Конъюнктура глобальных рынков

Марио Драги оказался неубедительным в глазах инвесторов

Отношение к риску на глобальных площадках в четверг осталось негативным. Инвесторы продолжают реагировать на перспективы трансформации монетарных политик европейского Центробанка и Федерезрва США.

Вчера прошло заседание ЕЦБ, которое показалось рынкам неубедительным, поскольку существенно не прояснило детали планируемых регулятором программ выкупа активов. Центробанк сохранил ключевые ставки без изменений. В середине октября будет запущена программа по выкупу ипотечных ценных бумаг (MBS), позже в текущем квартале регулятор начнет скупать ценные бумаги, обеспеченные активами (за исключением структурированных ABS). В результате объявленных мер, Марио Драги ожидает возвращения баланса ЕЦБ к уровням 2012 г., что подразумевает потенциальный объем программ выкупа в размере 700-1000 млрд евро. Сроки действия европейского QE не обозначены, но, по мнению Драги, минимальная продолжительность составит около 2 лет.

Сегодня публикуется официальная статистика по занятости в США в сентябре. Консенсус-прогноз предполагает сохранение уровня безработицы на отметке 6.1% и увеличение числа вновь созданных рабочих мест на 215 тыс. против 142 тыс. в августе. Любые цифры, которые будут существенно лучше прогноза, могут вновь поддержать доллар и оказать давление на рискованные активы.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка немного улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного улучшилась без особых на то причин. Минимальные движения ликвидности и отсутствие давление со стороны валютного рынка привели к снижению краткосрочных процентных ставок на 1-20 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.10% годовых (-20 бп), на 7 дней – под 8.65% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.20% годовых (-10 бп).

Относительно благоприятная ситуация на рынке должна сохраниться и на следующей неделе. Взаимно компенсирующие друг друга притоки и оттоки капитала помогут сохранить уровень рублевых ставок вблизи текущих значений.

Обстановка на рынке стабилизировалась

Валютные торги четверга завершились минимальными движениями курсов. Близость верхней границы валютного коридора ЦБ РФ и нежелание участников рынка реализовывать сценарий коррекции привели к минимальной торговой активности. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 4 коп. до отметки 44.30 руб. Курс доллара опустился на 14 коп. до 39.56 руб., курс евро подрос на 7 коп. до 50.09 руб. На рынке форекс евро немного отыграл потери по отношению к доллару после итогов заседания европейского Центробанка, который оказались неубедительными. В результате основная пара поднялась на полфигуры до $1.2670.

Набор факторов, действующих на российскую валюту, вчера практически не изменился. Мы наблюдали все тот же невысокий спрос на рискованные активы и валюты на внешних площадках, а также продолжающееся ослабление нефтяных котировок. Ситуация на юго-востоке Украины также служит поводом для беспокойств. Военные столкновения в Донецке рискуют нарушить договоренности о перемирии. В этом свете у инвесторов нет желания реализовывать сценарий восстановительного движения рубля, поэтому любые просадки курса корзины валют на 10-15 коп. моментально выкупаются. В то же время, новостной фон пока не располагает к тому, чтобы уверенно идти против интервенций Центробанка.

В ближайшие дни рубль вряд ли сохранит стабильность. Если геополитические новости вновь обострятся, давление на российскую валюту может усилиться. С учетом этого фактора, сегодня курс бивалютной корзины, вероятно, может подрасти до отметки 44.40 руб. или немногим выше.

Российский долговой рынок

Еврооблигации расширили спреды

Динамика котировок российских евробондов в четверг отражала риски роста геополитической напряженности со стороны украинского конфликта. Российский сегмент находился в числе аутсайдеров ЕМ и завершил день ростом суверенных спредов в пределах 5 бп. Рост доходностей вдоль суверенной кривой достигал 7 бп, 30-летние бумаги завершили день с умеренными потерями, составившими не более 70 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, рост ставок в среднем по рынку составил порядка +15 бп. В аутсайдерах дня находились евробонды Сибура и Совкомфлота, ближние выпуски НЛМК NLMKRU-18 и Металлоинвеста METINR-16, рост доходностей которых составлял 30-40 бп

ОФЗ с минимальными показателями активности и ценовых изменений

Рынок рублевых облигаций провел четверг с минимальными показателями активности и ценовых изменений. Доходности вдоль кривой ОФЗ снизились в пределах 5 бп, ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации опустились под отметку 9.40%. Биды в 14-летнем выпуске 26212 по доходности находились на 2 бп выше уровней аукциона прошедшего аукциона. В корпоративном секторе на общем фоне выделялись 3-летние выпуски Русгидро, доходности которых подросли в пределах 50 бп.