Конъюнктура глобальных рынков

Рынки подросли, но уверенности нет

Мировые рынки во вторник смогли перейти к росту после нейтрального начала недели. Слабые данные по рынку труда США, опубликованные в конце прошлой недели понизили вероятность повышения базовой ставки ФРС на июньском заседании.

Цены на нефть отскочили на 4.5% после того, как в начале недели потеряли около 2.5%. Между тем, очередная попытка доллара реализовать восстановительную коррекцию провалилась. Как итог, фондовые индексы реагировали ростом на повышение цен на товарно-сырьевых площадках, а также перспективу сохранения комфортных условий на финансовых рынках в обозримом будущем.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК продолжают падать

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера заметно улучшилась. На фоне избытка рублевой ликвидности краткосрочные ставки снизились еще на 20-40 бп, что существенно ниже размера ключевой ставки ЦБ РФ. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 10.70% годовых (-20 бп), 7-дневные – под 11.00% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.50% годовых (-45 бп).

Мы не ожидаем ухудшения рыночных условий на текущей неделе. Вероятное ослабление рубля пока вряд ли окажет влияние на ликвидность и ставки. В то же время, уже на следующей неделе стартует налоговый период мая, который способен привести к росту ставки МБК.

Рубль остается без идей

Старт новой недели на внутреннем валютном рынке выдался безыдейным. Рубль отыграл снижение цен на нефть в понедельник, но последующее их восстановление минимизировало потери российской валюты. Курс бивалютной корзины вчера поднялся на 25 коп. до уровня 70.38 руб. Курс доллара составил 66.31 руб. (+36 коп.), курс евро – 75.36 руб. (+12 коп.). На международном валютном рынке доллар был нейтрален к евро, очередная попытка отыграть прежние потери провалилась. Основная валютная пара вчера к вечеру оставалась вблизи отметки $1.1380.

Внешний оптимизм и волатильность нефтяных котировок пока ограниченно влияют на позиции российской валюты. В целом же, текущий уровень нефтяных цен располагает к сохранению курса доллара в диапазоне 65-67 руб. Внутренних драйверов для укрепления пока нет. Рублевая ликвидность в избытке, приближающийся налоговый период вряд ли окажет поддержку рублю в таком случае. Таким образом, рубль, вероятно, продолжит консолидироваться на текущих значениях, отыгрывая волатильность нефтяных цен.

Российский долговой рынок

Долговые рынки стабильны

Долговые рынки ЕМ вчера вновь не продемонстрировали существенных изменений. Общий оптимизм в отношении рискованных активов не распространился на евробонды. Тем не менее, суверенные спрэды сузились на 2-3 бп за счет роста доходностей базовых активов. Российские еврооблигации вчера держались на уровнях понедельника, не показав видимых изменений.

Рынок рублевого долга негативно отреагировал на утреннее ослабление рубля, однако к вечеру минимизировал потери. Кривая доходностей ОФЗ поднялась в среднем на 2-4 бп, однако ставки дальних выпусков остаются ниже уровня в 9.0%.