Конъюнктура глобальных рынков

Рынки перешли к коррекции после слабых корпоративных новостей

Глобальные рынки вчера приступили к коррекционной фазе после нескольких дней уверенного роста котировок в рискованных активах. Поводом для этого послужили тревожные заявления от ряда компаний, которые понизили свои годовые прогнозы по прибыли и выручке. Так, производитель специализированной техники Сaterpillar опубликовал невзрачные результаты за III квартал и понизил свой прогноз на текущий год ввиду снижения спроса со стороны горнодобывающих компаний, которые в свою очередь страдают от слабой конъюнктуры на мировом рынке металлов. Аналогичная реакция рынка была и на понижение прогнозов годовой выручки компанией Broadcom, производящей чипы для сетевого оборудования. В Европе инвесторы также негативно реагировали на откровенно слабые результаты телекоммуникационной компании Orange.

Рынки остаются в рамках растущего тренда, изредка отвлекаясь на коррекцию под давлением потока корпоративных новостей. В целом же, сезон квартальных результатов протекает довольно неплохо. Из 162 уже отчитавших компаний, акции которых входят в расчет индекса S&P 500, 76% продемонстрировали более высокие по сравнению с ожиданиями результаты по прибыли и 54% - по выручке. Мы ожидаем продолжения умеренного коррекционного движение, которое также должно сопровождаться укреплением доллара на форекс. В текущих условиях рост выше 38-ой «фигуры» в паре евро/доллар выглядит маловероятным, что может стать основным поводом для покупки долларов.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка ухудшаются по мере приближения уплаты налогов

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась в ответ на ограничительные лимиты ЦБ РФ на аукционе репо, приближение крупных налоговых платежей, а также возврат банками средств в бюджет в размере 316 млрд руб. В результате уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в пределах 5 бп. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 6.40% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.20% годовых (5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь лишь 10 млрд руб. на 1 день при спросе в 120 млрд руб.

На текущей неделе пройдут платежи по НДПИ и акцизам (в пятницу), которые в сумме потребуют около 280 млрд руб. Кроме того, банкам также предстоит погасить задолженность перед Минфином на сумму 25.4 млрд руб. С учетом значительных движений ликвидности на текущей неделе, дальнейшего роста краткосрочных процентных ставок вряд ли удастся избежать.

Рубль четко следует за настроениями на внешних рынках

Валютные торги среды завершились негативно для рубля, курс бивалютной корзины вырос на 7 коп. до отметки 37.17 руб. Давление на российскую валюту оказывали внешние рынки, на которых преобладали коррекционные настроения по отношению к рискованным активам и валютам. В целом же ситуация не выглядит драматичной: ожидания бездействия со стороны ФРС вряд ли смогут пошатнуть точечные сигналы от компаний, понижающих годовые прогнозы по прибыли выручке. Кроме того, поддержку рублю могут оказать уплачиваемые в конце недели НДПИ и акцизы. Вместе с тем, их влияние на рубль, вероятно, будет минимальным из-за относительно низкого номинального курса доллара и отсутствия острого дефицита ликвидности на денежном рынке. В ближайшие дни мы ожидаем сохранения курса бивалютной корзины в пределах 37.00-37.60 руб.

Российский долговой рынок

Евробонды выглядят нейтрально на фоне незначительных изменений на рынке UST

Российский сегмент евробондов в среду выглядел в целом нейтрально на фоне лишь незначительных движений на рынке UST. Суверенные спреды сузились на 2-3 бп ближе к началу кривой, ценовые изменения дальних бумаг не превышали +35 бп. Корпоративный сектор провел день без единого тренда. Изменения котировок были довольно компактны и в основном не выходили за рамки диапазона +/- 10 бп. Заметно лучше рынка выглядела кривая Евраза, где дальний выпуск подорожал сразу на 76 бп, также пользовались спросом дальние выпуски НОВАТЭКа (NVTKRM22 +47 бп), МТС (MOBTEL23 +41 бп), НК Альянс (VOSTOK20 +47 бп), а также оба выпуска FESCO (+27-55 бп).

На рублевом рынке незначительные изменения, Минфин провел успешные аукционы

Рынок рублевых облигаций в среду торговался с незначительными изменениями. Доходности дальних ОФЗ подросли на 1-2 бп на фоне довольно неплохой активности. Минфин был успешен на первичке: 7- и 15-летний выпуски были переподписаны более чем в 2 раза, размещения прошли в районе нижних границ заявленных накануне диапазонов. Однако доля неконкурентных заявок в обоих случаях превышала половину размещенного объема, что, по-видимому, ограничило рост бумаг на вторичке: к вечеру биды в 7-летнем выпуске 26214 находились в районе цен прошедшего аукциона, а в дальнем 15-летнем 26212 были ниже цен аукциона на 25-30 бп. В корпоративном секторе увеличилась активность. На дальнем участке кривой спрос был заметен в выпусках МТС БО-01 и АФК Система 03, в пределах двухлетней дюрации покупали выпуски ФСК, НОВАТЭКа, Ленэнерго и Евраза, рост котировок которых не превышал 10 бп.