Конъюнктура глобальных рынков

Рынки ушли на выходные с надеждой, но они прошли впустую

Внимание инвесторов активнее смещается в сторону попыток достижения компромисса между американским Белом домом и партией республиканцев. Если еще несколько дней назад тупик в этих переговорах не был помехой для роста котировок рискованных активов, то сейчас рынки начинают нервничать все больше.

На выходные инвесторы уходили с надеждой на возможное скорое решение конфликтов в Конгрессе. Этому способствовали заявления спикера республиканцев Джона Бейнера о том, что ради избежания дефолта он готов пойти на компромиссное решение с демократами. Тем не менее, на выходных позиция главного республиканца вновь изменилась. Консерваторы не намерены выносить на голосование нижней палаты вопрос о возобновлении финансирования правительства и увеличении лимита госдолга, если Администрация президента не пойдет на уступки в области программы здравоохранения.

На наш взгляд, завершение битвы в Конгрессе США близится к концу. Во-первых, в самой республиканской партии наметился раскол, поскольку ряд ее представителей уже готовы пойти на уступки демократам. Во-вторых, согласно опросам населения США, граждане винят в сложившихся трудностях в большей мере именно республиканцев. Мы полагаем, что итоговым станет широкое решение и по бюджету, и по лимиту госдолга, что для рынков станет мощным поводом для краткосрочного роста.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка заметно улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка заметно улучшилась в конце прошлой недели в рамках восстановительного движения после налогового периода сентября и насыщенного предложения денег со стороны Минфина и ПФР. В результате, уровень краткосрочных процентных ставок снизился значительно: 3-дневные кредиты на рынке МБК обходились в среднем под 5.60% годовых (-60 бп), междилерское репо облигациями на 3 дня – под 5.90% годовых (-20 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь 71 млрд руб. при спросе в 97 млрд руб.

Комфортные условия рынка должны сохраниться на текущей неделе, поскольку существенных оттоков ликвидности не ожидается, а возвраты Минфину привлеченных ранее средств будут с избытком компенсированы предложением на новых аукционах.

Рубль остается у нижней границы среднесрочного коридора

Пятничные торги на валютном рынке завершились для рубля нейтрально. Курс бивалютной корзины снизился на 5 коп. до отметки 37.33 руб., оставшись в зоне умеренных интервенций ЦБ РФ (200 млн долл.). В отсутствии существенных корпоративных потоков, основной торговой стратегией было отыгрывание движение основной валютной пары на рынке форекс, где доллар заметно укрепился к евро в рамках коррекционного движения. Текущая неделя для рубля должна оказаться нейтральной, если переговоры в Конгрессе США окажутся безрезультатными. В случае выработки консенсуса рубль может поучить определенную поддержку и устремиться к уровню 37.00 руб. за корзину валют.

Российский долговой рынок

Евробонды торгуются в противоход UST

Российские суверенные евробонды в пятницу торговались «в плюс», двигаясь в противоход UST, где день завершился ростом доходностей. Спреды вдоль суверенной кривой сузились в пределах 5 бп, в основном за счет среднего участка кривой, тогда как в дальних выпусках спреды сохранились без серьезных изменений. С точки зрения ценовой динамики рынок по-прежнему выглядел маловыразительно – рост котировок даже в дальних бумагах в среднем не превышал 15 бп. В корпоративном секторе преобладала осторожность: здесь рынок торговался преимущественно вниз по ценам, но довольно умеренными темпами – снижение котировок в среднем по рынку не превышало 10 бп. Хуже рынка выглядели выпуски Русского Стандарта – старший RUSB17 и суборд RUSB18, потерявшие в ценах 45-70 бп на фоне сообщений о снижении рейтинга банка.

Рублевые облигации лишены интересных событий

Рынок рублевого долга по-прежнему лишен интересных событий. Изменения котировок ОФЗ в пятницу колебались около нулевых отметок, биды в дальних выпусках остались на отметках четверга. Корпоративный сектор в целом выглядел более позитивно. Здесь спрос был заметен в дальних выпусках Башнефти (+60-80 бп), на среднем участке кривой неплохо смотрелись бумаги ГТЛК (+20 бп), в пределах годовой дюрации активность была сосредоточена в банковском секторе, в частности, выпусках НОМОСа, МКБ, Русского стандарта и ОТП Банка.