Конъюнктура глобальных рынков

Неделя началась с позитива

Старт новой недели на глобальных рынках прошел в позитивном ключе: инвесторы выборочно реагировали исключительно на положительные события, игнорируя косвенные признаки слабости мировой экономики. Утром порцию неплохих данных предоставил Китай, ВВП которого во II квартале вырос на 7.5% г/г против 7.7% г/г в январе-марте. Данные совпали с ожиданиями рынка, инвесторы отметили сокращение темпов замедления экономики. По мнению китайского Минфина, экономика страны в текущем году вырастет на 7.0% против официального прогноза правительства на уровне 7.5%.

Опубликованная в США статистика была смешанной: разочарование принесли данные по розничным продажам за июнь, которые оттенил индекс производственной активности в Нью-Йорке. Розничные продажи в прошлом месяце выросли всего на 0.4% против консенсус-прогноза на уровне 0.8%. Характерно, что относительно небольшой рост продаж был во многом обеспечен транспортной компонентой, тогда как базовые продажи (без учета транспорта, бензина и стройматериалов) увеличились лишь на 0.1%. Данные, которые не увеличивают вероятность ужесточения риторики ФРС и одновременно не являются свидетельством сильного ухудшения экономики, сейчас наиболее комфортны для инвесторов. Кроме того, позже был опубликован сильный отчет банка Citigroup, который полностью нивелировал негативную реакцию рынка. Прибыль банка в прошлом квартале выросла на 42%, скорректированная прибыль в расчете на акцию составила $1.25 против консенсус-прогноза $1.18.

На текущей неделе наиболее важным событием, помимо большого числа квартальных отчетов компаний и банков, станут выступления главы ФРС США: в среду в палате представителей, в четверг – в Сенате. Несмотря на то, что на прошлой неделе Бен Бернанке уже пояснил свою позицию рынкам, заявив о сохраняющейся необходимости поддержки американской экономики, возможно инвесторы услышат что-то новое в его заявлениях.

Денежно-кредитный рынок

Уплата страховых взносов не вызвала проблем

Российский денежно-кредитный рынок вчера стойко перенес первое испытание налогового периода. Уплата страховых взносов, которая потребовала около 260 млрд руб. из банковской системы. Тем не менее, роста краткосрочных процентных ставок удалось избежать: овернайт кредиты МБК обходились в среднем под 6.30% годовых, а междилерское репо облигациями на 1 день – под 6.20% годовых. На аукционах прямого репо банки смогли привлечь на 1 день 390 млрд руб. при спросе в 411 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 31.9млрд руб. до 990.1 млрд руб.

Начало налогового периода обещает рынку стандартную ситуацию для последних месяцев: овернайт на уровне 6.50-6.60% годовых, а также повышенный спрос на фондирование в ЦБ РФ. Следующие налоговые платежи пройдут на следующей неделе и потребуют порядка 420 млрд руб. (НДПС, НДПИ и акцизы).

Рубль остается без изменений

Валютные торги вчера завершились нейтрально для рубля. Большинство курсов осталось неизменным на фоне стабильности основной пары на форекс. В результате курс бивалютной корзины продолжил консолидацию чуть выше уровня 37 руб. Краткосрочно рубль выглядит достаточно защищенным: высокий номинальный курс доллара может усилить присутствие экспортеров в текущий налоговый период, при этом цены на нефть остаются близи локальных максимумов.

Российский долговой рынок

Евробонды дорожают, копируя динамику UST

Российский сегмент евробондов провел неплохой день, копируя динамику UST, но при этом заметно отстал от сопоставимых EM, сузивших спреды на 6-8 бп. Спреды российских суверенных бумаг остались без существенных изменений, а ценовой рост на среднем участке суверенной кривой составлял до 20 бп; дальний выпуск RUSSIA42 подорожал на 50 бп, а его котировки приблизились к отметке 104%. Корпоративный сектор ускорил рост: котировки двигались фронтально «в плюс» и в среднем по рынку прибавили порядка 40 бп. С заметным опережением рынка торговались выпуски Сибура, Евраза, Северстали и Fesco, рост котировок которых составлял 100-150 бп.

Рублевый рынок: инерционный рост

Рынок рублевых облигаций начал неделю инерционным ростом. Торговая активность была довольно низка; доходности дальних ОФЗ снизились на 5-7 бп, ценовой рост ликвидных выпусков в среднем превышал 50 бп. В корпоративном секторе день прошел нейтрально. Активность также была невысока, основной объем сделок проходил ближе к началу кривой без заметных ценовых изменений. На дальней дюрации крупные сделки в широких ценовых диапазонах проходили в выпусках Роснефти, Алросы, Башнефти и МТС.