Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ’од переговоров по бюджету —Ўј выходит на передний план


[26.09.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

’од переговоров по бюджету —Ўј выходит на передний план

√лобальные рынки сохран€ют пессимизм, который вызван как вновь слабеющей важной экономической статистикой в —Ўј, так и опасени€ми относительно переговоров в  онгрессе по бюджету на следующий финансовый год и повышение лимита госдолга —Ўј. ¬чера были опубликованы данные по заказам на товары длительного пользовани€, которые без учета волатильной транспортной компоненты в августе снизились на 0.1% м/м против ожиданий инвесторов увидеть рост в среднем на 1.0% м/м. ’арактерно, что данные по заказам капитальных товаров, отражающих инвестиционную активность американских компаний, были не столь невзрачными. »х рост составил 1.5% м/м против ожиданий в 2.0% м/м и июльского спада на 3.3% м/м.  роме того, производственный сектор —Ўј по- прежнему поддерживает высокий спрос на автомобили, заказы которых выросли на 2.4%. Ќесмотр€ на это, статистика по полученным, но еще необработанным заказам была преимущественно слабее июльских значений, указыва€ на сохранение лишь умеренный рост заказов в сент€бре. ѕомимо этого, число продаж новых домов в августе выросло на 7.9% г/г, на 1.3 пп выше ожиданий, однако июльские данные были пересмотрены со снижением.

ѕолучив от ‘–— противоречивую информацию о возможных сроках начала фазы сворачивани€ стимулирующих мер, рынки постепенно переключают внимание на более острый вопрос – переговоры по бюджету на следующий финансовый год в  онгрессе —Ўј. ќпасени€ заключаютс€ в том, что демократы и республиканцы могут вновь не найти взаимопонимани€, что может привести к еще большему сокращению расходов бюджета, что неминуемо отразитс€ на состо€нии американской экономики. ≈ще один острый вопрос – лимит госдолга —Ўј, который по оценке Ѕюджетного комитета  онгресса будет исчерпан в 3-ей декаде окт€бр€. ”читыва€ опыт прецедентов в предыдущие пару лет, рынки сохран€ют нервозность и скорее склонны критично оценивать текущую ситуацию.

ƒенежно-кредитный рынок

ѕлатежи по Ќƒѕ» и акцизам подн€ли ставки ћЅ 

”слови€ локального денежно-кредитного рынка в среду немного ухудшились на фоне платежей по Ќƒѕ» и акцизам, а также возвратом банками средств в бюджет, которые в сумме отвлекли из системы пор€дка 300 млрд руб. “ем не менее, благодар€ расширению лимитов ÷Ѕ –‘ на аукционе 1-дневного репо, заметного роста краткосрочных процентных ставок удалось избежать.  редиты овернайт на рынке ћЅ  обходились в среднем под 6.55% годовых (+10 бп), междилерское репо облигаци€ми на 1 день – под 6.30% годовых (+5 бп). Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь требуемый объем в размере 375 млрд руб. на 1 день.

Ќалоговый период сент€бр€ будет завершен в начале следующей недели, когда пройдут платежи по налогу на прибыль (около 170 млрд руб.). — учетом щедрой политики ÷Ѕ –‘ по предоставлению банкам ликвидности, краткосрочные процентные ставки имеют очень ограниченный потенциал роста до конца мес€ца.

–убль вновь под давлением

¬алютные торги среды прошли негативно дл€ рубл€.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ вырос на 32 коп. до отметки 37.19 руб. ”плата крупных налогов (Ќƒѕ» и акцизов) не смогла поддержать российскую валюту ввиду расширени€ лимитов ÷Ѕ –‘ на аукционах репо, которое не привело к усилению дефицита ликвидности. Ќа внешних рынках настроени€ остаютс€ негативными и св€заны с возвращением ожиданий сворачивани€ стимулирующих мер со стороны ‘–— —Ўј. “аким образом, прежние опасени€ дл€ рубл€ постепенно возвращаютс€ на рынок, что может оказать давление в ближайшие дни. ¬ то же врем€, мы по-прежнему считаем, что ослабление рубл€ вр€д ли пойдет дальше отметки 37.50 руб. за корзину, а уровень в 37.00 руб. нам кажетс€ равновесным дл€ текущей ситуации.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды остаютс€ в рамках повышенной волатильности

–оссийский сегмент евробондов остаетс€ в рамках достаточно высокой волатильности. ¬ среду российские евробонды преимущественно торговались «в плюс», но несколько отставали от рынка UST, в результате чего спреды суверенного долга расширились на 3-4 бп. ѕо итогам дн€ рост котировок дальних выпусков выгл€дел довольно скромно и не превышал 60 бп.  орпоративный сектор развернулс€ и завершил среду ростом котировок, который в среднем по рынку составил пор€дка 20 бп. — опережением рынка двигались дальние выпуски ¬ЁЅа (+55 бп), суборд √азпромбанка GPBRU49 (+110 бп), в секторе частных компаний неплохо выгл€дели дальние выпуски ¬ымпелкома, подорожавшие на 50-60 бп.

Ќастроени€ в ќ‘« несколько ухудшились

Ќастроени€ на рынке ќ‘« в среду несколько ухудшились. –ост доходностей на дальнем участке кривой составл€л 3-5 бп, ћинфин показал довольно скромные результаты на первичке, собрав лишь небольшой спрос на 3- и 6-летние ќ‘«. ¬ итоге размещено было пор€дка 70% 3-летнего выпуска 25082 и менее 20% 6-летнего выпуска 26210, размещени€ в обоих случа€х прошли по верхним границам за€вленных накануне диапазонов.  орпоративный сектор смотрелс€ нейтрально. Ќа среднем участке кривой спрос был заметен в выпусках –∆ƒ 16 и ¬“Ѕ Ѕќ-24, выше по доходности неплохо с точки зрени€ активности торговалс€ выпуск ћираторг Ѕќ-03.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов