Экономические новости

Вторая неделя февраля в России показала снижение индекса потребительских цен. Рост инфляции за неделю составил 0,2%, что ниже показателя 1-ой недели февраля на уровне 0,3%. Более интересным является сравнение уровня инфляции в феврале 2011 года с аналогичным периодом 2010 года, когда наблюдались довольно низкие инфляционные показатели. Впервые как минимум с ноября 2010 года в рамках недельных данных инфляция не превысила аналогичных показатель годом рынее. В целом за февраль 2010 года цены выросли на 0,9%, соответственно, чтобы как-то приблизиться к показателю годичной давности в оставшуюся часть февраля мы должны наблюдать инфляцию не более 0,2% за неделю, что сомнительно, если только за счет бюрократических механизмов под политическим давлением цены на бензин и дизельное топливо и далее пойдут вниз. За отчетную неделю цены на дизельное топливо потеряли около 2%, цены на бензин остались неизменными.

Денежный рынок

Постепенный рост ставок сохраняется на рублевом денежном рынке, однако ставки по-прежнему на достаточно низких уровнях. Однодневная ставка Miacr приблизилась вплотную к уровню 3%, 3-х месячная ставка Mosprime стабильна на уровне 4%. Сохраняется ребалансировка в рамках остатков на счетах в ЦБ РФ – остатки на депозитах снижаются, при этом остатки на корсчетах уже приблизились к уровню 640 млрд. руб. Общий уровень рублевой ликвидности сохраняется на избыточном уровня – колебания порядка нескольких 10-в млрд. руб. серьезного влияния не оказывают. Размещение выпуска ОБР 17 объемом 25 млрд. руб. врядли вызовет большой интерес со стороны участников рынка (дюрация и доходность выпуска достаточно невысокие). К тому же объем выпуск невысок учитывая, что завтра будет погашен ОБР 16 на сумму порядка 9 млрд. руб.

Валютный рынок

Неуверенная динамика российского рынка акций в последние дни коррелирует с ситуацией на валютном рынке. Уровень бивалютной корзины остается практически неизменным на уровнях 33,90-33,98 рублей, несмотря на установление нефтяными котировками очередных максимумов. Похоже сейчас отсутствуют на рынке активные спекулятивные игроки в сторону укрепления рубля, при этом возможно с капитальным счетом есть некоторые проблемы.

Валютная пара EUR/USD не показывает новых торговых уровней – в ходе сегодняшних утренниз торгов EUR/USD консолидируется на уровне 1.3550-1.3570. Стоит отметить, что около отметки 1.3570 проходит уровень сопротивления 200-дневная скользящая средняя. Вчерашняя статистика по промышленному сектору США и по активности в строительном секторе пока не сказались на росте волатильности на валютном рынке. Минутки ФРС США кроме более высоких оценок динамики экономики в 2011 году также не преподнесли новых торговых идей. Сегодняшнее размещение 10-и летних облигаций Испании прошло вполне неплохо – доходность оказалась на уровне 5,2% годовых, что несколько ниже результатов показанных в декабре прошлого года.

Из других валют стоит отметить сохраняющееся уже несколько дней укрепление швейцарского франка, которой в том числе подогревается новостным фоном с Ближнего Востока.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Успешное размещение ОФЗ 25077 на сумму 29,5 млрд. руб. не привело к усилению позитивной динамики в рамках вторичных торгов. Выпуск 25077 в завершении торговой сессии торговался чуть выше цены размещения. Некоторое улучшение обстановки в секторе ОФЗ скорее можно было заметить после данных по недельной инфляции в России, которая показала замедление, что несколько охладило настроения участников рынка относительно ожиданий темпов повышения процентных ставок со стороны ЦБ РФ. Ликвидный выпуск 25075 в завершении торгов демонстрировал доходность 7,36% годовых. После неплохих данных по инфляции как минимум около 1 недели (при отсутствии комментариев со стороны российских властей) вероятно можно будет наблюдать доходности в секторе ОФЗ в рамках текущих достигнутых уровней или же чуть ниже. Затем все внимание будет привлечено к очередной статистике по инфляции в РФ и действиям ЦБ РФ в конце месяца.

На международном долговом рынке стагнация российских евробондов сохраняется. Вчера можно было наблюдать незначительное снижение доходности по Russia – 30 вслед за опять же незначительными движениями по американским государственным облигациям. Динамика CDS на суверенные долги EM несколько улучшилась, неисключено незначительное (порядка 3-5 б.п.) сокращение спрэда российских евробондов к UST в рамках сегодняшних торгов.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Мечел понизил коридор купонов в рамках размещения 3-х летних бумаг до уровня 8,35-8,75% годовых. Учитывая что выпуски эмитента с офертой в 2015 году несколько улучшили свое позиционирование в последние дни и находятся на уровне около 9,2-9,25% годовых для текущих размещаемых бумаг справедливая доходность находится вблизи отметок 8,85-9% годовых. Таким образом на наш взгляд оправданным является участие в размещении по доходности не ниже середины диапазона предложенного эмитентом.

Вторичный рынок

В корпоративном сегменте преобладала позитивная динамика. Умеренный спрос присутствовал в выпуске Сибметинвест 02. Среди остальных выпусков активность была умеренной и наблюдались сделки по доходностям либо на уровне предыдущего закрытия или же чуть ниже. Все внимание сейчас приковано к участию в первичных размещениях эмитентов 2-го эшелона.