Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Решение включить НПФ в систему страхования накоплений выглядит неоднозначно


[26.09.2013]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский внешнедолговой рынок в середине недели торговался без существенных изменений. Длинные суверенные выпуски (Rus-28, Rus-30, Rus-42) котировались на 50 б.п. выше. Риск на Россию CDS 5Y сохраняет уровень 161 б.п.

Спрос на безрисковые бумаги остается крепким – доходность UST-10 по итогам среды снизилась на 3 б.п. – до 2,63% годовых. Неопределенность в отношении бюджета и потолка госдолга США является основным раздражителем рынка и вызывает беспокойство инвесторов. Так, по оценке Бюджетного управления Конгресса (Congressional Budget Office, CBO) Минфин США исчерпает лимит заимствований, а также свободные денежные средства в период с 22 октября 2013 г до конца месяца. Накануне министр финансов США Джейкоб Лью в письме спикеру палаты представителей Джону Бейнеру заявил, что потолок государственных заимствований будет достигнут 17 октября. Таким образом, ведомство обозначило крайний срок, до которого политикам необходимо будет достичь компромисса.

Сегодня Минторг США опубликует окончательные данные об объеме ВВП во 2Кв13, выйдут недельные данные по количеству обращений за пособием по безработице. Состоится выступление председателя ФРБ Миннеаполиса Нараяны Кочерлакоты.

Рублевые облигации

Ситуация на внутреннем долговом рынке остается без изменений. Сектор ОФЗ – под давлением продавцов, хотя агрессивных продаж не наблюдается. Интерес к этому сегменту довольно слабый, что еще раз подтвердилось результатами вчерашних размещений Минфина. Несмотря на то, что эмитент предложил среднесрочные инструменты, спрос на них был невелик. Очевидно, игроки не видят потенциала дальнейшего снижения ставок в России и, как следствие, - доходности в самом низкодоходном сегменте внутреннего долга. Ожиданий по притоку средств нерезидентов, поддерживавших рынок в первое полугодие 2013 г, также не наблюдается.

В корпоративном сегменте ситуация несколько более оптимистичная. По-прежнему, предложение новых выпусков недостаточно, что способствует снижению доходностей размещения в процессе бук-билдинга. Так, закрывшийся вчера Х-5Финанс установил ставку на 10 б.п. ниже своих ожиданий.

Денежный рынок находится под давлением, связанным, в том числе, с налоговым периодом. Ставки по кредитам overnight вчера превысили 6,55% годовых, объем валютных свопов достиг 200 млрд руб – последний раз подобные значения наблюдались в июне.

Макроэкономика

НПФ будут включены в систему гарантирования накоплений; НЕОДНОЗНАЧНО

Как сообщил министр финансов Антон Силуанов, в 2014-2015 гг негосударственные пенсионные фонды (НПФ) пройдут процедуру проверки, чтобы войти в систему гарантирования пенсионных накоплений в рамках Агентства по страхованию вкладов. В этот период НПФ временно передадут новые пенсионные накопления под управление ВЭБа.

Решение включить НПФ в систему страхования накоплений направлено на повышение доверия россиян к рынку частных пенсионных накоплений, объем которого на 2012 г составил примерно 1,5 трлн руб, в том числе 0,7 трлн руб обязательных накопительных пенсий, и мы считаем это позитивным шагом. Однако обратной стороной этого процесса будет снижение доходности инвестиций. В итоге НПФ станет сложнее конкурировать с государственным ВЭБом, особенно в случае сохранения низкой ликвидности на финансовых рынках.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов