Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ”слови€ российского денежно-кредитного рынка продолжают улучшатьс€


[04.12.2015]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

≈÷Ѕ расстроил рынки, но поддержал евро

 лючевые событи€ текущей недели постепенно реализовываютс€. ”веренный тон главы ‘–— —Ўј в отношении комфортного времени повышени€ базовой ставки вчера дополнилс€ мерами европейского ÷Ѕ, которые рынки расценили как разочаровывающе недостаточными.

«аседание ≈÷Ѕ вчера завершилось следующим итогом: ставка по депозитам банков в ≈÷Ѕ снижена с -0.2% до -0.3%, а программа выкупа активов будет продлена с сент€бр€ 2016 г. до марта 2017 г. или до тех пор, пока инфл€ци€ не приблизитс€ к таргетируемому уровню в 2.0%. –ынки расценили решени€ регул€тора как недостаточные. Ёкономика еврозоны по-прежнему испытывает всестороннее давление и не способна без поддержки предупредить развитие дефл€ционного сценари€.  ак итог, фондовые рынки продемонстрировали стремительно снижение, а евро укрепилс€ к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. Ќа наш взгл€д, разочарование рынков будет кратковременным. ≈сли бы ≈÷Ѕ прин€л бы более решительные меры – инвесторы восприн€ли это как сигнал слабости экономики и негативных ожиданий регул€тора.  роме того, рынкам была необходима нека€ компенсаци€ за уже неизбежное повышение базовой долларовой ставки декабре.

¬ отношении сегодн€шнего заседани€ ќѕ≈  интриги меньше. –анее отдельные представители картел€ проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были прин€ты сырьевыми рынками. ќчевидно, что позици€ ќѕ≈  сводитс€ к ожиданию сокращени€ добычи нефти другими странами, тогда как сам картель €вно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.

ƒенежно-кредитный рынок

—тавки ћЅ  продолжают снижатьс€

”слови€ российского денежно-кредитного рынка продолжают улучшатьс€. ƒефицит ликвидности постепенно снижаетс€ благодар€ бюджетным вливани€м в банковскую систему. ¬ результате уровень краткосрочных процентных ставок опустилс€ в среднем еще на 10 бп. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 11.55% годовых (-10 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день - под 11.50% годовых (-10 бп).

“радиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был про€влен на внутреннем денежном рынке в полной мере. ќбъем предложени€ денег со стороны ÷ентробанка и  азначейства остаетс€ умеренным. “аким образом, мы не ожидаем ухудшени€ рыночных условий и, напротив, ждем снижени€ краткосрочных рублевых ставок на 10-20 бп от текущих значений.

Ќефть подросла, но рубль продолжил дешеветь

Ќастроени€ на внутреннем валютном рынке остаютс€ подавленными. ¬чера разочарование от недостаточных действий европейского ÷ентробанка не перекинулось на нефт€ной рынок, однако рубль продолжил слабеть.  урс бивалютной корзины вчера вырос на 1.01 руб. до 70.36 руб.  урс доллара составил 67.51 руб. (+1 коп.), курс евро – 73.85 руб. (+2.24 руб.). Ќа международном валютном рынке евро резко укрепилс€ к доллару почти на 3.5 фигуры до $1.0950. »нвесторы сочли решени€, прин€тые на заседании ≈÷Ѕ, недостаточными и ожидали расширени€ объемов покупок активов.

÷ены на нефть вчера выросли на 2.8%, отража€ глобальную тенденцию ослаблени€ доллара. ћежду тем, интриги в отношении сегодн€шней встречи ќѕ≈  нет, и мало кто ожидает прин€ти€ важных решений. –еакци€ рубл€ на повышение нефт€ных котировок была обратной – рубль дешевел, а его динамика была обратной большинству валют развивающихс€ экономик.

ƒавление на рубль оказывает календарь внешних выплат.  роме того, рубль по- прежнему находитс€ на 5-7% выше своей равновесной цены относительно стоимости нефти, что ограничивает позитивную реакцию на ее рост. “аким образом, в ближайшие дни российска€ валюта едва ли способна на рост даже в случае продолжени€ медленного роста нефт€ных цен.

–оссийский долговой рынок

ƒолговые рынки продолжают снижатьс€

ƒолговые рынки ≈ћ вчера находились под давлением скромных решений европейского ÷Ѕ, которые резко сбили спрос на рискованные активы. ƒоходности базовых активов вчера также устремились вверх на 10-15 бп. –оссийские евробонды вчера дешевели средними темпами дл€ ≈ћ, доходности вдоль суверенной кривой подн€лись на 2- 5 бп.

–ынок рублевого долга вновь корректируетс€ вслед за неготовностью рубл€ продолжить укрепление за растущей нефтью.  роме того, инфл€ционные ожидани€ сейчас повысились, что лишает ÷Ѕ –‘ возможности понизить размер ключевой савки на декабрьском заседании. Ќа рынке госбумаг цены снизились в среднем на 50-80 бп. ƒоходности в дальнем сегменте ќ‘« подн€лись на 10-13 бп, на среднем участке – на 18-21 бп.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов