Конъюнктура глобальных рынков

На рынках вновь намечается безыдейная передышка

Отыграв волну геополитических событий, глобальные рынки вчера не нашли поводов для продолжения уверенного движения. Инвесторы продолжают ожидать официальной статистики по занятости в США в феврале, попутно реагируя на ястребиные комментарии представителей ФРС.

Вчера были опубликованы данные ADP по занятости, которые оказались немного слабее ожиданий. Агрессивный погодный фактор в феврале привел к сокращению числа созданных рабочих мест до 139 тыс. против 205 тыс. в феврале прошлого года и ожиданий увидеть рост на 155 тыс. Кроме того, вчера была опубликована «Бежевая» книга ФРС США, которая указала на продолжение умеренного роста экономики. Между тем 3 из 12 округов ФРС указали на охлаждение экономической активности и связали это с погодными условиями. К вчерашним заявления Джеффри Лэкера в поддержку ускорения темпов сокращения стимулирующих программ и необходимости повышения базовой процентной ставки в начале 2015 г. вчера примкнул другой представитель ФРС из ястребиного крыла. Глава ФРБ Далласа Ричард Фишер вчера заявил, что реализуемые программы QE в рамках восстановления экономической активности ведут к принятию инвесторами на себя повышенных рыночных рисков.

Все внимание рынков будет направлено на публикацию официальных данных о занятости в США в прошлом месяце. Мы ожидаем неплохих данных по производственному сектору, при этом низкая активность в сфере услуг говорит о возможном сохранении январских проблем. В целом же, с точки зрения ФРС, если данные будут примерно на уровне прогнозов, это не станет поводом для пересмотра политики регулятора на заседании 18-19 марта.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась на фоне нейтрального поведения рубля на валютном рынке, а также отсутствия существенных проблем с ликвидностью. В результате уровень краткосрочных процентных ставок держался вблизи значений вторника. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.00% годовых, ставка междилерское репо с облигациями на 1 день составила 7.85% годовых.

С учетом передышки на валютном рынке и щедрой политике ЦБ РФ на аукционах репо, условия локального денежного рынка не должны ухудшаться в ближайшие дни. Вместе с тем, мы не ждем снижения ставок МБК от текущих уровней, поскольку они соответствуют повышению ключевой ставки и фоновой напряженности инвесторов.

Рубль стабилен, попытка роста не увенчалась успехом

Валютные торги среды завершились для рубля минимальными изменениями по отношению к бивалютной корзине. Курс на закрытие составил 42.12 руб. (-1 коп.). Внешние рынки практически не влияли на ход торгов. Между тем, риторика главы российского Центробанка вселила уверенность участников рынка в том, что регулятор намерен продолжить курс на ограничение инфляционной активности, что поддержало рубль. В течение дня курс корзины опускался ниже 42 руб., однако к вечеру вновь вернулся к исходному значению. В ближайшие дни рубль может начать консолидацию вокруг отметки 42 руб. за корзину валют, что на 75 коп. ниже верхней границы валютного коридора ЦБ РФ.

Российский долговой рынок

Еврооблигации в условиях высокой волатильности

Российский сегмент находится в условиях высокой волатильности. Котировки суверенных выпусках вчера во второй половине дня «завалились» в минус, что значительно увеличило их отставание от сопоставимых EM. Итогом дня стали ценовые потери дальних 30-летних бенчмарков на 70-100 бп, а также расширение спредов дальних выпусков на 7-10 бп. Корпоративный сектор провел день без единого тренда и в условиях широких ценовых колебаний. Изменения котировок в течение дня находились в диапазоне +/- 20 бп. Лучше рынка выглядели дальние выпуски ТНК и МТС, спреды которых к UST сузились на 5-7 бп, в аутсайдерах находились дальние выпуски ВЭБа, потерявшие в ценах 100-150 бп и расширившие спреды к UST на 10-20 бп.

ОФЗ остались на траектории роста

Рублевые облигации в среду продолжили восстановление и сохранили траекторию роста. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ снизились еще в пределах 5 бп, биды в выпуске 26207 к концу дня прибавили в районе 40 бп. На ближнем участке кривой в пределах 2-летней дюрации ставки опустились на 10-12 бп, но торговая активность в целом была невысока. Корпоративный сектор также несколько оживился. Здесь спрос был заметен в годовом выпуске Русал 08, доходность которого опустилась на 50 бп, также уверенно выглядел полуторалетний выпуск НОВАТЭК БО-02, доходность которого по последним сделкам снизилась на 30 бп.