Конъюнктура глобальных рынков

Рынки растут вслед за нефтью

Мировые рынки в среду продолжили рост в сегменте рискованных активов вслед за ростом нефтяных котировок. Цены на сырьевых площадках поддержали данные из США по сокращению объемов добычи, а также намерение Ирана провести встречу нефтедобывающих стран в мае.

Сезон квартальных отчетностей вчера был скорее нейтральным, однако результаты ряда компаний и банков были немного лучше ожиданий. В целом сезон отчетностей за первый квартал соответствует рыночным ожиданиям, поэтому не может провоцировать ни снижение, ни рост котировок.

Публикуемая в США статистика неоднородна, что не позволяет инвесторам сделать выводы о состоянии экономики. Вчера выходили данные по продажам на вторичном рынке жилья в марте, которые оказались лучше рыночных ожиданий. Тем не менее, прогнозы по повышению ставки ФРС в летние месяцы не выглядят агрессивными, что также заметно и по относительно «дешевому» доллару.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера оставалась благоприятной. Укрепление рубля и высокий запас рублевой ликвидности в банковской системе позволяют удерживать краткосрочные ставки недалеко от минимумов. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 11.15% годовых, 7-дневные – под 11.15% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.10% годовых.

Условия рынка на текущей неделе должны остаться благоприятными. На рынке присутствует существенный запас рублевой ликвидности, при этом запланированные оттоки вряд ли способны испортить ситуацию. Пик налоговых платежей придется лишь на следующую неделю.

Рубль поднимается, но риски коррекции высоки

Российская валюта начала торги среды снижением к доллару и евро на фоне снижения нефтяных котировок. Тем не менее, последующий рост цен на нефть к локальным максимумам позволил рублю продемонстрировать заметное укрепление. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 92 коп. до 68.98 руб. Курс доллара составил 65.16 руб. (-89 коп.), курс евро – 73.65 руб. (-1.20 руб.). На международном валютном рынке доллар полностью восстановил снижение вторника, чему способствовала неплохая экономическая статистика. Основная валютная пара вчера поднялась на 60 бп до $1.13.

Котировки нефти растут, вопреки скромным ожиданиям на текущей неделе. Данные о сокращении объема добычи в США провоцируют дальнейший подъем. Кроме того, основной виновник провала переговоров в Дохе – Иран – вчера заявил о намерении организовать еще одну встречу в мае. Таким образом, цены на нефть растут, пусть и на достаточно шатких факторах. Рубль на этом фоне движется в общей канве сырьевых валют. Темпы его укрепления немного отстают от динамики цен на нефть, что позволяет повысить рублевую цену на нефть и сократить риски ослабления рубля в рамках наполнения федерального бюджета. В то же время, уровень 65 руб. за доллар, на наш взгляд, выглядит пограничным. Для дальнейшего уверенного укрепления рубля под этот уровень потребуются цены на нефть стабильно выше 45 долл. за барр.

Российский долговой рынок

Долговые рынки на волне роста

Долговые рынки ЕМ вчера продолжили подрастать на фоне повышения нефтяных цен и общего всплеска активности в рискованных активах. Доходности базовых активов вчера устремились вверх, что обеспечило заметное сокращение суверенных кредитных спрэдов (в среднем на 8 бп). Российские евробонды вчера немного подорожали, доходности вдоль кривой суверенных выпусков опустились на 1-2 бп.

Рынок рублевого долга получил новый импульс к росту. Рост цен на нефть и заметное укрепление рубля сдвинули цены вверх от локальных максимумов. Доходности дальних ОФЗ снизились на 7-9 бп до 9.08%, в среднем сегменте – на 7-12 бп до 9.15-9.24%. Аукционы Минфина вчера прошли в условиях повышенного спроса, что, на наш взгляд, связано с отказом от размещения флоатеров и предложение классических ОФЗ. Выпуск ОФЗ 26207 (февраль 2027) был размещен на все заявленные 15 млрд руб. при втрое большем спросе. Выпуск ОФЗ 26217 (август 2021) – на 10 млрд руб. при спросе в 44.5 млрд руб.