Конъюнктура глобальных рынков

Рынки восстанавливают позиции

Начало новой недели на мировых площадках прошло в позитивном ключе. Благодаря приостановке резкого укрепления доллара на форекс, инвесторы вновь обратили внимание на рискованные активы, которые заметно просели в цене в конце прошлой недели. Основными спекуляциями на рынках остаются попытки предугадать время начала постепенного сворачивания мер количественного стимулирования со стороны ФРС. На заседании прошлой недели риторика Федрезерва не предполагала негативных сценариев для экономики США в результате политических баталий в октябре. Это заставило инвесторов перенести ожидания первого сокращения объемов c марта 2014 г. на более ранний срок (декабрь-январь).

Таким образом, внимание рынков в краткосрочной перспективе вновь будет направлено на получение сведений о состоянии американской экономики, что позволит более четко определиться с ожиданиями на текущий квартал. В четверг будет опубликована первая (предварительная) оценка ВВП США за III квартал. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост экономики на 2.0% в пересчете на годовые темпы роста, против 2.5% во II квартале. Кроме того, в пятницу будут обнародованы данные о занятости в США в октябре. Инвесторы сохраняют осторожные прогнозы относительно этой статистики и ожидают в среднем роста занятости лишь на 120 тыс. при одновременном росте уровня безработицы на 0.1 пп до 7.3%.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка не спешат восстанавливаться

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет неблагоприятную конъюнктуру, несмотря на фактор начала нового месяца. В пятницу уровень краткосрочных процентных ставок существенно не изменился, оставаясь вблизи значений локальных максимумов. На рынке МБК 3-дневные кредиты обходились в среднем под 6.45% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.25% годовых (-5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 3 дня весь заявленный объем в размере 246 млрд руб.

Старт нового месяца должен привести в восстановлению комфортных условий на рынке. Существенный объем денежного предложения со стороны Минфина и Центробанка, вероятно, сократит уровень краткосрочных процентных ставок на 20-30 бп от текущих значений.

Рубль завершил неделю ослаблением

Прошлая неделя на валютном рынке завершилась негативно для рубля. Первая половина торгов пятницы не предвещала проблем: курс бивалютной корзины лишь немного подрастал ввиду укрепления доллара на форекс и внутренней поддержки экспортов, которая на этом фоне была значительной. Ситуация изменилась к вечеру, когда корпоративные потоки иссякли, а внешние рынки усилили напряженность. Кроме того, игроки также обратили внимание на резкое ослабление нефтяных котировок и перевалившую под 35-ую «фигуру» основную валютную пару. На текущей неделе рубль всецело будет зависеть от внешних факторов. Если рынки вернутся к растущей динамике, поводов продавливать курс корзины выше уровня 37.60 руб. не будет. Кроме того, ожидания по смягчению процентной политики российского Центробанка из-за сохранения повышенного уровня инфляции, вероятно, будут перенесены как минимум на декабрь, что должно оказать рублю дополнительную поддержку.

Российский долговой рынок

Российские евробонды двигаются вниз по ценам

Российский сегмент евробондов в пятницу и понедельник торговался преимущественно вниз по ценам. Спреды суверенных выпусках за 2 дня расширились на 5-7 бп, ценовые потери на дальнем участке кривой составили порядка 100-150 бп. Корпоративный сектор дешевел более умеренными темпами: здесь снижение цен в среднем по рынку не превышало 10 бп. Несколько хуже рынка выглядели дальние выпуски ВЭБа, потерявшие в ценах в понедельник 30-40 бп. Выше по доходности довольно слабо выглядел дальний выпуск НК Альянс VOSTOK20, за 2 дня подешевевший на 150 бп.

На рублевом рынке усилились коррекционные настроения

На рублевом рынке в пятницу усилились коррекционные настроения. Доходности дальних ОФЗ подросли в пределах 10 бп на фоне умеренных показателей активности. Корпоративный сектор торговался в широких ценовых диапазонах. Неплохая активность была заметна в выпуске Рослелеком 19, РСХБ 05, ВЭБ БО-01, ценовые изменения которых составляли +/- 5 бп.