу до 390 млрд рублей в понедельник, что более, чем компенсирует, предполагаемый отток. До конца недели ликвидность из сектора будет утекать, самый крупный налог - НДПИ и акцизы, будет выплачиваться в четверг, суммарный отток на выплатах, по нашим оценкам, составит порядка 300 млрд рублей. Наиболее ожидаемое событие денежного рынка – аукцион Банка России на 500 млрд рублей по плавающей ставке сроком до года - состоится в следующий понедельник.

Начало налогового периода пока никак не сказалось на ставках денежного рынка, MosPrimeRate o/n незначительно выросла до 6,25% с 6,22% в пятницу. Мы ожидаем роста ставок к концу недели на уровень предложения ЦБ – до 6,5%.

Валютный рынок

На международном валютном рынке значимых движений не наблюдается. Пара евро/доллар торгуется на отметке 1,316, японская иена вернулась на отметку 100,1 к доллару США после успешного прохождения выборов в японском парламенте – партия премьер-министра Абэ заняла большинство в нижней палате, обеспечив тем самым поддержку текущему экономическому курсу в обоих палатах. Сегодня выйдет статистика по вторичному рынку жилья, однако, учитывая вялую реакцию рынка на статистику по США на прошлой неделе, если данные не покажут сильного отклонения от консенсуса в ту или иную сторону, для формирования тренда их будет явно недостаточно. На текущей неделе самые важные данные – опережающие индикаторы PMI по Европе – начнут выходить в среду, однако рынок может показать умеренную реакцию. Основная интрига сейчас – это будет или нет ФРС сворачивать QE3 уже в ближайшие месяцы. Ответ на этот вопрос может проясниться не на данных по Европе, а на следующем заседании ФРС, которое состоится 31 июля.

Российский рубль продолжает укрепляться, бивалютная корзина стоит 36,84 рубля, доллар подешевел до 32,25 рублей. На текущей неделе укрепление рубля может продолжиться благодаря стабильным внешним рынкам и началу налогового периода, в связи с чем мы ждем удешевления доллара до 32,15-32,25 рублей, евро – до 42,40-42,50 рублей в зависимости от движений на Forex.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На фоне роста на рынке американских казначейских облигаций российские суверенные займы также выглядели неплохо. Так, выпуск Russia 42 подорожал на 40 базисных пунктов, закрывшись на отметке в 107,9. Доходность выпуска устаканилась на уровне 5,1%. Доходность UST 10 упала на 4 базисных пункта до уровня 2,49%. Спрэд Russia 30 к UST 10 остается неизменным: 125-126 базисных пунктов.

В пятницу долгосрочные ОФЗ по итогам дня немного подешевели. Так, доходность выпуска 26212 с погашением в 2028 году увеличилась на 2 базисных пункта, доходность выпуска 26207 по итогам дня осталась неизменной. Торги по выпускам с погашением через 8-10 лет шли вяло. Так, лидер по оборотам в данном сегменте кривой, выпуск 26211 по итогам дня подорожал, а его доходность упала на 2 базисных пункта. Доходность выпуска 26209 упала на 3 базисных пункта. Выпуски на среднем участке кривой немного подешевели. Так, доходность выпуска 26208 набрала 2 базисных пункта. Один из лидеров оборотов, выпуск 26076 подорожал, потеряв по доходности 7 базисных пунктов.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Сегодня, Республика Карелия открывает книгу заявок на облигации серии 34016 объемом 2 млрд. рублей. Ориентир ставки первого купона составляет 8.59%-8.87% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 8.6- 8.9% годовых.

ММК (BB+/-/Ba3) собирается 25 июля проводить аукцион по размещению облигационного займа на 5 млрд. рублей. Оферта планируется через 3 года. Дюрация – в районе 2,7-2,8. Планируемый диапазон доходности; 8,84%- 9,05%, таким образом спрэд к кривой ОФЗ ожидается на уровне 264-285 базисных пунктов. Спрэд к ОФЗ более короткого выпуска ММК с дюрацией 2 года составляет 239 базисных пунктов. Премия к вторичному рынку на данный момент составляет 15-30 пунктов. Таким образом, премия выпуска ЕвразХФин 05/21 с аналогичной дюрацией, который торгуется со спрэдом к ОФЗ в 349 базисных пунктов, составит 85-106 базисных пунктов. Выпуск ЕвраХФин 10/20-1 с дюрацией 2 года торгуется со спрэдом 329 базисных пунктов.

В корпоративном сегменте первого эшелона, доходности выпусков с дюрацией менее 3 лет в среднем упали на 4-6 пунктов. С более длинной дюрацией выпуски дешевели и набирали в доходности. Средний спрэд к ОФЗ первого эшелона относительно четверга расширился, на 2-3 пункта и составил 152 базисных пункта. Z-спрэд – 149 пунктов. Лидером по оборотам среди первого эшелона стал выпуск Ростелком19, доходность которого упала на 5 пунктов. Подешевел один из лидеров торгов, выпуск Газпрнеф12 с дюрацией 3,7. Так, его средневзвешенная доходность за день поднялась на 6 пунктов.

В корпоративном сегменте второго эшелона расширение спрэдов относительно четверга происходило в рамках 4-5 базисных пунктов. Как и в первом эшелоне, дешевели выпуски с большими дюрациями. В среднем доходности на дальнем конце кривой набрали 3-4 базисных пункта.