Денежный рынок

На рынке рублевых МБК в среду утром сохраняются низкие ставки. Кредиты "овернайт" котируются на уровнях 2,85-3,25% годовых против 3-3,15% годовых накануне. На утренней сессии однодневного РЕПО коммерческие банки привлекли 7,89 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 5,53% годовых. В ходе дневных торгов банки привлекли 167,5 млн. руб. под среднюю ставку 5,51% годовых. Тем временем, уровень рублевой ликвидности на утро 12 мая показал очередной рост совокупных остатков на счетах. По итогам понедельника совокупные остатки подросли 0,67% относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 407 млрд. руб.

Центробанк РФ по итогам аукциона беззалогового кредитования на срок пять недель предоставил банкам 19,42 миллиарда рублей из предложенных 20 миллиардов. Ставка отсечения совпала с минимальной процентной ставкой по таким кредитам - 11,25 процента годовых. Дата предоставления кредитов - 12 мая 2010 года, дата возврата - 16 июня 2010 года. Напомним, что по итогам предыдущего аукциона на тот же период, который состоялся 27 апреля, ЦБР предоставил банкам весь предложенный объем в 2,5 миллиарда рублей. В свою очередь, депозитный аукцион был менее востребованным - в ходе аукциона во вторник Минфин разместил в банках лишь 1,0 миллиард рублей из предлагавшихся 50,0 миллиардов рублей. Средневзвешенная ставка совпала со ставкой отсечения и составила 6,50 процента годовых.

Валютный рынок

Во вторник курс американской валюты показал продолжение роста по отношению к единой европейской валюте. Евро остается под давлением, так как инвесторы все еще сомневаются в том, что экономики еврозоны в состоянии существенно сократить расходы и повысить налоги, чтобы привести в порядок бюджеты. В ходе азиатских торгов, курс единой валюты снизился к доллару на 0,03 процента, достигнув отметки $1,2642, отступив с достигнутой в понедельник отметки $1,3100. Против иены евро опустился на 0,06 процента до 117,12. В настоящее время инвесторы в большей степени реагируют на политические новости и ожидания, что вслед за Грецией, Португалия и Испания не смогут избежать другой участи. В данном случае, цепная реакция может утянуть мировые финансовые рынки в новую коррекцию и вслед за этим оказать негативное влияние на темпы экономического роста. На наш взгляд, текущая ситуация пока не затрагивает реальный сектор экономики. Так, если судить по макроэкономическим данным, которые были опубликованы на прошлой неделе и на этой, можно сказать, что мировая экономика и в частности экономика Еврозоны встала путь экономического восстановления.

В ходе азиатской торговой сессии июньские фьючерсы на американскую легкую нефть подешевели на $0,88 до $75,50 за баррель. Фьючерсы на нефть сорта Brent сократились на $0,53 до $79,96. Снижение котировок нефти ниже $76 (WTI) за баррель связывают с опасениями, что развивающиеся экономики не смогут компенсировать возможное снижение потребления, вызванное долговым кризисом в Европе. Помимо этого, американский институт нефти сообщил также, что запасы нефти на прошлой неделе выросли на 362.000 баррелей, запасы бензина сократились на 906.000 баррелей, а запасы дистиллятов увеличились на 94.000 баррелей.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе ОФЗ распродажи прекратились, при этом объемы торгов и активность участников невысоки. Доходности ОФЗ 26202, 25068 стабилизировались около уровней 7,4-7,5%. Таким образом, отработанной верхней границей роста доходностей по данным выпускам является 7,5% годовых и при отсутствии напряженности с рублевой ликвидностью в ближайшие недели мы не ожидаем уверенного преодоления доходностями данной отметки. К тому же уровень 7,5% годовых предполагает достаточно широкий спрэд к текущим ставкам МБК и ставкам РЕПО с ЦБ РФ.

Доходность Russia 30 стабилизировалась около уровня 5,2%, при этом спрэд к UST 10 находится на уровня 160 б.п. В целом на рынке суверенных евробондов наступила некоторая стабилизация, которая вероятно сохранится до конца текущей недели.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В корпоративном сегменте рублевого долгового рынка сохраняются расширенные спрэды между котировками на покупку/продажу многих выпусков 1-2-го эшелонов. При этом на фоне стабилизации обстановки на рынке акций, избыточной рублевой ликвидности, возобновлению укрепления рубля относительно бивалютной корзины наблюдается отсутствие больших заявок на продажу. Доходности по ряду выпусков 1-го эшелона вероятно сегодня продолжат медленно восстанавливаться, при этом снижение по доходности составит не более 0,2%, так как участники рынка проявляют крайне высокую осторожность, даже на фоне избыточной ликивдности и сильного рубля.