Денежный рынок

На рынке рублевых МБК во вторник ставки продолжали рост, наметившийся накануне. Ставка MosPrime Rate сроком на 1 день составила 3,46% годовых, поднявшись на 37 базисных пунктов по отношению к уровню предыдущего торгового дня, и поднялась до максимального уровня с 30 апреля, т.е. почти за 6 месяцев.

На утро 27 октября совокупные остатки на счетах по сравнению с предыдущим днем показали небольшой рост. Остатки выросли в пределах 5,15%. По итогам понедельника совокупные остатки остановились на отметке 843 млрд. руб.

Валютный рынок

В середине недели курс американской валюты немного восстановил свои торговые позиции против основных валютных курсов. В частности на азиатской торговой сессии пара доллар/иена на межбанковском рынке торговалась по 81,71-75, пара евро/доллар – по 1,3795-96, пара евро/иена – по 112,72-79, пара британский фунт/доллар – по 1,5819-21, пара доллар/швейцарский франк – по 0,9865-75. В настоящий момент на рынке постепенно происходят переоценки существующих рисков, поскольку с каждым днем приближения заседания ФРС США, инвесторы все меньше верят в то, что объемы помощи будут такими масштабными и рынки получат столь высокий уровень ликвидности, как предполагали ранее.

В добавок к этому, доллар продолжает восстанавливаться на неплохих макроэкономических данных, поскольку хорошие отчеты свидетельствуют о том, что ФРС США не нужно будет выделять столько денег на поддержание затухающей экономики. К тому же в сторону растущего позитива выходят и корпоративные отчеты, которые также свидетельствуют о том, что американская экономика находится не в столь плачевном состоянии, как многие это описывают в своих статьях. Последним признаком того, что намерения ФРС, возможно, были преувеличены, стало сообщение в газете Wall Street Journal о том, что центральный банк, возможно, объявит к программе покупки казначейских облигаций на сумму в несколько сотен миллиардов долларов. Хотя эта сумма не так уж сильно отличается от предыдущих оценок, ранее на рынках нарастали ожидания того, что покупки могут превысить 1 трлн долларов.

В ближайшее время основное внимание рынка будет направлено на публикацию пятничных макроэкономических данных в США. До этого момента, акцент инвесторов вплотную будет направлен на публикацию статистики, поскольку от их значения будет зависеть дальнейшая денежно- кредитная политика ФРС, а значит и поведение мирового валютного рынка.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Активность в секторе государственных облигаций была крайне низкой. По достаточно короткой ОФЗ 25073 сделки проходили на уровне предыдущего закрытия. В преддверии сегодняшнего аукциона доходность ОФЗ 25075 стабилизировалась около отметки 6,92% годовых.

Аукцион по размещению ОФЗ 25075 прошел достаточно слабо – средневзвешенная доходность составила 6,95% годовых – верхняя граница указанного Минфином диапазона, причем спрос по рыночной цене составил всего лишь около 6 млрд. руб., а объем размещения 4,6 млрд. руб. Таким образом, Минфин практически не разместил запланированный объем 30 млрд. руб. С точки зрения ситуации на денежном рынке и краткосрочных настроений рыночных участников время для размещения оказалось не очень хорошим – ставки МБК растут на протяжении последней недели, при этом остатки на депозитных счетах в ЦБ РФ опустились ниже отметки 300 млрд. руб. Пока говорить о нехватке ликвидности достаточно рано, тем более, что текущий фактор роста ставок МБК проходит в период налоговых платежей и интервенций ЦБ РФ в сторону сдерживания ослабления рубля. Именно данные краткосрочные факторы некоторого роста напряженности на денежном рынке и нестабильность рубля на наш взгляд стали решающими для негативных краткосрочных настроений участников аукциона по размещению ОФЗ. На наш взгляд Минфин может вернуться в последующем к летней практике, когда в рамках аукциона полный запланированный объем разместить не удавалось и облигационный выпуск уже размещался в рамках вторичного рынка определенными частями достаточно успешно. Если это произойдет, то в ближайшие дни в ОФЗ 25075 можно ждать дополнительного предложения и отсутствия снижения доходностей. Среднесрочная картина для сектора ОФЗ на наш взгляд остается позитивной до конца текущего года.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В корпоративном сегменте существенных ценовых изменений не наблюдалось. В вновь достаточно активно торговался выпуск Алроса 23, но уже в среднем по ценам предыдущего дня. В тоже время доходность по другому выпуску Алроса 20 подрастала. Около 10 б.п. прибавили в доходности 5-и летние выпуски Мечела и ФСК ЕЭС. Причем в рамках отраслевых секторов данных эмитентов есть неплохое первичное предложение (новые выпуски ФСК ЕЭС, выпуск Евраза), поэтому продажи здесь в некоторой степени вызваны навесом первичного предложения.

Корпоративный сектор вероятно будет стагнировать до конца текущей недели, в отдельных выпусках возможны несущественные продажи после слабых итогов размещения ОФЗ 25075.