Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: «а€влени€ ƒраги вызвали на рынках ожидаемую реакцию


[04.04.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

»тоги заседани€ ≈÷Ѕ: ƒраги готов действовать

√лобальные рынки в четверг сохранили смешанную динамику в преддверии публикации данных по рынку труда —Ўј за март. ћежду тем, прошедшее заседание европейского ÷ентробанка указало на готовность денежных властей еврозоны действовать в случае более реальной угрозы дефл€ционного сценари€.

–ешение ≈÷Ѕ бездействовать полностью совпало с рыночными ожидани€ми. –егул€тор признает наличие рисков дефл€ции, однако пока считает их реализацию маловеро€тной. »менно поэтому европейский ÷Ѕ пока отказываетс€ вводить экстраординарные меры. ћежду тем, в марте годовые темпы роста потребительской инфл€ции в еврозоне замедлились с 0.7% г/г до 0.5% г/г. ¬прочем, возможный инструментарий на случай негативного сценари€ все же имеетс€. Ёто очередна€ раздача банкам долгосрочных кредитов, политика количественного см€гчени€, установление отрицательной процентной ставки по депозитам. »ными словами – любые нетрадиционные меры по разгону монетарных факторов инфл€ции. ќбознача€ возможные пути решени€ проблемы, глава Ѕанка пока настаивает на том, что их реализаци€ пока не требуетс€, а инфл€ци€ отойдет от минимумов уже в апреле.

—ейчас основное давление на инфл€цию оказывают преимущественно два фактора – укрепл€ющийс€ евро и слабость экономики региона, котора€ находитс€ в самой начальной стадии восстановлени€ после рецессии. ¬еро€тно, ÷ентробанк ожидает, что с крепким евро можно справитьс€ лишь словесными интервенци€ми, тогда как инфл€цию способно разогреть восстанавливающеес€ конечное потребление. ¬ любом случае, экстраординарные меры эффективны еще и тем, что срок их трансл€ции на экономику достаточно короткий. ¬еро€тно, поэтому регул€тор и не спешит их вводить.

«а€влени€ ƒраги вызвали на рынках ожидаемую реакцию. ƒавление от усилени€ риторики по введению новых мер почувствовал на себе евро, который начал ослабление к доллару. ƒл€ большинства рискованных активов гораздо важнее за€влени€ ƒраги о продолжающемс€ восстановлении экономической активности региона, что €вл€етс€ очевидным признаком неплохого состо€ни€ мировой экономики.

—егодн€ публикуютс€ данные по рынку труда —Ўј за март. –ынки ориентируютс€ на прирост зан€тости на уровне 200 тыс. и снижение уровн€ безработицы с 6.7% до 6.6%. ≈сли публикуемые данные оправдают рыночные ожидани€, рискованные активы могут получить новый краткосрочный импульс к росту.

ƒенежно-кредитный рынок

–ынок остаетс€ без изменений

”слови€ российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменились. ƒвижени€ ликвидности на текущей неделе минимальны, однако уровень краткосрочных процентных ставок не спешит опускатьс€. Ќа рынке ћЅ  стоимость кредитов овернайт вчера составила 8.20% годовых, а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день обходилось в среднем под 7.95% годовых (-5 бп).

— учетом риторики ÷ентробанка, открыто обеспокоенного растущей инфл€цией, ожидаемого улучшени€ рыночных условий в ближайшее врем€ может не произойти. —ейчас веро€тность еще большего ужесточени€ процентной политики ÷Ѕ более реальна, нежели ее ослаблени€.  роме того, рубль постепенно тер€ет набранное в начале недели преимущество. “аким образом, текущий уровень краткосрочных процентных ставок может продержатьс€ таковым в ближайшие несколько дней.

–убль стабилен, ждет новых сигналов

“орги на валютном рынке в четверг протекали в спокойном ключе. –убль продолжил дешеветь в начале сессии, а затем постепенно возвращалс€ к уровн€м закрыти€ среды. ¬ результате курс бивалютной корзины осталс€ на отметке 41.44 руб.

–убль растачивает набранные в начале недели позиции, что спровоцировал отрезвл€ющий эффект от намерений ћинфина вернутс€ на рынок с покупкой валюты. ќбъем продаж рублей министерством в 3.5 млрд ежедневно не выгл€дит критичным, однако €вно не добавл€ет ему привлекательности. –оссийска€ валюта остаетс€ под фоновым напр€жением от геополитической ситуации, а также слабости экономики, которую ослабление рубл€ только увеличивает. ¬ ближайшие дни рубль, веро€тно, продолжит постепенно дешеветь. ¬ то же врем€, вли€ние совокупности факторов вр€д ли пока способно существенно ослабить российскую валюту. Ќа наш взгл€д, наиболее адекватный диапазон движени€ курса корзины валюты располагаетс€ в зоне $200-миллионных интервенций ÷Ѕ –‘ – 41.30-42.30 руб.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды остались на траектории роста доходностей

–оссийские еврооблигации в четверг остались на траектории роста доходностей, хот€ и довольно умеренными темпами. ƒоходности вдоль суверенной кривой подросли в среднем в пределах 5 бп на фоне нейтральной динамики базовых активов.  орпоративный сектор также немного подешевел: здесь котировки снизились в среднем на 20 бп. „уть хуже рынка выгл€дел выпуск —овкомфлота, дальние выпуски Ќќ¬ј“Ё а и Ќ  јль€нс – но и здесь снижение цен во всех случа€х не превышало 50 бп.

–ублевый рынок без существенных изменений

–ублевый рынок в четверг не показал серьезных изменений. Ќа ближнем участке кривой ќ‘« ставки снизились в пределах 20 бп, доходности на дальнем конце кривой колебались в диапазоне +/- 3 бп. ¬ корпоративном секторе на 2-3-летнем участке кривой ставки выпусков ‘—  и ¬ЁЅа подросли на 5-15 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов