Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ¬ перспективе рубль должен сохранить волатильность в среднесрочном диапазоне 37,00-37,50 рублей за корзину


[31.10.2013]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

«аседание ‘–— не было достаточно убедительным

—толь ожидаемое рынками заседание ‘–— —Ўј вчера принесло рынкам определенное разочарование: торгова€ тактика «продавай на факте» хорошо сработала на разогретых рынках. ћежду тем, риторика сопроводительного текста ‘–— не содержала в себе каких-либо катастрофичных моментов. Ѕыло отмечено «негативное вли€ние бюджетной политики на экономику», при этом ‘–— продолжает назвать текущие темпы экономической экспансии такими же, как и в сент€бре, – «умеренными». –егул€тор выделил сохранение неплохих темпов роста в потреблении и инвестици€х, а также в меньшей степени на рынке труда, при этом ситуаци€ в жилищном секторе с момента сент€брьского заседани€ несколько ухудшилась. “аким образом, объемы программ количественного см€гчени€ были оставлены без изменений, но при этом какого-либо уверенного намека на их нескорое сокращение получено не было. ¬еро€тно, именно поэтому рынки, которые закладываютс€ на первый шаг к ужесточению QE лишь в марте 2104 г., не получили достаточного убеждени€ в этих прогнозах.

»тоги заседани€ ‘–— мы оцениваем как нейтральные. »нвесторы по факту услышали от ‘едрезерва практически то, что и ожидали. √лавное одно – избыток ликвидности на рынках пока продолжает питатьс€ от главного источника, не создава€ предпосылок дл€ сокращени€ стоимости рискованных активов.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка не спешат восстанавливатьс€

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка остаетс€ напр€женной после завершени€ налогового периода. ”ровень краткосрочных процентных ставок держитс€ вблизи максимальных значений мес€ца. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 6.50% годовых, междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 6.30% годовых. Ќа аукционе пр€мого репо с ÷Ѕ –‘ банкам удалось привлечь весь за€вленный объем в размере 248 млрд руб. на 1 день.

Ќалоговый период окт€бр€ завершен, что должно позволить рынку постепенно вернутьс€ к благопри€тным услови€м. ¬ ближайшие несколько дней потенциал снижени€ краткосрочных процентных ставок, на наш взгл€д, составл€ет 20-30 бп.

–убль восстановил позиции

¬ среду рубль восстановил утраченные на текущей неделе позиции по отношению к бивалютной корзине (37.35 руб., -14 коп.). ’арактерно, что основное движение пришлось на первую половину торгов, тогда как реакци€ на ожидаемые итоги заседани€ ‘–— в вечерние часы торгов оказалась умеренно-негативной. ¬ целом рубль торгуетс€ достаточно сбалансировано, четко следу€ за настроени€ми на внешних площадках и динамикой основной валютной пары на форекс. ¬ перспективе рубль должен сохранить волатильность в среднесрочном диапазоне 37.00-37.50 руб. за корзину, при этом внешние факторы должны остатьс€ дл€ российской валюты определ€ющими.

–оссийский долговой рынок

–оссийские евробонды – лучше средней динамики EM

ќтсутствие неожиданностей по итогам заседани€ ‘–—, а также сдержанное выступление председател€ в части оценок перспектив роста оказались достаточными аргументами дл€ некоторой активизации спроса на риск развивающихс€ стран. –оссийский сегмент евробондов торговалс€ заметно лучше средней динамики EM, сужение спредов вдоль суверенной кривой по итогам дн€ составило 6-7 бп, ценовой рост на дальнем участке суверенной кривой превышал +40 бп.  орпоративный сектор также фронтально дорожал, но более умеренными темпами: здесь рост котировок в среднем по рынку не превышал 15 бп. «аметно лучше рынка выгл€дел старший выпуск VTB20, дальние бумаги ћ“— и јльфа-Ѕанка, прибавившие в ценах 30-40 бп.

–ублевые облигации шагнули вверх по ценам, а ћинфин собрал неплохую переподписку

–ублевые облигации в среду шагнули вверх по ценам. ¬ секторе госбумаг покупатели несколько активизировались на дальнем участке кривой, в результате доходности дальних выпусков по итогам дн€ опустились на 5-7 бп. јукционы ћинфина также привлекли довольно высокий спрос инвесторов. —овокупный объем предложени€ в 35 млрд руб. 5- и 10-летних (25+10) бумаг 25081 и 26215 был в сумме переподписан в 2.2 раза, причем номинальный спрос в дальнем выпуске превысил объем за€вок в 5-летней бумаге (38.9 против 37.4 млрд руб). Ёто позволило ћинфину разместить более половины объема 10-летнего выпуска в неконкурентные за€вки провести размещение по нижней границе за€вленного диапазона (7.29%), чего уже довольно давно не случалось на размещени€х дальних ќ‘«. 5-летний выпуск был размещен ровнее: ближе к середине за€вленного накануне диапазона (6.73%), на долю неконкурентных за€вок пришлось пор€дка 45% размещени€. Ќа вторичке бумаги выгл€дели довольно скромно: биды в выпусках в конце дн€ находились всего на 3-10 бп выше цен прошедших аукционов. —прос в корпоративном секторе сместилс€ дальше по дюрации. ¬ течение дн€ здесь довольно активно покупали дальние выпуски –оснефти, неплохо с точки зрени€ активности выгл€дели трехлетние выпуски ‘—  ≈Ё—, –усгидро, √азпромбанка и –усфинанс Ѕанка.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов